コストコ2026年度第4四半期決算：既存店売上高とEPSが上昇

コストコ（NASDAQ: COST）が発表した2026年度第4四半期の売上高は、前年同期比11.2%増の938億7300万ドルとなり、希薄化後1株当たり利益（EPS）は前年同期の5.87ドルから6.75ドルに増加した。純利益は、既存店売上高の成長と、会員価値への一部還元を経た国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づく関税還付による1株当たり0.15ドルの一時的な利益に支えられ、14.9%増の29億9800万ドルとなった。

主要業績データ

2026年8月30日に終了した16週間の第4四半期において、コストコの利益の伸びは増収率を上回った。商品原価の伸びは11.3%と売上高の増加率をわずかに上回ったものの、販売管理費（SG&A）の増加が7.9%にとどまったことで、営業利益は13.8%増加し、営業利益率は緩やかに改善した。

関税還付による利益は一時的なものであり、コストコが還付金の一部を会員価値の向上に還元した後の希薄化後EPSへの寄与度は0.15ドルとなった。

事業および既存店売上高の動向

全社の既存店売上高は、報告ベースで9.4%増、ガソリン価格および為替変動の影響を除いた調整ベースで6.7%増となった。2.7ポイントの格差は、これらの外部要因が全社の報告成長率にプラスの恩恵をもたらしたことを示している。一方、デジタルチャネルはコストコで最も急成長しているカテゴリーであり続けた。

*調整後の伸び率は、ガソリン価格および為替レートの変動を除外しています。

米国は報告ベース・調整後ベースの双方で引き続き最も好調な地域市場となった。カナダの調整後の伸び率は4.6%と最も低く、その他の国際市場は調整後で6.2%増加した。

収益性、キャッシュフロー、および貸借対照表

コストコの商品スプレッド（売上高から商品原価を差し引いた額）は103億4200万ドルとなり、前年同期の93億9500万ドルから拡大した。売上高に対する割合としては、同スプレッドは前年同期の11.1%から約11.0%へわずかに低下した。販売管理費の伸び鈍化がこの圧力を相殺したことで、総収益に対する営業利益率は小幅に上昇した。

決算発表では、第4四半期単独ではなく52週間の通期会計年度のキャッシュフローデータが示されている。2026年度の営業キャッシュフローは前年度の133億3500万ドルから158億2500万ドルに増加し、有形固定資産の取得額は54億9800万ドルから64億3500万ドルに増加した。これを踏まえると、営業キャッシュフローから設備投資額を引いた額は前年度の約78億3700万ドルから約93億9000万ドルに増加した。

期末時点の現金および現金同等物は202億700万ドルに達し、前年末の141億6100万ドルから増加した。短期投資は別途10億9400万ドルとなり、流動負債および固定負債の有利子負債は合計で約61億6200万ドルとなった。商品在庫は6.7%増の193億2400万ドルとなったが、通期の売上高成長率（10.1%）を下回る水準に抑えられた。

投資家が注視すべきリスク

• 関税還付による利益は再発しない：1株当たり0.15ドルの寄与は第4四半期の報告EPSを押し上げたため、今後の比較においては同様の押し上げ効果は得られなくなります。
• 報告ベースの既存店売上高は外部要因の恩恵を受けた：調整後の全社既存店売上高の伸び率は6.7%と報告ベースの9.4%を下回っており、報告ベースの成長率はガソリン価格や為替の動きに左右されやすい状態にあります。
• 商品原価の伸びが売上高の伸びをわずかに上回った：売上高の11.2%増に対し商品原価は11.3%増となり、売上高に対する商品スプレッドの割合は小幅に縮小しました。

サマリー

コストコは、第4四半期の売上高の2桁増、広範な既存店売上高の伸長、そして20%近くに達したデジタルチャネルの成長をもって2026年度を締めくくった。利益は商品粗利益率のゆるやかな低下圧力を販売管理費の伸び抑制で相殺したことで増収率を上回る伸びとなったが、EPSには一時的な関税還付による利益が含まれていた。今後の主な注視項目は、調整後の既存店売上高成長率、商品原価の動向、および一時的利益が一巡した後の収益性となる。