サービスタイタン第2四半期決算：キャッシュフロー拡大で売上高21%増

ServiceTitan（NASDAQ：TTAN）が発表した2027年度第2四半期売上高は前年同期比21%増の2億9280万ドルとなり、GAAPベースの希薄化後1株当たり純損失は前年同期の0.35ドルから0.26ドルに縮小しました。2026年7月31日に終了した当四半期において、Non-GAAP営業利益は4440万ドルに増加し、Non-GAAPフリーキャッシュフローは5050万ドルに達したものの、同社はGAAPベースで赤字が続いています。

主要決算データ

プラットフォーム売上高が22%増となり、引き続き主要な成長ドライバーとなった一方、全体のGAAP粗利益率は71.4%へとわずかに上昇しました。営業費用は約15%増の2億3660万ドルとなりましたが、売上高の伸びを下回ったことで、GAAP営業損失の縮小と営業利益率の5ポイント改善に寄与しました。

調整後業績はより大幅な改善を示し、Non-GAAP営業利益は約52%増加、Non-GAAP希薄化後EPSは0.40ドルに増加しました。

事業およびプラットフォームの業績

サブスクリプション売上高と従量課金売上高の双方が伸長したことで、プラットフォーム売上高は総売上高を上回るペースで増加しました。従量課金売上高は約24%増加し、取扱高（GTV）は17%増の268億ドルとなりました。ServiceTitanはGTVを自社プラットフォームを通じて顧客が請求した総額と定義しており、顧客の取引活動を示す指標となっています。

最大の弱点はプロフェッショナルサービスおよびその他の売上高でした。売上高は約12%減少し、2320万ドルの売上原価が830万ドルの売上高を大幅に上回ったため、同セグメントの売上総損失は拡大しました。

プラットフォームの収益性は改善したものの、プロフェッショナルサービスにおける損失拡大がServiceTitanの連結粗利益率の拡大を制限しました。

株式報酬がGAAPと調整後利益の乖離を拡大

ServiceTitanは2760万ドルのGAAP営業損失を発表した一方で、4440万ドルのNon-GAAP営業利益を報告しており、その差額は約7200万ドルに達しました。この調整には、4860万ドルの株式報酬および関連する雇用主側給与税、共同創業者の業績連動型譲渡制限付株式ユニット（RSU）に関連する1350万ドル、ならびに取得した無形資産の償却費990万ドルが含まれていません。

研究開発費はGAAP営業費用の中で最大を占め、売上高成長率を上回る約38%増の1億60万ドルとなりました。2450万ドルの株式報酬および関連給与税を除外したNon-GAAP研究開発費は7620万ドルでした。対照的に、GAAP一般管理費は6350万ドルから5900万ドルへと減少しました。

プラスのキャッシュ生成は、GAAP損失とは対照的な好材料となりました。キャッシュ・フロー計算書には非現金調整として6060万ドルの株式報酬が含まれ、フリーキャッシュフローには社内用ソフトウェア、有形固定資産、および関連保証金の控除が反映されています。現金および現金同等物は、2026年1月31日時点の4億2880万ドルから、2026年7月31日時点で4億7950万ドルへと増加しました。

業績予想

ServiceTitanは2027年度第3四半期および通期の定量的業績予想を発表しました。元情報に以前の見通し範囲が記載されていないため、過去の予想との比較はできません。

同社は、将来の株式報酬費用などの除外項目を予想することが困難であることを理由に、GAAP営業損失の見通しや予測Non-GAAP営業利益からの調整表を提示しませんでした。

経営陣のコメント

共同創業者兼CEOのアラ・マーデシアンは、当四半期の売上高およびフリーキャッシュフローの成長を、ServiceTitanによる現業事業者向けエージェント型オペレーティングシステムの導入と関連付けました。また経営陣は、人工知能（AI）への投資が組織の実行力を向上させていると述べました。

共同創業者兼社長のヴァヘ・クゾヤンは、ServiceTitanが「Max」導入拠点を2倍にする第2四半期の目標を上回ったと述べました。既存顧客に対する取り組みと選定された新規顧客での進展に基づき、同社は2027年度末までに700以上の拠点への「Max」導入完了を見込んでいます。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダー取引のサマリーによると、過去6ヶ月間に15件の取引で418,816株が買い付けられ、25件の取引で1,740,966株が売却された結果、1,322,150株の売り越しとなりました。直近報告された10件のうち8件は売却と特定されており、明確な取引方向の記載がない2件については以下で省略しています。

これらの開示情報は取引の方向性と報告額を示すものですが、それ単体でインサイダーの動機やServiceTitanの見通しに対する見解を説明するものではありません。

投資家が注視すべきリスク

• GAAPベースの収益性は依然としてマイナスです。調整後営業利益の改善は、多額の株式報酬、関連給与税、および無形資産償却費を除外していることに依存しています。
• プロフェッショナルサービスの採算性が悪化しました。同セグメントの売上高が減少する一方で売上総損失およびマイナスの粗利益率が増大し、プラットフォーム側の利益率改善の一部を相殺しました。
• 報告された成長率は鈍化しました。2027年度第2四半期の売上高成長率は21%となり、前年同期の25%から低下しました。プラットフォーム成長率は26%から22%に、GTV成長率は19%から17%にそれぞれ鈍化しました。
• 研究開発費の増加率が売上高の伸びを上回っています。プラットフォームの導入拡大が伴わないまま費用の増大が続けば、GAAP営業業績の重荷となる可能性があります。
• GAAPベースの予想の見通しが不透明です。ServiceTitanはNon-GAAP営業利益の業績予想のみを提示しており、除外費用のGAAPへの影響を試算できていません。

要約

ServiceTitanの2027年度第2四半期決算は、21%の売上成長とともに、GAAP損益の赤字縮小、調整後営業利益率の向上、およびフリーキャッシュフローの改善が合わさった結果となりました。プラットフォームのサブスクリプションおよび従量課金売上高が成長を牽引した一方で、プロフェッショナルサービスは引き続き粗利益率の押し下げ要因となりました。今後の注視ポイントは、2027年度業績見通しに対する進捗状況、「Max」の採用ペース、AIおよび製品開発への支出ペース、そしてServiceTitanがGAAPと調整後利益の乖離を小さくし続けられるかどうかです。