ウルフスピード2026年度第4四半期決算：粗利益率悪化により減収

ウルフスピード（NYSE: WOLF）が発表した2026年度第4四半期売上高は前年同期の1億9700万ドルから約24%減少の1億4960万ドルとなり、GAAP希薄化後1株当たり損失は前年同期の4.30ドルに対し2.81ドルとなった。報告された営業損失と純損失は縮小したものの、GAAP粗利益率はマイナス25%へと悪化し、営業キャッシュフローは引き続きマイナスで、両製品部門とも減収を記録した。

主要決算データ

2026年6月28日を末日とする当四半期の売上高は、ウルフスピードの見通し（ガイダンス）範囲の中央値付近となった。売上原価が売上高を上回り、3680万ドルの粗損失（売上総損失）を計上したほか、調整後EBITDAおよび営業キャッシュフローもマイナスとなった。

前年同期との比較には注意が必要である。ウルフスピードは2025年9月29日に連邦破産法第11条（チャプター11）の適用から脱却した後にフレッシュスタート会計を適用したため、現在の存続会社（サクセサー）の財務諸表は2025年度第4四半期の被承継会社（プレデセッサー）の財務諸表と比較可能ではない。

Non-GAAP粗利益率はマイナス20%で、GAAP基準の結果より5ポイント高かったものの、どちらの基準でもウルフスピードが製造コストを回収できていないことを示している。

事業および製品部門別業績

報告された両製品部門で売上高が減少したが、減少の大半を占めたのはマテリアルプロダクツ（材料製品）部門であった。マテリアル部門の売上高は3510万ドル減少となり、同社の売上高減少額全体（4740万ドル）の約74%を占めた。一方、パワープロダクツ（パワー製品）部門の減少はより緩やかであった。

一方、AIデータセンター向け用途は対照的に成長の兆候を示した。同最終市場からの売上高は2026年度に2倍以上に拡大し、第4四半期には前四半期比で約20%増加した。しかし、ウルフスピードはこの機会を「緩やかだが拡大しつつある機会」と表現し、絶対的な売上高を開示しなかったため、他部門の不振をどの程度補ったかを測定することは困難である。

また、同社は第5世代炭化ケイ素（SiC）MOSFETを投入し、データセンター・ソリューション専任チームを新設した。これらの取り組みはウルフスピードの製品・顧客開拓の取り組みを拡大するものであるが、決算発表においてその財務的寄与度は数値化されなかった。

特例費用の減少により報告上の損失は縮小も、売上総利益の採算性は悪化

ウルフスピードの営業損失および純損失が報告上で大幅に縮小したのは、売上総利益改善というよりは、主に売上総利益ラインより下の項目で前年同期のハードルが低かったこと（比較が容易だったこと）を反映している。前年同期には、3億5920万ドルののれんの減損、1億2280万ドルのリストラ等の費用、および1920万ドルの工場立ち上げ費用が含まれていた。2026年度第4四半期には、のれん減損や工場立ち上げ費用は発生せず、リストラ等の費用も1590万ドルに減少した。

支払利息も前年同期の8480万ドルから3980万ドルに減少した。これらの変化は報告上の純損失削減に寄与したものの、根本的な粗利益率の方向性は逆に向かった。売上高わずか1億4960万ドルに対し売上原価は1億8640万ドルとなり、GAAP粗利益率は12ポイント悪化した。さらに、フレッシュスタート会計の適用および加重平均希薄化後株式数が1億5560万株から5180万株へ変更されたことにより、EPSの比較は一段と複雑になっている。

キャッシュフローと資本構造

ウルフスピードの当四半期末時点の現金・現金同等物および短期投資の残高は10億9000万ドルで、その内訳は現金・現金同等物が5億7630万ドル、短期投資が5億1230万ドルであった。この流動性は緩衝材（バッファー）となるものの、同社は当四半期中に依然として5400万ドルの営業キャッシュを消費した。

事業再生後の貸借対照表（バランスシート）には、9億3100万ドルの長期負債および7億5650万ドルの転換社債が含まれており、合計で約16億9000万ドルにのぼる。第4四半期中、保有者は4600万ドルの転換社債を自発的に株式へ転換した。最高財務責任者（CFO）のグレゴール・ヴァン・イスム（Gregor van Issum）氏は、負債および資金調達コストの削減を目指す取り組みを継続していると述べたが、追加的な定量的減債目標は示されなかった。

2027年度第1四半期業績見通し（ガイダンス）

ウルフスピードの新しい見通しでは、2027年度第1四半期の売上高中央値を1億5000万ドルとしており、第4四半期の実績からほぼ横ばいとなっている。Non-GAAP粗利益率が引き続きマイナスにとどまるとの予想は、短期的な見通しに売上総利益の黒字化がまだ織り込まれていないことを示している。

売上高の範囲は2026年度第4四半期から前四半期比で約マイナス6%からプラス7%への変化を表しており、コスト削減と製造採算性が次四半期の中心的な要因となる。

投資家が注視すべきリスク

• 持続的な粗利益率のマイナス：GAAP粗利益率はマイナス25%に悪化し、経営陣は2027年度第1四半期もNon-GAAP指標がマイナスにとどまると予想している。製造コストが売上高を上回る状態が続けば、営業損失とキャッシュの消費が長期化することになる。
• 広範な製品部門の縮小：パワープロダクツ（パワー製品）の売上高は約10%減少したのに対し、マテリアルプロダクツ（材料製品）は約45%減少した。当四半期の売上減少の大半がマテリアル製品に起因しているため、同部門の安定化が特に重要である。
• キャッシュ消費とレバレッジ：四半期営業キャッシュフローはマイナス5400万ドルとなり、長期負債および転換社債は合計で約16億9000万ドルに達した。キャッシュ消費が続けば、負債および資金調達コストの削減の取り組みが複雑化する可能性がある。
• 新たな機会の有意義な売上への転換：AIデータセンター関連売上高は急成長しているが、ウルフスピードはその機会を「緩やか」と表現し、規模を開示していない。既存製品部門の減少を埋め合わせるためには、新製品や提携が十分な数量に結びつく必要がある。

まとめ

ウルフスピードの2026年度第4四半期決算は、前年度の減損、リストラ、立ち上げ費用が同規模で再発しなかったため報告上の営業損失および純損失は縮小したものの、売上高の減少と粗利益率の悪化を示した。同社は10億9000万ドルの流動性を維持し、資本負担の一部を軽減しているが、営業キャッシュフローは引き続きマイナスである。今後の重要なポイントは、マテリアルプロダクツ（材料製品）が安定化するか、AIデータセンターの成長が財務的に顕著なものになるか、そしてコスト削減により粗利益率がプラスの領域に向けて動き始めるかである。