HPEの2026年度第3四半期決算：マージン拡大に伴い売上高は122億ドルに到達

HPE（NYSE: HPE）が発表した2026年度第3四半期決算は、売上高が前年同期比34%増の122億ドルとなり、GAAP希薄化後EPSは前年同期の0.21ドルから1.06ドルに上昇、Non-GAAP希薄化後EPSは0.44ドルから1.11ドルに達しました。広範なポートフォリオに対する需要が主要2事業セグメントを押し上げ、ネットワーク事業が急速に成長したほか、クラウド＆AI事業は営業利益率の大幅な向上を実現しました。当四半期は2026年7月31日に終了しました。

主要財務実績

HPEの売上高増加は大幅な営業レバレッジに結びつきました。GAAP売上総利益率は1,090ベーシスポイント（bp）拡大して40.1%となり、GAAP営業利益率は870 bp上昇して11.4%となりました。創出キャッシュも改善しましたが、報告された純利益には持分売却益4億4,400万ドルが含まれています。

事業およびセグメント別業績

ネットワーク事業はHPEの中で最も急成長したセグメントであり、クラウド＆AI事業はセグメント売上高の大半を占め、営業収益性の大幅な改善を記録しました。コーポレート投資その他セグメントは赤字が続き、利益率は悪化しました。

ネットワーク事業の成長は広範に及びました。ルーティングの売上高は270.0%増の7億8,800万ドル、データセンター・ネトワーキングは112.2%増の3億8,200万ドル、セキュリティは75.6%増の2億8,100万ドル、キャンパス＆ブランチは31.0%増の14億ドルとなりました。売上高は拡大したものの、同セグメントの営業利益率は22.0%となり、前年同期の22.1%からほぼ横ばいでした。

クラウド＆AI事業内では、サーバーの売上高が35.3%増の68億ドル、ストレージが10.2%増の13億ドルとなりました。フィナンシャル・サービスの売上高は0.3%減の9億ドルとなりました。同セグメントの営業利益率は10ポイント上昇して17.0%となり、その収益性改善はHPE全体の営業実績に大きく貢献しました。

収益性、キャッシュフロー、および株主還元

売上総利益の増加は、営業費用の増加を十分に吸収しました。研究開発費は6億2,200万ドルから11億5,800万ドルに増加し、販売費および一般管理費は14億9,600万ドルから19億6,200万ドルに増加しました。無形資産の償却費も1億2,600万ドルから3億1,500万ドルに増加しましたが、買収・売却・その他の費用が1億8,100万ドルから7,100万ドルへと減少したことで一部相殺されました。

営業キャッシュフローは16億ドルに達し、フリーキャッシュフローは10億ドルとなりました。HPEは当四半期中に配当と自社株買いを通じて普通株主に3億2,400万ドルを還元しました。取締役会はまた、2026年9月17日時点の株主に対し、2026年10月16日頃に支払われる1株あたり0.1425ドルの定例四半期配当を実施することを決議しました。

4億4,400万ドルの利益によりGAAPとNon-GAAPのEPS格差が縮小

GAAP希薄化後EPS（1.06ドル）はNon-GAAP希薄化後EPS（1.11ドル）に近い水準となりましたが、調整項目には相殺関係にある複数の大型項目が含まれていました。HPEは無形資産償却費3億1,500万ドル、株式報酬費用1億6,500万ドル、買収関連費用7,500万ドル、コスト削減プログラム関連費用3,100万ドルを足し戻しました。同時に、Non-GAAP業績からは持分売却益4億4,400万ドルが除外されています。

この利益は報告上の純利益を押し上げたものの、営業利益の下に計上されたため営業利益には影響を与えませんでした。したがって、投資家はGAAP純利益への一時的な寄与と、事業本来の営業収益性の改善とを区別する必要があります。事業本来の改善も、GAAP営業利益が464%増加し、Non-GAAPベースで155%増加したことに示される通り、大幅なものでした。

業績見通し（ガイダンス）

HPEは当四半期後、2026年度の売上高成長率、収益性、EPS、およびフリーキャッシュフローの見通しを引き上げました。プレスリリースには以前のレンジが記載されていないため、各引き上げ幅の定量的評価は不可能です。また、同社は2026年度第4四半期の売上高およびEPSのレンジを公表しました。

2026年度第4四半期のNon-GAAP EPSのレンジには、希薄化後1株あたり約0.08ドルの税後調整項目が含まれていません。2026年度全体のNon-GAAP EPSレンジからは1株あたり約0.82ドルが除外されており、Non-GAAP営業利益の見通しからは、主に無形資産償却費、株式報酬費用、買収・売却費用、およびコスト削減プログラムに関連する約25億ドルの費用が除外されています。

HPEはまた、売上高成長率、Non-GAAP EPS成長率、営業利益率、およびフリーキャッシュフローにわたる2027年度の長期目標枠組み（フレームワーク）も上方修正しました。

経営陣の見解

アントニオ・ネリCEOはAIを複数年にわたる成長ドライバーと位置付け、当四半期の好実績はHPEのポートフォリオ全体に対する需要によるものだと説明しました。マリー・マイヤーズCFOは、過去最高となった受注残高に言及し、HPEは第4四半期のフリーキャッシュフローの少なくとも75%を株主に還元する計画であると述べました。同社は受注残高の金額規模や、計画されている資本還元の配当と自社株買いへの配分内訳については明らかにしていません。

投資家が注視すべきリスク

• 営業外収益が利益を押し上げ：持分売却益4億4,400万ドルはGAAP純利益を押し上げたものの、Non-GAAP業績からは除外されており、継続的な収益性との関連性は限定的です。
• ネットワーク事業の比較には前提条件の考慮が必要：ネットワーク事業の売上高は74.9%増加したものの、HPEはオーガニック（自律的）成長率や買収調整後の成長率を示していません。また、同社は現在進行中のジュニパーネットワークスの統合を実行上のリスクとして挙げています。
• コーポレート投資セグメントの赤字が拡大：同セグメントの営業利益率は-7.0%から-24.1%に悪化し、売上高への貢献度が比較的小さいにもかかわらず、利益の更なる足を引っ張る要因となりました。
• 引き上げられた見通しは実行力と受注残高の売上化に依存：HPEは部材の調達状況、コモディティコスト、世界的な貿易政策、サプライヤー管理、および顧客需要を、売上高、利益率、キャッシュフローに影響を与え得る要因として挙げています。
• Non-GAAP調整項目は依然として巨額：HPEは2026年度のNon-GAAP営業利益から約25億ドルの費用が除外されると予想しており、GAAP業績とNon-GAAP業績の比較を継続することが重要です。

要約

HPEの2026年度第3四半期決算は、ネットワーク事業の急速な拡大とクラウド＆AI事業の収益性改善に支えられ、34%の売上高成長とともに売上総利益率および営業利益率が大幅に拡大しました。持分売却益4億4,400万ドルもGAAP純利益に貢献したものの、キャッシュフローは増加しました。今後の注目点は、各セグメントの需要と利益率の堅調さが維持されるか、過去最高の受注残高をいかに効率的に売上転換できるか、そして実行力が2026年度および2027年度の上方修正された見通しを裏付けられるかです。