コナグラ、第1四半期EPS上昇で2027年度見通しを維持

コナグラ・ブランズ（NYSE: CAG）は、オーガニック売上高の減少や利益率の低下にもかかわらず、第1四半期の調整後1株当たり利益（EPS）が5.1％増加したことを受け、2027年度の業績見通しを据え置きました。同包装食品メーカーは、通期目標の達成に向けて、戦略的価格設定、ブランド投資の拡大、生産性向上策、およびサプライチェーンの最適化を推進していると説明しました。

第1四半期のオーガニック売上高は前年同期比1.1％減の25億9,000万ドルとなりました。報告ベースの売上高は1.4％減の26億ドルとなり、価格および商品構成（ミックス）による1.0％のプラス効果を、2.1％の数量減少が相殺した形となりました。為替の影響は0.2％の押し上げ要因となった一方、M&A（事業買収・売却）が売上高を0.5％押し下げました。

調整後売上総利益率は62ベーシスポイント低下して23.8％となり、調整後営業利益率は33ベーシスポイント低下して11.5％となりました。調整後営業利益は4.1％減の2億9,800万ドルとなりました。関税の影響を含む売上原価のインフレが営業利益率を押し下げたものの、価格・ミックス効果や生産性の向上が一部相殺しました。

調整後EPSは前年同期の0.39ドルから0.41ドルに上昇しました。同社の利益増減要因（ブリッジ）分析によると、持分法投資損益の増加が1株当たり0.03ドルのプラス貢献となった一方、調整後営業利益の減少がEPSを0.01ドル押し下げました。年金収入、支払利息、調整後税金費用などのその他の要因は、全体として横ばいでした。

セグメント別業績

グロサリー＆スナック（食料品・スナック）部門のオーガニック売上高は、3.4％の価格・ミックス効果があったものの、5.4％の数量減少がそれを上回り、2.0％減少しました。同部門の報告ベース売上高は10億5,000万ドルとなりました。調整後営業利益は7.2％減の2億5,000万ドルとなり、調整後営業利益率は95ベーシスポイント縮小して19.5％となりました。

冷蔵・冷凍食品（Refrigerated & Frozen）部門の売上高は10億5,000万ドルで、オーガニック売上高は1.6％減少しました。価格・ミックス効果が1.5％低下した一方、数量は0.1％減とほぼ横ばいでした。調整後営業利益は13.0％減の1億ドルとなり、利益率は118ベーシスポイント低下して9.4％となりました。

国際（インターナショナル）部門のオーガニック売上高は0.9％増加しました。0.7％の数量減少を、1.6％の価格・ミックス効果が上回ったことが寄与しました。報告ベース売上高は2億1,800万ドルでした。調整後営業利益は8.6％減の3,400万ドルとなり、利益率は196ベーシスポイント低下して15.8％となりました。

外食・業務用（フードサービス）部門は最も堅調な売上推移を示し、2.5％の数量増加と0.8％の価格・ミックス効果により、オーガニック売上高は3.3％増加しました。報告ベース売上高は2億7,300万ドルでした。調整後営業利益は11.4％増の3,100万ドルとなり、利益率は83ベーシスポイント拡大して11.3％となりました。

小売消費は販売数量が減少したものの、金額ベースでは概ね堅調を維持しました。2026年8月30日までの13週間において、コナグラ全体の消費額は金額ベースで0.6％減、数量ベースで3.3％減となりました。冷凍食品の消費額は金額ベースで0.7％減、数量ベースで0.5％減、スナック類は金額ベースでほぼ横ばいとなったものの、数量ベースでは3.9％減少しました。主食類（ステープル）は金額ベースで1.1％減、数量ベースで5.5％減少しました。

投資、生産性、およびキャッシュフロー

コナグラは当四半期、広告・販促費（A&P費用）を前年同期比で15％増額しました。A&P費用は前年同期の5,290万ドルから6,090万ドルに増加し、売上高に対する割合は前年同期の2.0％から2.3％に上昇しました。同社によると、焦点を絞った支出によりメディアでのリーチとエンゲージメントが向上し、インプレッション数は2025年度前年同期の5億2,000万回から22億回に達し、インプレッション単価ベースのメディア生産性は35％改善したとしています。

経営陣は、通期の生産性向上率が4％を超える見通しで順調に推移していると述べました。また、コナグラは設備投資やネットワーク最適化プロジェクトを進めているほか、リーダーシップ構造の効率化、製品ラインナップの見直し、非中核事業における戦略的選択肢の検討を進めています。7月に配当設定を調整（リセット）したことを受け、債務返済が資本配分における優先事項であり続けています。

当四半期のキャッシュ創出力は低下しました。営業活動による純キャッシュフローは、前年同期の1億2,100万ドルのプラスから400万ドルのマイナス（使用）となりました。設備投資額は前年同期の1億4,700万ドルから1億2,400万ドルへと減少したものの、フリーキャッシュフローは前年同期の2,600万ドルの赤字に対し、1億2,800万ドルの赤字となりました。

当四半期末時点の債務残高は77億6,000万ドル、現金残高は3億7,200万ドルとなりました。純債務は前年同期の75億8,000万ドルから73億9,000万ドルに減少した一方、純レバレッジ比率は3.55倍から3.99倍に上昇しました。当四半期中に同社は1億6,800万ドルの配当を支払ったほか、4,400万ドルの自社株買いを実施しました。

2027年度の業績見通し

コナグラは、2027年度の通期業績予想について、オーガニック売上高の減少率を1％〜3％、調整後営業利益率を10.0％〜10.5％、調整後EPSを1.40ドル〜1.50ドルとする見通しを据え置きました。

この業績見通しは、関税の影響を含むインフレ率を約5％〜6％、生産性向上率を4％超と想定しています。A&P費用（広告・販促費）への投資は売上高の約3％に増加する見込みで、A&P費用を除く調整後販売管理費は売上高の約10.5％と予想されています。また、EPS予想には、持分法投資損益約1億4,000万ドル、年金収入2,500万ドル、支払利息3億6,000万ドル、調整後実効税率約24％、および53週決算との比較による約0.05ドルの影響が織り込まれています。

第2四半期について、経営陣はオーガニック売上高が約2％減少すると予測しています。インフレを反映した戦略的価格設定は四半期半ばに実施される予定で、これに伴う想定販売数量への影響に変更はありません。調整後営業利益率は、物流費や燃料費の上昇、A&P費用の投下加速、および第1四半期からの販売管理費の期ズレを反映し、1桁台後半になると見込まれています。

なお、業績見通しにはインフレ、関税、原材料（コモディティ）および輸送コスト、消費支出の抑制圧力、サプライチェーンの断絶、価格弾力性、ならびにコナグラが計画通りの生産性向上、コスト削減、債務削減を達成できるかどうかの能力などのリスクが伴います。