ゲームストップ2026年度第2四半期決算：売上高減少も営業利益は過去最高を記録

ゲームストップ（NYSE: GME）が発表した8月1日までの13週間（2026年度第2四半期）の売上高は、前年同期の9億7,220万ドルから18.7%減の7億9,020万ドルとなった一方、希薄化後EPSは0.31ドルから0.51ドルに増加しました。粗利益率の拡大と販売管理費（SG&A）の減少により、営業利益は第2四半期として過去最高の1億6,020万ドルに達し、コレクターズアイテムの売上高は57%増加して売上高全体の45.1%を占めました。また、同社は通期の調整後EBITDA見通しを引き上げました。

主要業績データ

売上高の減少は、主に前年度のNintendo Switch 2の発売、計画的な店舗閉鎖、およびフランス事業の売却を反映したものです。しかし、売上原価は売上高の減少ペースを大幅に上回る約35.4%の減少となり、粗利益率は29.1%から43.7%へと上昇しました。

販売管理費（SG&A）は約14.5%減の1億8,710万ドルとなりましたが、売上高対比では22.5%から23.7%へと上昇しました。粗利益の増加と販売管理費の実額減少により、営業利益は2倍以上に拡大しました。

調整後営業利益は前年同期の6,470万ドルから1億5,870万ドルに増加しました。調整後営業利益がGAAPベースの営業利益に近い水準にあることは、営業利益の改善が主に営業外（営業利益ラインより下）に計上された投資関連項目によるものではないことを示しています。

事業・セグメント別業績

売上成長の最も顕著な要因はコレクターズアイテムでした。同カテゴリーの売上高は2億2,760万ドルから約57%増の3億5,630万ドルとなり、売上高全体に占める割合は23.4%から45.1%へとほぼ倍増しました。当四半期より、ゲームストップは「コレクターズアイテム」「ビデオゲーム」「中古・リファービッシュ」の3つのカテゴリーで売上高を開示しており、過去の期間の数値も新しい開示形式に遡及改定されています。

地域別では、報告されたすべての地域で売上高が減少したものの、営業損益は改善しました。米国が同社の営業利益の大半を創出し、オーストラリアは増益となり、欧州は特に大幅な減収にもかかわらず営業赤字を縮小させました。

ゲームストップは、連結売上高減少の要因の1つとしてフランス事業の売却を挙げています。ただし、同社は四半期売上高に対する事業売却の個別の影響度については数値を示していません。

投資益が純利益を押し上げるも、営業キャッシュフローには貢献せず

GAAPベースの純利益（2億9,870万ドル）は、調整後純利益（1億6,110万ドル）を大幅に上回りました。計上された利益には、デリバティブ資産に係る益1億6,630万ドルおよびイーベイ（eBay）株式投資に係る評価益7,210万ドルが含まれており、暗号資産（デジタル資産）および関連債権に係る損失7,500万ドルによって一部相殺されました。これらの項目により、GAAP純利益が調整後純利益をはるかに上回るペースで増加した理由が説明されます。

営業キャッシュフローは逆の動きとなり、純利益が増加したにもかかわらず、1億1,740万ドルから6,240万ドルに減少しました。キャッシュフローの調整において、デリバティブ益2億360万ドルおよび株式評価益7,210万ドルは、当四半期中の営業キャッシュインフローを伴わないため除外されました。また、売上債権、棚卸資産、および法人税の変動もキャッシュの減少要因となりました。

投資活動では26億1,000万ドルのキャッシュが使用されました。ゲームストップは株式投資として43億9,000万ドルを支払いましたが、デリバティブ資産の担保解除による9億8,330万ドルおよび有価証券の満期・売却による7億6,330万ドルによって一部相殺されました。

8月1日時点で、同社は約54億ドルの現金、有価証券、暗号資産（デジタル資産）および関連債権を保有していました。これとは別に、同社が保有する約4,340万株のイーベイ（eBay）株式の公正価値は約49億ドルでした。これにより多額の資産基盤が維持される一方で、投資価値や投資取引が報告上の業績および流動性において極めて重要な要素となっています。

四半期末時点の長期有利子負債は41億7,000万ドルでした。四半期終了後の9月3日、ゲームストップは相対交渉による交換取引を完了し、転換社債の元本約14億ドルを償還（消却）したことで、長期有利子負債の総額は約28億ドルに減少しました。

2026年度業績見通し（ガイダンス）

ゲームストップは調整後EBITDA見通しの下限を5,000万ドル引き上げました。2026年度上半期（6カ月間）の調整後EBITDAは3億3,970万ドルであり、修正後の通期見通しである6億5,000万ドル超と比較されます。

この業績見通しは、2027年1月30日を末日とする会計年度を対象としています。調整後EBITDAは将来予想に関する非GAAP指標であるため、ゲームストップは過度な負担を伴わずに予測GAAP純利益との調整を行うことはできないと説明しています。

最近のインサイダー取引

提供された6カ月間の集計データによると、2件の取引で計42,392株の買い（取得）、5件の取引で計36,456株の売り（売却）が分類されており、純増数は5,936株となりました。インサイダーによる保有株式総数は約3,961万株と報告されています。

以下の表は、提供された過去2年間のインサイダー取引履歴のうち、直近10件の報告済み取引を示しています。公表された取引額および取引区分は、同社に対するインサイダーの見解について結論を導き出すことなく提示されています。

投資家が注視すべきリスク要因

• 売上高の持続可能性：四半期売上高は18.7%減少しましたが、この比較には前年度のNintendo Switch 2の発売、店舗閉鎖、およびフランス事業の売却が影響しています。今後の業績は引き続き、製品の発売サイクルや店舗網の変化に左右されやすい状況が続きます。
• コレクターズアイテムへの依存度上昇：売上高に占めるコレクターズアイテムの割合は23.4%から45.1%に上昇しました。これにより、トレーディングカードの人気度や、消費者のトレンドを特定・対応する同社の能力に対するリスク露出が高まります。
• 投資関連による業績変動リスク：デリバティブ資産、イーベイ（eBay）株式、暗号資産（デジタル資産）により、当四半期中に多額の評価損益が発生しました。これらの評価額の変動により、GAAPベースの利益が営業業績から大きく乖離する可能性があります。
• キャッシュ化と資本配分：純利益が増加した一方で営業キャッシュフローは減少し、株式投資には43億9,000万ドルのキャッシュが必要となりました。したがって、会計上の利益が現金として回収されているか、また手元流動性がどのように活用されているかをモニタリングすることが重要な指標となります。

要約

ゲームストップの2026年度第2四半期決算は、コレクターズアイテムへの急速なシフトと販売管理費の実額抑制に支えられ、減収となったものの粗利益および営業利益が大幅に改善しました。調整後営業損益は大幅に改善したものの、投資関連益がGAAP純利益を押し上げた一方で、営業キャッシュフローは減少しました。調整後EBITDA見通しの引き上げは通期収益性の向上を示唆していますが、売上高の持続性、キャッシュへの転換効率、コレクターズアイテムへの集中度、および投資リスクへの露出が引き続き主な注視点となります。