Webull 2026年第2四半期決算：過去最高の取引高が51%の増収を牽引

Webull（NASDAQ: BULL）が発表した2026年第2四半期決算によると、売上高は前年同期比51%増の1億9,880万ドルとなりました。希薄化後EPSは0.04ドルとなり、前年同期の1株当たり希薄化後損失1.20ドルから黒字化しました。株式およびオプションの過去最高水準の取引活発化により取引関連売上高は66%増の1億4,770万ドルに増加し、調整後営業利益は6,260万ドル、調整後営業利益率は31.5%に達しました。

主要財務実績

売上高の伸びがGAAP営業費用の13%増を大幅に上回り、税引前利益およびWebullに帰属する当期純利益は黒字化しました。調整後営業費用は26%増の1億3,620万ドルに増加しましたが、売上高の51%増を大幅に下回る水準にとどまりました。

EPSの前年同期比の比較には補足説明が必要です。前年同期は、優先株関連の公正価値調整およびその他の調整後、普通株主に帰属する損失として5億1,890万ドル（当社に帰属する純損失は2,830万ドル）を計上していました。2026年第2四半期には、これに匹敵する優先株調整は計上されていません。

調整後営業利益には、株式報酬費用、一回限りの取引、およびその他の費用や収益は含まれません。調整後純利益からも株式報酬費用、外貨建て取引損益、および一回限りの項目が除外されています。

事業・営業業績

取引関連売上高は総売上高の約74%を占め、引き続き主要な成長要因となりました。株式およびオプションの注文回送手数料（オーダーフロー・リベート）は6,870万ドルから1億1,300万ドルに増加し、取扱手数料収入は2,010万ドルから3,480万ドルに増加しました。金利関連収入は3,630万ドルから4,280万ドルへと緩やかに増加しました。

顧客数の伸びは取引活動の増加を下回っており、既存顧客のエンゲージメント向上も今四半期の業績に寄与したことを示しています。以下の指標は、口座数の伸び、預かり資産、取引高の推移を示しています。

経営陣は、6月4日のパターン・デイ・トレーダー（PDT）規則撤廃に伴い導入されたアクティブトレーダー向けの新機能が、過去最高の取引高に寄与したと述べました。またWebullは、今四半期に約16万人を追加した後、Vega AIのアクティブユーザー数が約48万人に達したと報告しました。

海外の残高保有口座数は約81万口座に達しました。Webullはスペイン、アルゼンチン、コロンビアでサービスを開始し、ライセンス保有市場数は35、実際の取引展開市場数は18へと拡大しました。また、タイを拠点とするPi Securitiesの買収を発表したほか、機関投資家向けおよびB2B向けのサービス拡充も継続しました。

収益性と貸借対照表

調整後営業利益率は前年同期の約17.7%から31.5%へと上昇しました。この営業レバレッジは、売上高の伸びがGAAPベースおよび調整後ベースの費用の伸びをともに上回ったことを反映しています。

ブローカレッジおよび取引費用は取引高の増加に伴い27%増の4,430万ドルとなりました。技術開発費用は16%増の2,220万ドル、マーケティング・ブランディング費用は16%増の3,500万ドルとなり、一般管理費は5,180万ドルとほぼ横ばいでした。株式報酬費用は2,700万ドルから1,710万ドルに減少し、GAAP営業費用全体の増加を抑えました。

売上控除に分類される販売促進支払額は、510万ドルから1,240万ドルに増加しました。これらの支払額は報告売上高を直接減額するものであり、今四半期は売上高の伸びを上回るペースで増加しました。

Webullの6月末時点の現金及び現金同等物は7億160万ドルとなり、2025年12月31日時点の6億5,320万ドルから増加しました。資本合計は10億4,000万ドルで、短期借入金には1,760万ドルのリボルビング信用枠および5,000万ドルの無担保約束手形が含まれます。今四半期中、Webullは1株当たり平均6.03ドルで1,820,788株のクラスA普通株式を買い戻し、消却しました。

経営陣のコメント

グループ社長兼米国CEOのAnthony Denier氏は、取引増加の一因として、規則変更後すぐに最新のアクティブトレーダー機能を提供できたWebullの対応力を挙げました。また、AI、海外市場、機関投資家向け事業への継続的な投資を強調しました。

CFOのH.C. Wang氏は、第2四半期をWebullにとって過去最高の四半期であると説明し、31.5%の調整後営業利益率は同社プラットフォームの営業レバレッジの証拠であると指摘しました。なお、経営陣は開示された業績の中で定量的（数値的）な業績見通しを示していません。

直近のインサイダー取引

報告された6カ月間で、インサイダーは4回の取引で計69,719株を購入し、1回の取引で75,000株を売却したため、差し引き5,281株の売り越しとなりました。詳細レポートでは、明確な取引方向と取引額を持つ以下の取引が特定されています。

取引データのみでは、Webullの将来の業績に対するインサイダーの見解を断定することはできません。

投資家が監視すべきリスク

• 取引活動への依存度：取引関連売上高は四半期売上高の約74%を占めました。株式およびオプションの取引高は市場環境に左右されやすいため、この収益源の予測は困難です。
• 規制リスク：Webullは注文回送手数料（PFOF）に一部依存しており、複数の法域で規制対象のブローカレッジ業務を展開しています。取引、予測市場、AI、または注文回送手数料に関する規則の変更は、売上高やコンプライアンス費用に影響を与える可能性があります。
• 市場環境に影響されやすい顧客資産：顧客資産は79%増加したのに対し、純入金額の伸びは7%にとどまりました。顧客資産には時価評価による変動が含まれるため、相場悪化により資産の増加分の一部が減少し、取引活動や関連売上高が減少する可能性があります。
• 事業拡大および販促費用：ブローカレッジ費用は取引高の増加に伴い増加し、売上控除費用は2倍以上に拡大しました。商品や対象地域の拡大を継続するには、テクノロジー、マーケティング、コンプライアンス、運用面で追加の支出が必要になる可能性があります。

要約

Webullの2026年第2四半期決算は、株式およびオプション取引の大幅な活発化が牽引となり、取引関連売上高を押し上げるとともに大きな営業レバレッジを生み出しました。同社はGAAPベースでの黒字化を果たし、調整後営業利益率を拡大させつつ、AI、海外市場、機関投資家向け製品への投資を継続しました。今後の業績は、高い取引エンゲージメントを維持できるか、また事業拡大費用、販促費、規制対応コストを許容範囲内に管理できるかに大きく依存します。