アメアスポーツの2026年第2四半期決算：売上高は32%増、営業利益率が拡大

アメア・スポーツ（NYSE: AS）が発表した2026年第2四半期売上高は前年同期の12億3,600万ドルから32.1%増の16億3,300万ドルとなり、希薄化後EPSは0.03ドルから0.18ドルに上昇しました。IFRS営業利益率は11.7%、調整後営業利益率は12.8%に達しましたが、純関税払い戻しが両指標を390ベースポイント押し上げ、純利益を5,010万ドル増加させました。全3セグメントおよび報告された全地域で2桁の売上成長を達成し、同社は通期の調整後業績予想を引き上げました。

主な財務実績

為替影響を除く恒常通貨ベースでの報告売上高は30%増となり、当四半期の報告増収率32.1%の大部分が為替動向ではなく事業成長によるものであることを示しています。売上総利益は売上高を上回るペースで増加した一方、粗利益率の向上が販売費及び一般管理費（SG&A）の30%増加を相殺し、報告営業利益は4倍以上に拡大しました。

調整後営業利益は209%増の2億800万ドルに増加しました。親会社の所有者に帰属する調整後純利益は252%増の1億2,700万ドルとなり、調整後希薄化後EPSの0.22ドルに相当します。

アメア・スポーツはIFRS会計基準に基づいて報告しています。調整後数値はIFRS非準拠の指標であり、特定のお買収関連費用、事業再編費用、取引費用、法務費用、株式報酬費用、その他の項目を除外しています。

事業およびセグメント別業績

アウトドア・パフォーマンス部門はサロモン・ソフトグッズの好調に支えられ、セグメント別で最も高い伸びを記録しました。テクニカル・アパレル部門は引き続き最大のセグメントであり、為替影響を除く全チャネル既存店売上高（omni-comp）が17%増加するなど、アークテリクスの広範な成長の恩恵を受けました。ボール＆ラケット・スポーツ部門は、ウィルソン・テニス360が牽引し24%増加しました。

成長は地域的にも広範に及びました。アジア太平洋地域の売上高は60.3%増の2億4,760万ドル、中華圏は35.5%増の5億5,600万ドル、米州は25.6%増の4億9,670万ドル、EMEA（欧州・中東・アフリカ）は20.3%増の3億3,230万ドルに拡大しました。

収益性と貸借対照表

報告SG&A（販売費及び一般管理費）は売上高の伸びをやや下回る30%増の9億920万ドルとなり、調整後SG&Aは33%増の8億9,700万ドルに増加しました。経営陣は、初期段階の成長機会とみなしているアークテリクス、サロモン・ソフトグッズ、ウィルソン・テニス360への再投資を今後も継続する計画であると述べました。

四半期末時点の現金及び現金同等物は、2025年12月31日時点の6億5,230万ドルから増加して7億2,040万ドルとなりました。ネットキャッシュは5億7,300万ドルで、非流動借入金はゼロ、その他の借入金は1億4,740万ドルでした。

棚卸資産は前年同期比19%増、2025年末から2億7,460万ドル増の18億9,700万ドルに達しました。増加率は当四半期の売上増収率を下回る水準にとどまったものの、アメア・スポーツがブランドやチャネル全般での拡大を維持するために投資を進める中で、在庫管理の重要性は依然として高まっています。

関税の払い戻しは利益率の拡大を後押ししたものの、その主因ではない

純関税払い戻しは、報告売上総利益率の710ベースポイントの上昇および報告営業利益率の820ベースポイントの上昇のうち、それぞれ390ベースポイントを占めました。また、資産化された関税コスト、棚卸資産引当金、見積業者弁済金の取り崩しを経て、純利益に5,010万ドル寄与しました。

したがって、払い戻しは報告ベースの収益性に大きな影響を与えましたが、実質的な利益率も改善しました。アメア・スポーツによると、払い戻しの恩恵を除外した場合でも、グループの営業利益率は300ベースポイント以上拡大しました。

影響はセグメントによって異なりました。関税の払い戻しは、テクニカル・アパレルの470ベースポイントの調整後利益率上昇のうち170ベースポイント、アウトドア・パフォーマンスの800ベースポイントの改善のうち270ベースポイントを寄与しました。最も大きな影響を受けたのはボール＆ラケット・スポーツで、払い戻しが1,300ベースポイントの利益率拡大のうち970ベースポイントを占めました。

業績予想（ガイダンス）

アメア・スポーツは、2026年通期の調整後売上高、売上総利益率、営業利益率、EPSのガイダンスを引き上げました。プレスリリースには以前の見通し範囲が記載されていないため、上方修正の規模を数値化することはできません。この見通しは、最近発表された301条関税率が2026年の残りの期間も維持されることを前提としています。

2026年第3四半期について同社は、2桁の調整後営業利益率を維持しつつ、報告ベースの成長率が第2四半期から減速すると見込んでいます。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダー取引データによると、過去6ヶ月間に17件の取引で942,231株が取得され、10件の取引で860,705株が売却され、差し引き81,526株の買い越しとなりました。直近の売却のいくつかはストックオプションの行使と同日に実施されているため、これら一連の取引の組み合わせが重要な背景を示しています。

これらの記録は取引の方向性と金額を示すものではありますが、これ単独でアメア・スポーツの見通しに対するインサイダーの見解を示すものではありません。

投資家が注視すべきリスク

• 関税関連の変動リスク：払い戻しが第2四半期の利益率と純利益に大きく貢献しました。ガイダンスでは現在の301条関税率が維持されると想定されていますが、今後の業績が同様の恩恵を受けるとは限りません。
• 第3四半期の成長減速：第3四半期の売上高成長率の見通し（18%〜20%）は第2四半期の32.1%増を下回っており、通期目標の達成には3つの成長エンジンにおける継続的な需要と施策の実行が重要となります。
• 再投資による営業レバレッジの抑制可能性：アメア・スポーツはアークテリクス、サロモン・ソフトグッズ、ウィルソン・テニス360への投資を継続する方針です。調整後SG&Aはすでに第2四半期の売上高をやや上回るペースで増加しています。
• 在庫管理の実行力：在庫は19億ドル近くまで増加しました。ブランド、店舗網、EC事業を拡大するにあたり、需要予測と消化率（セルスルー）が重要となります。
• 為替の寄与度：通期の報告売上高ガイダンスには200〜250ベースポイントの為替効果が見込まれており、為替レートの変動が報告成長率に影響を与える可能性があります。

まとめ

アメア・スポーツの2026年第2四半期業績は、広範な売上成長と大幅な営業利益率拡大を達成しました。アークテリクス、サロモン・ソフトグッズ、ウィルソン・テニス360がポートフォリオ全体の成長を牽引したほか、関税の払い戻しが実質的な収益性の改善を一段と押し上げました。今後の注視ポイントは、予想される第3四半期の売上成長率の減速、払い戻し効果を除いた場合の利益率拡大の持続性、在庫管理の実行、そして上方修正された通期ガイダンスに向けた進捗状況です。