GitLab 2027年度第2四半期決算：売上高は21%増も利益率は縮小

GitLab（NASDAQ: GTLB）が発表した2027年度第2四半期売上高は前年同期比21%増の2億8630万ドルとなった一方、GAAP希薄化後1株当たり純損失（EPS）は前年同期の0.06ドルから0.22ドルに拡大し、Non-GAAP希薄化後EPSは0.24ドルで横ばいとなった。増収により売上総利益とNon-GAAP営業利益は増加したものの、コスト増や運転資本の流出に伴い粗利益率・営業利益率は縮小し、四半期営業キャッシュフローはマイナスに転じた。

主要決算データ

2026年7月31日を末日とする当四半期の売上高は前年同期比で5030万ドル増加した。しかし、GAAP売上総利益の増加は約3320万ドルにとどまる一方、営業費用が約7170万ドル増加したため、営業損失が拡大した。

Non-GAAP営業利益は300万ドル増加したものの、営業利益率は2ポイント低下した。これは、収益性への圧迫が株式報酬費用や事業再編費用など、GitLabのNon-GAAP指標から除外されている項目以外にも及んでいることを示している。

事業および顧客実績

セルフマネージド型およびSaaSのサブスクリプション売上高は前年同期の2億1270万ドルから約21%増の2億5830万ドルに達した。ライセンスおよびその他のセルフマネージド売上高は約20%増の2790万ドルとなり、両売上カテゴリーが同様のペースで拡大したことを示している。

顧客指標では、大型顧客における成長がより顕著であった。

• 年間経常収益（ARR）が5,000ドルを超える顧客数は、8%増の11,114社に達した。
• ARRが10万ドルを超える顧客数は、17%増の1,571社に増加した。
• 売上高ベースの解約率調整後継続率（ドルベース・ネット・リテンション・レート）は117%であり、契約拡大、縮小、解約を考慮した上で、前年の顧客層が17%増のARRを創出したことを示している。
• 残存履行義務（RPO）合計は16%増の12億ドルとなり、短期RPOは20%増の7億4470万ドルに増加した。
• GitLabは新規受注（First Orders）が100%以上増加し、純ARR成長率が40%を超えたと発表したが、その基礎となる絶対額は開示しなかった。

ARR 10万ドル超の顧客数の伸びがより速いことは、5,000ドル超の広範な顧客層よりも大型の導入事例が顧客基盤の拡大に大きく貢献したことを示唆している。

増収も利益率とキャッシュフローの圧迫を防げず

売上原価は2850万ドルから4560万ドルへと約60%増加し、売上高の伸びを大幅に上回った。その結果、GAAP粗利益率は88%から84%に低下し、Non-GAAP粗利益率は90%から86%に低下した。決算発表では、この売上原価の増加に関する単一の特定原因は明らかにされなかった。

営業費用も売上高を上回るペースで増加した。販売・マーケティング費用は約23%増の1億3440万ドル、研究開発費用は約33%増の9500万ドル、一般管理費用は約52%増の6820万ドルに拡大した。GAAPに基づく営業費用合計は、前年同期の2億2580万ドルに対し2億9760万ドルとなった。

株式報酬費用は5430万ドルから7500万ドルに増加し、GitLabは前年同期のゼロに対し1940万ドルの事業再編費用を計上した。これらの項目が、GAAP営業損失（5690万ドル）とNon-GAAP営業利益（4260万ドル）の間のギャップの大半を説明している。それにもかかわらず、Non-GAAP営業利益率の低下は、除外された費用だけが利益率の圧迫要因ではないことを示している。

キャッシュコンバージョンも悪化した。売上債権の変動により四半期営業キャッシュフローから5730万ドルが消失（前年同期は390万ドルのプラス要因）した。未払費用およびその他の流動負債の変動も2140万ドルのキャッシュ流出をもたらした。これらの運転資本の変動が要因となり、営業キャッシュフローは前年同期の4940万ドルの流入から310万ドルの流出へと転じた。

貸借対照表と資本配分

GitLabの当四半期末における現金および現金同等物は2億2650万ドル、短期投資は10億3000万ドルとなり、流動性の合計は約12億6000万ドルとなった。流動負債の6億6230万ドルに対し、流動資産は16億0000万ドルであった。

同社は当四半期中に約350万株の自社株を1億460万ドルで買い戻した。これが9550万ドルの財務キャッシュフロー純流出の一因となり、3か月間で現金および現金同等物を1億890万ドル減少させた。GitLabは、この自社株買いが自社株の割安感を示す見解を反映したものであるとは述べていない。

業績見通し（ガイダンス）

GitLabは2027年度第3四半期および通期の数値ガイダンスを発表した。第3四半期の売上高およびNon-GAAP営業利益の見通しレンジは、第2四半期実績（それぞれ2億8630万ドル、4260万ドル）を下回っており、前四半期比で低い業績水準に設定された。なお、原資料には前回のガイダンスレンジが記載されていないため、会社側の当初予想との比較は行えない。

EPSガイダンスは、第3四半期および通期の双方において、加重平均希薄化後株式数を約1億7200万株と仮定している。

経営陣のコメント

ビル・ステイプルズ最高経営責任者（CEO）は、過去最高の総受注額（Gross Bookings）と40%を超える純ARR成長率を強調し、AI主導のソフトウェア作成の増加がGitLabの開発コンテキスト、セキュリティ、ガバナンス、管理機能への需要を高めていると主張した。ジェシカ・ロス最高財務責任者（CFO）は、前年同期との比較でGAAPおよびNon-GAAPの利益率が低下したものの、ドルベース・ネット・リテンションの前期比での加速とスケーラビリティの向上を指摘した。

GitLabはまた、商用モデル「Flex」を導入し、従量課金型アドオンとして「Secrets Manager」を発売したほか、「GitLab Orbit」のパブリックベータ版を開始した。これらのソリューションはAI支援開発と従量課金による追加の収益化をサポートすることを目的としているが、同社は四半期売上高への貢献度を数値化していない。

投資家が注視すべきリスク

• 利益率への圧迫：売上原価および営業費用が売上高を上回るペースで増加したため、GAAPおよびNon-GAAP双方の粗利益率と営業利益率が低下した。
• キャッシュフローの変動性：運転資本の流出、特に売上債権の変動に伴う5730万ドルのキャッシュ使用により、営業キャッシュフローがマイナスに転じた。
• GAAP指標とNon-GAAP指標の乖離：株式報酬費用と事業再編費用により、GAAP損失とNon-GAAP利益の間に大きな開きが生じた。また、株式報酬費用も前年同期比で大幅に増加した。
• 足元の成長ペース：第3四半期の売上高見通し（2億8100万ドル～2億8300万ドル）は第2四半期実績を下回っており、第3四半期のNon-GAAP営業利益の見通しレンジも直近の四半期実績を下回っている。
• 受注の売上化：総受注額、新規受注、純ARRは急成長したが、RPO合計の伸びは16%にとどまり、当四半期の売上高成長率（21%）を下回った。今後の業績は、持続的な顧客拡大と契約済履行義務の売上換算にかかっている。

要約

GitLabは21%の売上成長を維持し、大型顧客基盤を拡大させたものの、提供コストの増加、営業費用の拡大ペース加速、および運転資本の圧迫により、その財務的メリットは減少した。今後の主な注目点は、粗利益率および営業利益率が安定するか、営業キャッシュフローが回復するか、そして好調な受注・ARR指標が2027年度の会社見通しのもとで持続的な売上成長につながるか否かである。