KBホームの2026年第3四半期売上高は20%減少、利益率縮小に伴い

KBホーム（NYSE: KBH）が発表した2026年会計年度第3四半期決算は、住宅引き渡し戸数の減少と継続的な価格低下圧力が収益性を圧迫し、住宅事業売上高が前年同期比20％減少しました。同住宅メーカーは受注残高の金額がわずかに増加し、コミュニティ基盤も拡大して当四半期を終えたものの、営業利益率および売上総利益率は前年同期から大幅に縮小しました。

住宅事業売上高は前年同期の16億1,000万ドルから12億9,000万ドルに減少しました。これは引き渡し戸数が19％減の2,732戸となったことや、平均販売価格が1％下落して47万3,000ドルとなったことを反映しています。総売上高は13億0,000万ドルでした。

住宅建設事業の営業利益は、1億3,120万ドルから6,710万ドルに減少しました。発表された住宅建設事業の営業利益率は8.1％から5.2％に低下し、在庫関連費用を除く営業利益率は8.8％から5.4％に低下しました。

発表された住宅事業の売上総利益率は16.5％となり、前年同期の18.2％から低下しました。プレゼンテーション資料によると、主に継続的な価格低下圧力、相対的な用地コストの上昇、および営業レバレッジの低下により、在庫関連費用を除く売上総利益率は18.9％から16.8％に低下しました。

販売費及び一般管理費は住宅事業売上高の10.0％から11.3％に上昇しました。KBホームはこの比率の上昇について、特定の業績連動型従業員報酬プランに関連するコストの減少や人員削減によって一部相殺されたものの、主として営業レバレッジの低下によるものとしています。

税引前利益は合計8,120万ドルとなり、これには非上場テクノロジー企業への株式投資売却益350万ドルと、金融サービス事業の税引前利益740万ドルが含まれています。当期純利益は6,530万ドル、希薄化後1株当たり利益（EPS）は1.05ドルでした。

受注戸数は減少するも、受注残高の金額はわずかに増加

純受注戸数は12％減の2,604戸となり、純受注金額は8％減の12億1,000万ドルとなりました。1コミュニティ当たりの月間平均受注数は前年同期の3.8戸から3.1戸に減少しました。

販売ペースの減速は、コミュニティ基盤の拡大にもかかわらず発生しました。平均コミュニティ数は8％増の279となり、期末コミュニティ数は5％増の277となりました。

受注残高は前年同期比2％増の4,398戸で四半期を終え、受注残高金額は3％増の20億5,000万ドルに増加しました。受注残高の増加は今後の引き渡し戸数や売上高の見通しを高めるものの、プレゼンテーション資料では引き渡し戸数や業績に関する定量的な見通しは示されませんでした。

カリフォルニア州は引き続きKBホームにとって最大の市場であり、第3四半期の住宅建設事業売上高の37％に相当する4億7,550万ドルを創出しました。フロリダ州が14％、アリゾナ州とテキサス州がそれぞれ11％を占めました。同社は10州の50市場で事業を展開しています。

KBホームは、買主が間取り、敷地、延床面積、外観、内装仕様を選択する「ビルト・トゥ・オーダー（Built to Order）」モデルを引き続き重視しました。同社のコミュニティの約64％が1,600平方フィート未満の間取りプランを提供しており、同社によれば、これにより売上総利益率を損なうことなく、より低い最低価格帯を提供できるとしています。第3四半期の引き渡し戸数のうち、一次取得者が50％、買い替え（一次ステップアップ）層が22％を占めました。

流動性と株主還元

8月31日時点で、KBホームの総流動性は9億4,240万ドルであり、これには1億5,900万ドルの現金および現金同等物と、無担保リボルビング信用供与枠の利用可能額7億8,340万ドルが含まれます。同社のリボルバー借入残高は4億1,500万ドルで、負債資本比率は35.7％でした。

次に予定されている債務の償還期限は、2027年6月満期の利率6.875％の優先社債3億ドルです。3億6,000万ドルのタームローンは2029年11月に満期を迎え、12億ドルのリボルビング信用供与枠は2030年11月に満期を迎えます。

当四半期中、KBホームは5,000万ドルで90万株の自社株買いを実施しました。年初来の買戻し総額は1億7,500万ドル（310万株）に達しました。株主資本は38億0,000万ドルとなり、1株当たり純資産は4％増の62.56ドルとなりました。

同社は、株主への資金還元を行いながら、将来の成長を支えるための用地投資を継続しています。2021年第2四半期以降、KBホームは自社株買いと配当を通じて21億ドル以上を還元し、発行済株式の3分の1以上を買い戻しました。

リスクの中心は引き続き住宅購買力とコスト

プレゼンテーション資料では、金利、住宅ローンの利用可能性、インフレ、消費者信頼感、および住宅購入者の購買力が重大な不確実性として挙げられました。その他のリスクには、資材および施工コスト、関税およびサプライチェーンの混乱、土地および在庫関連費用、債務返済義務、住宅ローン貸し手の業績、ならびに同社の事業戦略の実行能力が含まれます。

KBホームはまた、2027年に本社をロサンゼルスからアリゾナ州テンピへ移転することに伴う潜在的な費用についても言及しました。さらに、同社の業績は、情報技術の障害、データセキュリティ侵害、および同社の管理が及ばない地政学的または規制上の動向によって影響を受ける可能性があります。