Asana 2027年度第2四半期決算：売上高10%増で営業利益率が向上

Asana（NYSE: ASAN）の2027会計年度第2四半期売上高は前年同期比10%増の2億1,640万ドルとなり、GAAP希薄化後1株当たり純損失は前年同期の0.20ドルから0.17ドルに縮小した。粗利益率の低下や、全社的なドルベース純売上維持率が100%を下回ったままであるものの、営業利益率は改善し、キャッシュ創出量は増加した。

主要業績データ

増収に伴い、GAAP純損失は縮小し、Non-GAAP営業利益は増加した。GAAP営業利益率は約6.1ポイント改善し、Non-GAAP営業利益率は前年同期の7%から10%に上昇した。

営業キャッシュフローおよび調整後フリーキャッシュフローも増加した。主な懸念材料は、粗利益の伸びが約5%にとどまり、売上高の増加率（10%）を下回ったことである。

調整後フリーキャッシュフローは、フリーキャッシュフローにリストラ関連のキャッシュ費用を加算したものとAsanaは定義している。Non-GAAP業績指標からは、株式報酬費用、買収関連費用、およびその他の特定費用が除外されている。

顧客動向および大企業向け業績

Asanaの当四半期末時点におけるコア顧客（年換算売上高5,000ドル以上を生み出す顧客）数は前年同期比7%増の2万6,778社となった。これら顧客からの売上高は11%増加し、全社全体の売上成長率をわずかに上回った。

年換算売上高が10万ドル以上の顧客数は16%増の890社となった。大企業顧客の成長加速は、同社の大企業向け（アップマーケット）ビジネスがモメンタムを強めているという経営陣の見解を裏付けている。

開示対象となったすべての顧客コホート（顧客群）において維持率は改善したものの、絶対水準では既存顧客グループにおける純減少（解約・縮小）を示していた。全体でのドルベース純売上維持率は97%であり、コア顧客および年換算売上高10万ドル以上の顧客の維持率はともに98%であった。Asanaはこれらの数値を、直近四半期を含む過去4四半期の四半期維持率の平均として算出している。

営業費用の抑制が粗利益率の低下を相殺

売上原価は前年同期の2,020万ドルから3,030万ドルへと約50%増加し、売上高の伸びを大幅に上回った。その結果、算出されたGAAP粗利益率は89.7%から約86.0%に低下した。決算発表では、売上原価増加の具体的な理由は明かされなかった。

同社は、営業費用合計を前年同期の2億2,620万ドルに対し2億2,730万ドルとほぼ横ばいに抑えることで、この圧力を相殺した。販売・マーケティング費用は1億670万ドルから1億440万ドルに減少した一方、研究開発費および一般管理費は緩やかに増加した。

株式報酬費用も6,220万ドルから5,630万ドルに減少した。粗利益率の動向が逆行したものの、これらの要因がGAAP営業損失の縮小に寄与し、Non-GAAP営業利益の増加を後押しした。

キャッシュフローおよび貸借対照表

3,920万ドルのGAAP純損失を計上したにもかかわらず、営業キャッシュフローは4,600万ドルに増加した。5,630万ドルの株式報酬費用が重要な非現金調整項目となったほか、当四半期中に前受収益が2,650万ドル増加した。

2026年7月31日時点で、Asanaは2億1,960万ドルの現金および現金同等物と、1億2,030万ドルの有価証券を保有しており、手元流動性の合計は約3億3,990万ドルであった。これは主に有価証券の減少により、2026年1月31日時点の約4億3,400万ドルから減少した。

当四半期中、Asanaは買収に伴い獲得した現金を差し引いた純額で7,160万ドルを支払い、5,150万ドルの自社株買いを実施した。2027会計年度の上半期（6ヶ月間）における自社株買い総額は9,650万ドルに達した。これらの資金使途は、営業キャッシュフローがプラスであったにもかかわらず、現金および有価証券の合計が減少した理由を示している。

業績予想（ガイダンス）

Asanaは通期の売上高およびNon-GAAP営業利益率のガイダンスを引き上げた（ただし、以前の予想数値レンジは発表文に含まれていない）。第3四半期の見通しは、売上成長率が第2四半期実績の10%をわずかに下回る8%〜9%、Non-GAAP営業利益率が8%〜9%となっている。

第3四半期のEPS予想は希薄化後加重平均株式数を約2億3,600万株、通期予想は約2億3,900万株と想定している。

経営陣の見解

CEOのダン・ロジャース氏は、維持率の改善と大企業顧客の成長加速がAsanaの中核ビジネスを強化していると述べた。また、重要なワークフローで「AI Studio」や「AI Teammates」を利用している顧客は、より深いエンゲージメントを示し、維持率が高く、拡張スピードも速いと語った。ただし、同社はこれら製品からの売上貢献度を数値で示さなかった。

Asanaは第3四半期に「Agentic Work Management」をローンチし、「AI Teammates」「AI Studio」「Asana Dash」をすべての有料プランで利用可能にする計画である。CFOのアジズ・メグジ氏はまた、シート（ユーザー数）ベースの定額制に加えて、従量課金や成果連動型の収益ストリームを追加する機会について言及した。この戦略は新たな拡大経路を生み出す可能性があるが、財務的な貢献は依然として数値化されていない。

直近のインサイダー取引

提供された過去6ヶ月間のインサイダー取引の要約によると、18件の取引で1,694万8,189株が買付され、15件の取引で22万7,350株が売却され、差引1,672万839株の純買付となった。また、インサイダーの保有株式総数は1億228万株、純買付比率は19.50%と報告されている。

しかし、個別開示された直近10件の記録は、売却7件、株式報酬2件、株式贈与1件で構成されている。個別データには株数が記載されていないため、6ヶ月間の集計データと完全に照合することはできず、これらの取引のみからインサイダーの同社見通しに対する見解を特定することはできない。

投資家が注視すべきリスク

• 維持率が100%未満にとどまる。全社での純売上維持率は97%であり、開示グループ間で前四半期比の改善は見られたものの、既存顧客コホートからの売上高が純額ベースで縮小したままであることを示している。
• 粗利益率の低下圧力が更なる効率化の成果を相殺する可能性。売上原価が約50%増加したことで、算出された粗利益率は約3.7ポイント低下した。
• 第3四半期ガイダンスは成長のやや鈍化を示唆。予想売上成長率（8%〜9%）は第2四半期実績の10%を下回り、予想Non-GAAP営業利益率（8%〜9%）も直近四半期の10%を下回っている。
• GAAP実績とNon-GAAP実績の差が大きいままにとどまる。株式報酬費用は5,630万ドルに達し、四半期のNon-GAAP営業利益を上回っており、引き続き大きな継続的費用となっている。
• AIのマネタイズには実行力が必要。AsanaはAI機能へのアクセスを拡大し、従量課金や成果連動型の収益化を検討しているが、現在のAI関連売上高や新たな価格設定アプローチによる予想財務効果は数値化されていない。

要約

Asanaの2027会計年度第2四半期決算は、10%の売上増とともに、営業効率の改善、GAAP純損失の縮小、およびキャッシュ創出能力の向上を示した。大企業顧客の成長と維持率の改善が通期見通しの引き上げを後押ししたものの、粗利益率の低下、100%未満にとどまる純売上維持率、そして第3四半期の売上成長ガイダンスのやや鈍化が、引き続き注視すべき主な課題となっている。