オラクル2027年度第1四半期決算：クラウドインフラ売上高が2倍以上に拡大

オラクル（NYSE: ORCL）が発表した2027年度第1四半期売上高は前年同期比30%増の193億5,000万ドル、GAAP希薄化後1株あたり利益（EPS）は前年同期の1.01ドルから55%増の1.56ドルとなりました。2026年8月31日を末日とする四半期において、クラウド・インフラストラクチャー売上高は2倍以上に拡大した一方、データセンターへの多額の投資によりフリー・キャッシュ・フローの赤字幅はさらに拡大しました。

主要財務実績

売上高の伸びが総営業費用（18%増）の伸びを上回ったことで、GAAP営業利益率は612ベーシス・ポイント（bp）上昇し35%となりました。Non-GAAP営業利益率はわずか35bpの拡大にとどまり約42%で推移しており、クラウドおよびソフトウェアのコストが77%増加したものの、償却費や事業構造調整費用の減少がGAAP業績の大幅な改善に寄与したことを示しています。

また、GAAP利益の伸びには、米国税制改正に伴い2026年度第1四半期に計上された9億5,800万ドルの租税費用との比較による反動増も寄与しました。これが、Non-GAAP EPSの30%増に対してGAAP希薄化後EPSが55%増となった一因です。

GAAP純利益の伸びが希薄化後EPSの伸びを上回ったのは、希薄化後加重平均株式数が3%増加して30億株となったことに加え、オラクルが8,100万ドルの優先配当を計上したためです。

事業・セグメント別業績

クラウド・インフラストラクチャーが最大の成長原動力となり、オラクルが850メガワットのデータセンター容量を追加で投入したことで、前年同期比121%増の73億9,000万ドルに達しました。インフラストラクチャーはクラウド売上高全体の約64%を占めた一方、クラウド・アプリケーションの伸び率は10%と大幅に緩やかなものとなりました。

クラウド売上高の構成比は、前年同期の48%から60%へと上昇しました。顧客がオンプレミス製品からクラウドへの移行を継続したためソフトウェア売上高は減少しており、ソフトウェア・ライセンス売上高が15%減少、サポート売上高が1%減少となりました。

AI需要の拡大でRPOが増大する一方、インフラ支出によりフリー・キャッシュ・フローは赤字を維持

残存履行義務（RPO）は前年同期比で2,090億ドル増加し、6,640億ドルに達しました。オラクルは当四半期中に300億ドル超のAIクラウド契約を新たに追加獲得し、AIトレーニングおよび推論サービスへの需要が供給可能量を上回るペースで増大し続けていると述べています。2026年度第4四半期末以降、同社は30万基以上のGPUを納入し、前四半期に納入した容量の約3倍に拡大させました。

その需要に応えるため、設備投資額は前年同期の85億ドルから285億ドルへと増加しました。重大な金融要素を含む顧客前受金による前受収益が113億6,000万ドル増加したことや、その他の前受収益がさらに40億ドル増加したことに支えられ、営業キャッシュ・フローは231億ドルに達しました。しかしながら、設備投資額が営業キャッシュ創出量を上回った結果、フリー・キャッシュ・フローは54億ドルの赤字となりました。

顧客前受金および設備投資に関連する短期融資を考慮した後のオラクルの設備投資向け純キャッシュ支出額は179億7,000万ドルでした。また、同社は200億ドルのグロス・アット・ザ・マーケット（ATM）株式発行を完了し、発行費用控除後で199億1,000万ドルを調達しました。四半期末時点の現金および現金同等物は計363億7,000万ドル、短期および長期借入金は計約1,253億4,000万ドルとなり、2026年5月31日時点から約42億ドル減少しました。

業績見通し（ガイダンス）

オラクルは第2四半期のガイダンスを公表するとともに、2027年度通期の目標を更新しました。出所データには通期の前回予想数値が含まれていないため、今回の修正の方向性や修正幅を把握することはできません。

2026年度第2四半期におけるアンペア（Ampere）持分売却に伴う一時的利益を除いた場合、第2四半期のNon-GAAP EPSガイダンスは米ドルベースで21%〜25%の増加となります。前年度の同利益を含めた場合、ガイダンスは14%〜18%の減少を意味することになり、前年同期との比較は一時的要因の影響を非常に強く受けやすくなっています。

直近のインサイダー取引

別のインサイダー取引データによると、直近6か月間で8件の取引を通じて42万9,494株が買付され、2件の取引を通じて41万5,000株が売却されました。これにより1万4,494株の純買付となり、四捨五入後で報告されたインサイダー保有合計株式数11.7億株の0.00%に相当します。これらの取引のみからオラクルの見通しに対するインサイダーの見解を断定することはできません。

特定されたインサイダーによる直近の開示取引および取引金額は以下の通りです。

投資家が注視すべきリスク

• インフラ供給の制約：オラクルは、AIクラウドの需要が供給速度を上回って拡大していると表明しています。データセンターの容量確保やGPU調達の遅れにより、契約済み需要の売上化が鈍化する可能性があります。
• 高い資本集約度：四半期設備投資額は285億ドルに達し、フリー・キャッシュ・フローは54億ドルの赤字となりました。継続的な拡張には、多額の顧客前受金、負債、株式発行、その他の資金調達が必要となる可能性があります。
• 利益率のコントロール：クラウドおよびソフトウェアの営業費用が77%増加したのに対し、Non-GAAP営業利益率はほぼ横ばいでした。今後の収益性は、新規容量の導入・運用コストを上回るペースで売上高を拡大できるかにかかっています。
• レガシーソフトウェアからの移行：顧客のクラウドサービスへの移行に伴い、ライセンス売上高の15%減少を含め、ソフトウェア売上高は3%減少しました。この移行のペースと採算性は、オラクルの売上構成にとって引き続き重要です。
• 支払利息の増加：支払利息が55%増の14億3,000万ドルに増加し、営業利益から純利益に至る段階での追加的な重荷となっています。

要約

オラクルの2027年度第1四半期業績は、121%増となったクラウド・インフラストラクチャーの伸びが牽引し、ソフトウェア売上高の減少を補って余りある成果を上げ、GAAP営業利益を押し上げました。今後の主要な課題は、設備投資や資金調達の需要がキャッシュ創出能力を圧迫することなく十分なAI容量を追加しながら、6,640億ドルのRPO（残存履行義務）を売上高へと順調に変換できるかどうかにあります。第2四半期のクラウド成長率、インフラの構築状況、そしてフリー・キャッシュ・フローの推移が注視すべき主要な指標となります。