Aeluma 2026年会計年度第4四半期決算：商業化支出の拡大で赤字幅拡大、減収に

アエルマ（NASDAQ: ALMU）が発表した2026年6月30日を末日とする2026年度第4四半期決算は、売上高が前年同期の131万7000ドルから約56%減少して58万2000ドルとなった。GAAPに基づく基本および希薄化後1株当たり損失は0.05ドルから0.22ドルへと拡大した。研究開発費や一般管理費の増加に伴い純損失は401万3000ドルに達したが、株式による資金調達により四半期末の現金残高は5600万ドルに増加した。

主要業績データ

売上高は依然として主に研究開発受託契約によるものであり、前年同期比で73万5000ドル減少した。売上原価の減少ペースが売上高を下回ったため、売上総利益は約14万9000ドルに減少し、売上総利益率は約15ポイント縮小した。

営業費用は228万6000ドルから495万4000ドルに増加した。研究開発費は16万5000ドルから227万4000ドルに増加し、一般管理費は134万2000ドルから224万7000ドルに増加したことで、GAAPベースおよび調整後ベースの双方向で損失が拡大した。

売上総利益および売上総利益率は、報告された売上高と売上原価から算出されている。

受注パイプラインと製造能力の拡大

アエルマの現在の収益基盤は、大規模な商業製品の販売ではなく、政府の研究開発プログラムに大きく依存したままとなっている。2026年度において、同社は光検出器、レーザー、量子技術を対象としたNASA（米航空宇宙局）や米海軍からの案件を含め、総額530万ドルに上る6件の新規契約を締結した。

また、同社はAIデータ通信分野の見込み顧客との間で、数百万ドル規模の非経常的エンジニアリング（NRE）契約に向けた交渉を進めた。これらの協議は商業化を後押しする可能性があるものの、発表では締結済みのNRE契約やそれに関連する売上高については明記されていない。

生産量の増大に備えるため、アエルマは非インジウムリン・プラットフォーム用の追加MOCVD装置を調達している。また、タワー・セミコンダクターや住友化学アドバンスト・テクノロジーズとの提携関係を拡大した。従業員数は14人から30人以上に増加し、営業費用の増加要因となった。

商業化費用の増加で赤字拡大も、資金調達で現金増加

バランスシートの改善は、収益性の高い事業活動ではなく資金調達によるものであった。アエルマは当四半期中、アット・ザ・マーケット（ATM）プログラムを通じて平均価格24.87ドルで830,484株を発行し、2010万ドルの純資金を調達した。その結果、現金残高は前四半期の3780万ドルから6月30日時点で5600万ドルに増加した。

通期では、営業キャッシュアウトフローが114万8000ドルから326万6000ドルに増加し、設備購入額は16万1000ドルから64万6000ドルに増加した。財務活動によって4417万8000ドルがもたらされたことで、営業活動および投資活動によるキャッシュアウトフローが補填され、流動性の向上につながった。

株式報酬もGAAP結果と調整後結果との関係に影響を与えた。当四半期におけるGAAP純損失からNon-GAAP純損失への130万8000ドルの調整項目は、すべて株式報酬によるものであった。これにより、GAAP純損失401万3000ドルに対し、Non-GAAP純損失は270万5000ドルとなった。

2026年度通期では、売上高が前年度の466万5000ドルから約4%減少して446万1000ドルとなった。純損失は302万2000ドルから915万9000ドルへと拡大し、調整後EBITDAは18万6000ドルの黒字から521万6000ドルの赤字に転落した。経営陣は通期の損失拡大の主な要因として、戦略的人員採用と製造準備投資を挙げている。

CHIPS法に基づく資金援助は引き続き条件付きの商業化推進要因

アエルマは、最大3000万ドルの資金援助を受ける可能性について、米商務省のCHIPS R&Dオフィスと意向書（LOI）を締結した。提案されている資金援助は、AIおよび先端コンピューティング向けフォトニクス技術の開発と商業化を支援することを目的としている。

この意向書は確定的な助成決定ではない。実施時期、最終金額、条件、受給可能性は、正式協定に向けた交渉および該当するマイルストーンの達成に左右される。経営陣は、この資金援助が商業化を加速させる可能性があると述べる一方、AIデータ通信向けの高速光検出器と量子ドットレーザーを近期の優先開発事項として挙げた。

2027年度において、経営陣は技術・製品開発、さらなる顧客開拓、チーム拡大、ウエハ生産能力の拡大に注力する計画である。なお、同社は売上高や利益の数値見通し（ガイダンス）を提供していない。

最近のインサイダー取引

提供された過去6カ月間の集計データでは、4件の取引における計1,626,995株が買い、7件の取引における計150,000株が売りとして分類され、報告された純買い付け株数は1,476,995株となった。インサイダーの合計保有株数は304万株と記載されている。

直近10件の個別の報告は、6件の直接売却と4件の間接的な株式贈与で構成されていた。以下の「取引額」の列は報告された取引金額を記載したものであり、これらの個別項目には株数は記載されていない。

投資家が注視すべきリスク

• 限定的かつ偏重した売上高：四半期売上高は大幅に減少し、依然として主に政府の研究開発契約に依存している。商業用のNRE契約候補は現在も交渉段階にある。
• 支出増加と損失の継続：アエルマは本格的な商業売上高を確立する前に、人材、製品開発、製造能力へ投資しており、営業損失と必要資金を増加させている。
• 条件付きのCHIPS資金援助：意向書は正式協定の締結や、アエルマが提案された全額を受領することを保証するものではない。
• 株式の希薄化：当四半期中にATMプログラムを通じて売却された830,484株を含む株式発行により、同社の現金ポジションは強化された。
• 商業化の実行力：今後の進展は、顧客転換、技術認定、製造パートナーシップ、およびウエハ生産能力拡大の成功にかかっている。

要約

アエルマの2026年度第4四半期決算は、初期段階の研究開発プログラムから費用がかさむ商業化段階への移行を反映するものとなった。人員採用、研究開発、製造準備費用の増加によって売上高が減少する一方で損失が拡大したものの、株式による資金調達により現金残高は大幅に増加した。今後の主な課題は、顧客との協議が商業契約に結びつくか、製造投資が技術認定とスケール化を支えるか、そして条件付きのCHIPS資金援助が正式決定に至るかである。