ディンドンの2026年第2四半期決算：売却目的保有の会計処理が利益を押し上げ増収

Dingdong（NYSE: DDL）が発表した2026年第2四半期の合算売上高は前年同期比8.6%増の64億8,730万人民元となり、希薄化後EPSは0.33人民元から0.87人民元に増加しました。GMV（流通取引総額）は11.8%増の72億6,530万人民元、純利益は2億7,170万人民元に達しました。しかし、報告された利益には、売却目的保有に分類された中国事業の減価償却および無形資産償却の停止による1億9,910万人民元の利益が含まれています。

主要業績ハイライト

未監査の決算数値は、2026年6月30日を末日とする四半期を対象としています。増収は、取引ユーザー数の増加、月間注文頻度の向上、華東地域におけるフルフィルメント能力の増強、および海外顧客基盤の拡大によって支えられました。

以下の数値は、継続事業である海外事業と非継続事業である中国事業を合算した数値です。マージンおよび1株当たりデータを除き、金額は100万人民元単位です。

Non-GAAP純利益は株式報酬費用のみを除外しています。売却目的保有に分類された中国資産の減価償却および無形資産償却の停止から生じた利益は除外されていません。

事業・セグメント別業績

非継続事業として報告されている中国事業の売上高は、8.3%増の64億1,410万人民元となりました。同社は、注文数の増加、月間平均取引ユーザー数の増加、注文頻度の向上、および華東地域での密度と市場浸透度を高めた新しい最前線フルフィルメント拠点の設置が増収の要因であるとしています。

これらの増収効果は、豚肉などのカテゴリーにおける消費者価格の下落や、北京および広州・深圳エリアでの不効率な拠点の閉鎖によって一部相殺されました。中国事業は引き続きDingdongの合算売上高の主要な貢献要因であり、売却目的保有会計上の利益を含めて3億3,490万人民元の純利益を計上しました。

海外事業の売上高は、追加の市場への参入と顧客基盤の拡大に伴い、36.2%増の7,320万人民元となりました。しかし、海外事業の純損失は前年同期の2,370万人民元から166.3%拡大し、6,320万人民元となりました。そのため、同セグメントはより高い売上成長を達成したものの、連結の収益性とキャッシュフローの足引っ張りとなったままです。

収益性、キャッシュフロー、および貸借対照表

売上原価は売上高の伸びを下回る7.4%増にとどまり、売上総利益率は28.8%から29.6%に改善しました。フルフィルメント費用は7.0%減の12億700万人民元となり、売上高に占める割合も21.7%から18.6%に低下し、報告された営業利益に大きく貢献しました。

販売促進活動への支出を増やしたことで、販売・マーケティング費用は22.8%増加し、対売上比率は1.7%から1.9%に上昇しました。一般管理費は主に人件費の影響で3.1%増加し、製品開発費用は農業技術、データアルゴリズム、AI機能への投資を継続したため6.9%増加しました。

営業キャッシュフローの合計は1億2,660万人民元に増加しましたが、その内訳には偏りがありました。非継続事業である中国事業が1億9,660万人民元を創出した一方で、継続事業である海外事業は前年同期の1,990万人民元の使用に対し、6,990万人民元を使用しました。

6月30日時点の現金および現金同等物、拘束性預金、短期投資の合計は48億8,090万人民元となり、3月31日時点の38億2,000万人民元から増加しました。長期預金を含め短期借入金を控除したより広義の実質流動性指標は、32億1,060万人民元から32億8,400万人民元に増加しました。

非継続事業である中国事業に関連する短期借入金は合計16億4,680万人民元でした。これには、8月末に定額理財商品（資産運用商品）が満期を迎える前にDingdong Caymanへ資金を移動するために設定された1億5,700万米ドルの短期ローンが含まれており、同社はこの資金調達を満期償還金で返済するとしています。

増益の大部分は売却目的保有の会計処理が要因

Dingdongは2026年2月5日、中国事業を美団（Meituan）に売却することで合意しました。決算発表時点において本取引は完了しておらず、中国国家市場監督管理総局による独占禁止法の承認を含む慣習的な完了条件を満たす必要があります。

