リーフラス2026年度上期決算：ソーシャルビジネス事業が8.9%の増収を牽引

LEIFRAS Co., Ltd.（Nasdaq: LFS）が発表した2026年6月30日終了の2026年度第1半期（上期）売上高は前年同期比8.9%増の5,978.8百万円となり、希薄化後1株当たり利益（EPS）は前年同期の2.16円から2.95円に増加しました。粗利益率の改善に伴い、米国会計基準（GAAP）営業利益は35.9%増の92.3百万円となりました。規模の大きいスポーツスクール事業よりもソーシャルビジネス事業がより急速な成長を見せました。増益にもかかわらず、運転資本の流出などを反映し営業キャッシュフローは減少しました。

主要業績データ

米国会計基準（U.S. GAAP）に基づき、売上高および営業利益は2023年度以降の同6ヶ月間（上期）として過去最高を記録しました。売上総利益は売上高の成長ペースの2倍以上となる22.6%増となり、粗利益率は前年同期の26.3%から約29.5%へ上昇しました。

販売費及び一般管理費（SG&A）は約21.9%増加し、GAAP営業利益率の改善幅は約30ベースポイントにとどまりました。営業外損益の好転が、法人税等の評価益から費用への変更によって大半が相殺されたため、当期純利益の増加率は営業利益の伸びとほぼ同水準となりました。

調整後営業利益は、当期の買収関連費用47.4百万円を除外した非GAAP指標です。

事業・セグメント別業績

ソーシャルビジネス事業がより高い成長率を示し、前年同期比での増収分の約57%を占めました。契約学校数が37.0%拡大したことに支えられ、同事業の売上高は18.0%増加しました。一方、スポーツスクール事業の売上高は会員数がわずかに減少したものの、5.4%増加しました。

スポーツスクール事業は会員数の伸びを伴わずに売上高を拡大しましたが、LEIFRASは価格改定やサービス構成などの寄与度数値を公表していません。ソーシャルビジネス事業では、契約学校数が部活動数や売上高よりも大幅に速いペースで増加しており、新規契約が実際の事業活動へ結びつくペースが注視すべき重要な指標となります。

M&A活動が利益とキャッシュフローの乖離を拡大

買収活動は報告された収益性とキャッシュ運用の双方に影響を与えました。LEIFRASは取引費用、法務、デューデリジェンス、統合費用などの買収関連費用47.4百万円を足し戻し、GAAP営業利益の92.3百万円に対し、調整後営業利益は139.7百万円となりました。また同社は、全表示期間の調整項目からIPO関連費用および構造改革費用を除外するよう非GAAPの提示方法を改訂しました。

当期純利益が増加したにもかかわらず、営業キャッシュフローは252.7百万円に減少しました。契約負債による212.0百万円の流入や売掛金による73.4百万円のプラス影響があったものの、買掛金の支払による114.3百万円の流出やその他の流動負債の50.7百万円の減少によって一部相殺されました。

投資キャッシュフローのマイナス（流出）は、取得した現金控除後の買収支出182.0百万円が主因となり、47.2百万円から213.0百万円に拡大しました。財務活動によるキャッシュフローは28.0百万円のプラスとなり、社債発行による収入192.8百万円が含まれますが、借入金、社債、リースの返済によって一部相殺されました。その結果、現金及び現金同等物は2025年12月31日時点の2,524.1百万円から、6月30日時点で2,591.8百万円に増加しました。

業績予想（ガイダンス）

LEIFRASは通期の売上高および営業利益ともに2桁成長を見込んでいます。この見通しには、2026年5月1日からのウェルリソース（Well Resources）、6月1日からの東海スポーツ（Tokai Sports）、7月1日からのSWIFT JAPANが含まれますが、追加の買収や事業再編、法的和解などは想定していません。

同社はガイダンス提示における為替変動の影響を排除するため、2026年度を通じて想定為替レートを1米ドル＝156.80円の固定レートで換算しています。過去の上期ドル建て実績は1米ドル＝162.61円で換算されているため、両者のドル表示における換算レートは一致していません。

投資家が注視すべきリスク要因

• 営業収益性は依然として低い：GAAP営業利益率は改善したものの、約1.5%にとどまりました。約21.9%増となった販管費の伸びが売上総利益の増加分の大半を吸収しました。
• スポーツスクールの会員数が減少：売上高は5.4%増加したものの、会員数は0.9%減少しました。会員拡大を伴わない持続的な売上成長は、同社が数値化していない要因に依存している可能性があります。
• 買収の実行・統合の重要性が拡大：買収により47.4百万円の調整後利益への足し戻しと182.0百万円のキャッシュ投資が発生した一方、通期業績予想には3事業の貢献が組み込まれています。
• キャッシュコンバージョンが弱化：当期純利益が増加したにもかかわらず営業キャッシュフローは19.2%減少し、運転資本の変動が流動性に及ぼす潜在的な影響を示しています。
• ソーシャルビジネス事業の拡大は指標間で均一ではない：契約学校数が37.0%増加したのに対し、売上高の伸びは18.0%、部活動支援数の伸びは6.2%にとどまりました。新規契約が売上や活動へ結びつくペースが、今後のセグメント貢献度を左右することになります。

要約

LEIFRASは上期の売上高、粗利益率、GAAP営業利益で増益を達成し、ソーシャルビジネス事業がスポーツスクール事業を上回る売上増加を牽引しました。主な注視事項は、会員数が減少する中でスポーツスクール事業の売上成長を維持できるか、買収した事業をいかに効果的に統合できるか、そして通期目標に向けて好調な決算が営業キャッシュフローの改善に結びつくかどう点です。