BILL 2026年度第4四半期決算：コア売上高が増加、GAAP純損失は拡大

BILL Holdings（NYSE: BILL）が発表した2026年度第4四半期決算は、売上高が前年同期の3億8330万ドルから14%増の4億3620万ドルとなった一方、GAAP希薄化後EPSは0.07ドルの赤字から0.19ドルの赤字に悪化した。コア売上高は16%増、Non-GAAP営業利益は80%増となったが、7660万ドルの事業再編費用が響き、GAAP営業損失が拡大した。

主要業績

コア売上高は全体の約92%に当たる4億50万ドルに達し、引き続き成長の主要因となった。決済手数料収入の伸びはサブスクリプション収入を上回った一方、フロート（顧客預かり金利息）収入は前年同期を下回った。

収益性は会計基準によって大きく分かれた。GAAP粗利益率は拡大したものの、事業再編費用がGAAP営業損益および純損益の重荷となった。特定費用を除いたNon-GAAP営業利益率は大幅に改善した。

事業および業績の動向

決済手数料収入は17%増の3億2430万ドルとなり、BILLの売上高の大半を占めた。サブスクリプション収入は11%増の7620万ドルとなった。両部門を合わせたコア売上高は16%増となり、全体の売上高伸び率（14%）を上回った。

フロート売上高は3570万ドルで、前年同期の3740万ドルから約4.5%減少した。この減少がサブスクリプションおよび決済手数料の伸びを一部相殺したことが、コア売上高の拡大ペースが全体の売上高を上回った理由を示している。

プラットフォーム上の取引活動は概ね売上成長と連動した。総決済金額（TPV）は14%増の980億ドル、決済件数も14%増の3700万件となった。四半期末時点でBILLのソリューションを利用する企業数は47万9,300社であったが、複数のソリューションを利用する企業はソリューションごとに個別にカウントされている。スタンドアロンのネットワーク会員数は11%増の920万人に達した。

貸借対照表と資本配分

2026年6月末時点でのBILLの現金および現金同等物は10億3000万ドル、短期投資は9億650万ドルであった。手元資金と短期投資の合計は約19億4000万ドルとなり、前年同期の22億2000万ドルから減少した。なお、貸借対照表上の顧客資金43億5000万ドルは顧客預託金と見合っており、自社の流動性とは区別して考える必要がある。

同社は当四半期中に約3億ドルを投じて自社株約840万株を買い戻した。一方、信用枠からの借入金および転換社債の合計は約18億4000万ドルとなり、2025年度末の約17億1000万ドルから増加した。

買収に伴うカード売掛金は約18.5%増の8億1180万ドルに増加した。当四半期の貸倒引当金繰入額は前年同期の1580万ドルから1350万ドルに減少したものの、売掛金残高の拡大はBILLの信用リスク露出において引き続き重要な要素である。

事業再編費用が好調なNon-GAAP収益性を覆い隠す

当四半期の決算における最大の焦点は、GAAP数値とNon-GAAP数値の乖離の拡大であった。売上高は14%増加し、GAAP粗利益率は0.9ポイント改善、Non-GAAP営業利益は80%増加したものの、BILLのGAAP営業損失は3430万ドルへと拡大した。

前年同期には発生しなかった7660万ドルの事業再編費用が、この乖離の主な要因となった。GAAP営業損失とNon-GAAP営業利益の差額は約1億3590万ドルに達した。事業再編費用のほか、BILLのNon-GAAP指標からは株式報酬費用、減価償却費および無形資産償却費、買収関連費用、特定のアクティビスト（物言う株主）対策のアドバイザリー費用などが除外されている。

したがって、Non-GAAP業績は本質的な費用効率の改善を示しているものの、BILLは第4四半期時点でGAAPベースでの黒字化には至っていなかった。

業績見通し（ガイダンス）

2027年度第1四半期について、BILLの売上高見通しの中央値は4億3750万ドルであり、2026年度第4四半期とほぼ横ばいを見込む。通期の見通しでは、売上高全体で9%〜12%増、コア売上高で11%〜14%増を見込んでおり、それぞれ2026年度の実績である13%増、16%増を下回っている。

2027年度第1四半期の決算発表より、BILLはリワード費用を販売・マーケティング費用に計上するのではなく、コア売上高および売上高合計から直接控除する計画である。上記のガイダンスは当該控除前の数値であり、予定されている基準変更を反映していない。したがって、投資家が今後の発表売上高および営業費用を過去の期間と比較する際には、この新しい表示方法を考慮する必要がある。

経営陣のコメント

最高経営責任者（CEO）のルネ・ラセルテ（René Lacerte）氏は、同社の統合プラットフォームへの需要が継続しており、AI機能の導入が進んでいると述べた。また経営陣は、最近実施した組織構造の変更が、新たなAIネイティブ製品に向けたポジショニングに寄与したとしている。

最高財務責任者（CFO）のロヒニ・ジャイン（Rohini Jain）氏は、コア売上高の成長とNon-GAAP収益性の向上を強調した。経営陣は、数値によるGAAP利益ガイダンスは提示しなかったものの、BILLは実質的なGAAP黒字化に向けた軌道に乗って2027年度を迎えたと述べた。

最近のインサイダー取引

提供された過去6カ月間のインサイダー取引サマリーによると、8件の取引で計22万9,184株が買いに分類され、1件の取引で3万2,875株が売却された結果、差引で19万6,309株の買い越しとなった。買い8件の性質や条件を評価するのに十分な詳細は提示されていない。

取引データ単体では、インサイダーのBILLの見通しに対する見解を確定するものではない。

投資家が注視すべきリスク

• ガイダンスの減速： 2027年度の見通しは、総売上高およびコア売上高の成長率が2026年度に達成した水準を下回ることを示唆している。
• 報告の比較可能性： リワード費用を売上高から控除することで、報告される売上高と販売・マーケティング費用の双方が押し下げられ、過去の期間との比較が複雑になる。
• GAAPベースの赤字継続： 粗利益率が上昇したにもかかわらず第4四半期のGAAP営業損失は拡大しており、Non-GAAP利益との大きな隔たりは調整後数値から除外された費用を反映している。
• フロート売上高の圧迫： コア売上高が拡大する中でもフロート売上高は減少しており、顧客預かり金から生じる利息収入が営業面の成長を相殺する要因になり得る。
• 信用リスク露出： 買収に伴うカード売掛金が総売上高を上回るペースで増加しており、当四半期の引当金繰入額が減少したものの、貸倒損失の動向の重要性が高まっている。

要約

BILLの2026年度第4四半期決算は、売上高全体の14%増、コア売上高の16%増、そしてNon-GAAP営業利益率の大幅な改善を示した。GAAP結果は主に事業再編費用やその他の除外費用を反映して赤字のままであった。2027年度の主な課題は、BILLが調整後収益性をGAAPベースの黒字に転換できるか、減速を見込む売上成長を管理できるか、そしてリワード費用が営業費用から売上高からの控除項目へと移行した後に明確な比較を提供できるかどうかである。