中国事業が売却目的保有に分類された後、Dingdongは中国における固定資産の減価償却および無形資産償却の計上を停止しました。これにより第2四半期の純利益が1億9,910万人民元押し上げられたほか、売上原価や各営業費用項目にも影響が及びました。

この会計上のプラス効果は、報告された純利益の前年同期比増加額である1億6,450万人民元を上回っています。したがって、フルフィルメント効率の改善や注文数の増加も当四半期に貢献したものの、それらだけで報告された大幅増益を説明することはできません。DingdongのNon-GAAP指標は株式報酬費用のみを除外しているため、この1億9,910万人民元の影響はNon-GAAP利益にも含まれたままとなっています。

経営陣のコメント

最高経営責任者（CEO）の王松（Song Wang）氏は、同社の売上成長と収益性の向上について、ロイヤル会員における月間平均注文ユーザー数の増加、月間注文頻度の向上、製品の品質向上および消費機会の拡大に向けた継続的な取り組みによるものと述べました。

経営陣はまた、四半期終了後に成長が加速したと述べました。7月以降、月間GMVは過去最高を記録し、単日GMVは複数回にわたり1億人民元を超えました。これらのコメントは数値化した業績予想（ガイダンス）ではなく、事業動向の更新情報を提供するものです。

これとは別に、上級財務ディレクターの陳周（Zhou Chen）氏が個人上の理由により辞任しましたが、同社は今回の辞任が紛争や意見対立によるものではないと発表しました。シニアディレクターの朱一昆（Yikun Zhu）氏が上場企業の財務業務の責任者に就任しました。

投資家が注視すべきリスク

• 美団（Meituan）との取引に関する不確実性：中国事業の売却には依然として規制当局の承認およびその他の完了条件の充足が必要です。取引が完了するまで、売却目的保有の会計処理が四半期決算の比較に影響を与え続けます。
• 利益の比較可能性の制限：1億9,910万人民元の減価償却および無形資産償却の停止による利益は、GAAPおよびNon-GAAP利益を大幅に押し上げており、報告された前年同期比の成長が継続的な事業改善を正確に反映していない可能性があります。
• 継続事業である海外事業の赤字：海外売上高は36.2%増加したものの、純損失は6,320万人民元に拡大し、継続事業の営業キャッシュフローは6,990万人民元のマイナスとなりました。
• 中国における価格および拠点ネットワークへの圧力：豚肉などのカテゴリーにおける価格下落や、北京および広州・深圳エリアでの拠点閉鎖が、注文数やユーザー数の増加効果を一部相殺しました。

サマリー

Dingdongは、ユーザーのアクティビティ増加、注文頻度の向上、およびフルフィルメントの拡大に支えられ、2026年第2四半期にGMVと売上高の双方で増加を達成しました。フルフィルメント費用の削減により営業効率は改善しましたが、報告された純利益の大幅な増加は、主に中国事業の減価償却および無形資産償却の停止によるものです。今後の焦点は、美団（Meituan）との取引の完了、および継続事業である海外事業が急速な売上成長を赤字幅の縮小とキャッシュフロー改善につなげられるかどうかにあります。

よくある質問

中国事業が非継続事業であるにもかかわらず、なぜDingdongは合算売上高を報告しているのですか？

Dingdongは、中国事業と海外事業を合わせた全体の事業規模を示すために合算営業数値を提示しています。ただし財務諸表上は、中国事業の売上高64億1,410万人民元は非継続事業に含まれ、海外事業の売上高7,320万人民元が継続事業となっています。

DingdongのNon-GAAP純利益には、売却目的保有に伴う会計上の利益が除外されていますか？

いいえ。DingdongのNon-GAAP算出にあたっては、株式報酬費用のみが除外されます。中国資産の減価償却および無形資産償却の停止による1億9,910万人民元の利益は、Non-GAAP純利益に含まれたままとなっています。