ドミノ・ピザ 2026年第3四半期決算：利益率改善が伸び悩む既存店売上高を上回る

ドミノ・ピザ（NASDAQ: DPZ）が発表した2026年度第3四半期決算は、売上高が前年同期比3.4%増の11億8,600万ドルとなり、希薄化後EPS（1株当たり利益）は前年同期の4.08ドルから12.7%増の4.60ドルに拡大した。2026年9月6日を末日とする当四半期において、既存店売上高がほぼ横ばいとなったものの、フランチャイズロイヤルティ収入の増加やサプライチェーンの収益性改善に伴い、営業利益の伸びは売上高の伸びを上回った。

主要業績データ

増収の主な要因は、サプライチェーン部門の売上高増加およびグローバルなフランチャイズロイヤルティ・手数料収入の増加である。2026年第2四半期における一部市場の再フランチャイズ化に伴う米国の直営店売上高の減少が、これらの増収効果の一部を相殺した。

利益の拡大速度は売上高の伸びを上回った。サプライチェーンにおける調達の生産性向上が同部門の売上総利益率を押し上げたほか、自社株買いに伴う希薄化後株式数の減少が、純利益の増益率を上回るEPSの伸びに寄与した。

希薄化後加重平均株式数が3,410万株から3,310万株に減少したことが、純利益とEPSの増益率の乖離の要因の一部となった。なお、当四半期の海外フランチャイズロイヤルティ収入および営業利益に対する為替変動のマイナス影響は20万ドルにとどまった。

既存店売上高の減速に伴い店舗増が全社売上高を支える

グローバル小売売上高（フランチャイズ加盟店の売上を含み、ドミノ・ピザの報告対象売上高とは異なる全社ベースの指標）は48億4,000万ドルに達した。既存店売上高の伸びが前年同期から大幅に減速するなかでも、純増店舗数が売上成長を後押しした。

当四半期中にドミノ・ピザは米国で26店舗、海外で149店舗、計175店舗（純増）を出店し、世界全体の店舗数は22,706店舗となった。グローバル小売売上高の3.2%の伸びと、それよりも大幅に低い既存店売上高の伸び率との開きを見れば、新規出点の重要性が顕著にあらわれている。

報告対象売上高の内訳としては、受注量の増加と食材バスケット価格の2.2%引き上げを反映し、サプライチェーン部門の売上高が約7.1%増の7億4,620万ドルに増加した。米国のフランチャイズロイヤルティ・手数料収入は約5.4%増加し、海外のフランチャイズロイヤルティ・手数料収入は主に純店舗増の影響で約6.6%増加した。一方、米国の直営店売上高は再フランチャイズ化の影響により、約25.8%減の6,140万ドルに減少した。

収益性、キャッシュフロー、バランスシート

四半期の営業収益性は改善したものの、第3四半期累計のキャッシュ創出力は低下した。フリーキャッシュフローの減少について、ドミノ・ピザは営業利益の増加で一部相殺されたものの、広告費支払いのタイミングや金額、営業資産・負債の変動によるものだとしている。

9月6日時点の現金および現金同等物は、2025年度末の1億2,570万ドルから増加して2億2,900万ドルとなった。レバレッジ倍率は前年同期の4.5倍から4.2倍に改善し、直近4四半期合計の連結調整後EBITDAは11億2,300万ドルに増加した。

負債規模は依然として大きい。長期負債の1年以内返済予定分は2025年度末の610万ドルから13億2,700万ドルに増加し、当四半期の純支払利息は4,100万ドルから4,420万ドルに増加した。

資本配分

ドミノ・ピザは第3四半期中に7,360万ドルで21万6,282株の自社株買いを実施した。第3四半期累計では、買戻し総額は84万8,503株、3億490万ドルに達し、既存の自社株買い授権枠のうち11億5,000万ドルが残存している。

四半期末以降、取締役会は1株当たり1.99ドルの四半期配当を決定した。2026年12月15日時点の株主に対し、同年12月30日に支払われる。

直近のインサイダー取引

決算とともに提供された別個のインサイダー取引データによると、過去6ヶ月間に35,709株の買い取引が19件、30,680株の売り取引が7件行われた。これにより5,029株の純買い越しとなり、報告されたインサイダー保有総数約167,720株の3.10%に相当する。ただし、買い区分には株式報酬が含まれる場合があるため、無償付与を市場での買い付けと解釈すべきではない。

直近で報告された10件の取引は、売りが4件、デリバティブ証券の行使または転換が3件、株式報酬が3件であった。これらはすべて直接取引として報告されており、これらの動向のみからインサイダーのドミノ・ピザの見通しに対する見解を確定できるわけではない。

投資家が注視すべきリスク

• 伸び悩む既存店売上高のモメンタム：米国既存店売上高の伸び率はわずか0.3%にとどまり、為替影響を除く海外既存店売上高も0.2%増にとどまった。既存店売上高がゼロ付近で推移し続けた場合、全社的な成長は新規出点への依存度をいっそう高めることになる。
• 利益とキャッシュフローの乖離：当四半期の営業利益は増加したものの、広告費支払のタイミングや営業資産・負債の変動により、第3四半期累計のフリーキャッシュフローは7.2%減少した。
• 負債および利息支払い義務：レバレッジ倍率は4.2倍に低下したものの、負債水準は依然として高く、長期負債の1年以内返済予定分が増加したほか、四半期利息費用も前年同期比で増加した。
• 店舗増およびサプライチェーンの生産性への依存：新規出店、受注量の拡大、調達における生産性向上により既存店売上高の低迷を相殺した。これらの要因に変化が生じた場合、売上高や営業利益率に影響を与える可能性がある。

要約

ドミノ・ピザの2026年第3四半期決算は、売上高の緩やかな伸びとほぼ横ばいの既存店売上高に対し、営業利益とEPS（1株当たり利益）の強固な拡大が見られた。店舗の純増、フランチャイズロイヤルティの増加、サプライチェーンの取扱量増、調達生産性の向上が主な下支え要因となった一方、再フランチャイズ化により直営店売上高は減少した。今後注視すべき営業上の動向としては、既存店売上高のモメンタム、サプライチェーンにおける利益率改善の持続性、キャッシュフロー創出力、および負債返済義務の管理が挙げられる。