Nu 2026年第2四半期決算：純利益は過去最高の11億ドルに到達

Nu Holdings（NYSE: NU）が発表した2026年第2四半期（6月30日終了四半期）決算は、為替変動の影響を除いたベースでの総収益が前年同期比39%増の約59億ドルとなり、当期純利益は同49%増の11億ドルと過去最高を記録しました。延滞の長期化した不良債権が増加したものの、信用ポートフォリオの成長、無担保融資へのシフト、季節的な信用コストの低下が粗利益率の拡大を後押ししました。

主要財務実績

Nuの決算はIFRS（国際財務報告基準）に基づいて作成され、管理会計指標によって補完されています。売上総利益は収益を上回るペースで増加し、当期純利益は前四半期比で17%増加し、同社史上初めて10億ドルを突破しました。

当四半期の主要な数値は、収益性と与信エコノミクスの改善を示しています。

特に記載がない限り、Nuが発表した成長率は為替変動の影響を除いたベースのものです。なお、提供されたリリースにおいて同社はEPSを開示していません。

事業および地域別業績

Nuは当四半期に約400万人の顧客を獲得し、世界全体の顧客基盤は1億3,900万人に達しました。アクティブ顧客1人あたりの平均売上高（ARPAC）は約17ドルに達して前四半期から増加し、月間アクティブ率は83.5%に上昇しました。

ブラジルは依然としてNu最大の市場であり、顧客数は1億1,800万人近くに達し、アクティブ率は初めて86%を超えました。同社はまた、富裕層向けの「Ultravioleta」や、四半期終了後の7月にスーパーコア層向けに立ち上げた「Croma」を通じて、マス市場を超えた拡大を進めています。

メキシコの顧客数は四半期末時点で1,580万人、7月には1,600万人に達し、コロンビアは500万人を突破しました。経営陣によると、メキシコの顧客コホートは同段階のブラジルの顧客コホートよりも早い段階で収益化が進んでおり、ARPACはブラジルの5.6ドルに対し12.3ドルとなっています。Nuは四半期終了後の8月のローンチにより、メキシコでの完全なデジタル銀行への移行を完了しました。

収益性と貸借対照表

効率性比率（経費率）は、不動産関連費用やマーケティング費用が第2四半期にズレ込んだことや、継続的な国際展開への投資を反映し、2026年第1四半期の17.6%から19.5%へと上昇しました。前四半期比で上昇したものの、2025年第2四半期に記録した21.3%を下回る水準を維持しています。

Nuの総信用ポートフォリオは前年同期比37%増、前四半期比5%増の394億ドルに拡大しました。内訳はクレジットカードが260億ドル、無担保融資が103億ドル、有担保融資が31億ドルとなっています。

預金残高は前年同期比18%増、前四半期比6%増の453億ドルとなり、第1四半期の季節的な資金流出から回復しました。メキシコでの預金は意図的な資金調達最適化戦略によりわずかに減少しましたが、預貸率は35%を維持しました。連結預金コストは銀行間金利の88%に相当し、前年同期の水準を3ポイント下回りました。

無担保融資と季節的正常化が利ざやを押し上げるも、長期延滞は増加

ポートフォリオの拡大と無担保融資の比率上昇が、純利息収入および純利ざやの拡大に寄与しました。同時に、例年第2四半期に見られる初期延滞率の改善によって信用コストが低下し、リスク調整後純利ざやは第1四半期の9.5%から12.4%へと上昇しました。

15〜90日不履行率は16ベーシスポイント改善して4.8%となり、その改善の大半は季節的要因によるものでした。しかし、その恩恵は高リスク・高リターンな顧客セグメントへの意図的な拡大によって一部相殺されました。

一方、90日以上の不履行率は第1四半期の初期延滞がより深刻な段階へ移行したため相反する動きを見せ、35ベーシスポイント上昇して6.9%となりました。その結果、売上総利益に対する信用事業の貢献度は41%に回復し、手数料収入が25%、預金フロートが34%を占め、3項目すべてが金額ベースで増加しました。

経営陣の見解

経営陣は拡大する顧客関係と取引データを活用し、与信審査やクロスセルを強化しています。Nuをメインバンクとして利用している顧客の延滞率はポートフォリオ全体の平均の約半分にとどまっており、同社はこれを信用面および成長面での強みと捉えています。

同社の金融行動基盤モデル「NuFormer」は、現在ブラジルおよびメキシコのクレジットカード、ブラジルの無担保融資で本格稼働しています。小規模事業者向けおよびコロンビアでのカード申請機能がテスト段階にある一方、ブラジルではAIエージェントがカスタマーサポート会話の60%以上を担当しており、同社によれば人間の対応と同等以上の水準を達成しているとしています。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダー取引データによると、直近6か月間で2件・計4,556,037株が買付、2件・計321,000株が売却として分類されました。これにより純増数は4,235,037株となり、報告されたインサイダー保有株数9,884万株の4.5%に相当します。

提供されたデータには10件ではなく4件の詳細な取引のみが含まれていました。

株式報酬やデリバティブの転換は公開市場での買い付けとは同等ではないため、報告された保有株の純増のみでインサイダーの同社評価や見通しを断定することはできません。

投資家が注視すべきリスク

• リスク拡大後の信用品質：Nuは高リスク・高リターンセグメントへ意図的に進出し、無担保ローンのエクスポージャーを増やしています。90日以上の延滞率の上昇は、信用コストやローン熟成度が引き続き重要な指標である理由を示しています。
• 業務効率性への圧力：遅れて発生したマーケティング費用や不動産費用が国際展開への投資とともに重なったため、効率性比率は前四半期比で悪化しました。収益や顧客エンゲージメントが同様のペースで拡大しなければ、支出の継続が営業レバレッジを制限する可能性があります。
• メキシコにおける資金調達の執行：メキシコでの意図的な預金削減により、十分な流動性を維持しつつ資金調達コストを引き下げています。Nuが同国で融資やフルバンキングサービスを拡大するなか、このバランスを維持できるか投資家は注視すべきです。

まとめ

Nuの2026年第2四半期決算は、急激な顧客増加および与信拡大と、過去最高の純利益、リスク調整後利ざやの拡大が組み合わさった結果となりました。季節的な与信リスクの正常化が大きな恩恵をもたらしたものの、長期延滞の増加や前四半期比での支出増が懸念材料となっています。今後の主要指標は、新設されたより高リスクな与信コホートのパフォーマンス、業務効率性、そして拡大するメキシコでの銀行機能を持続的な顧客アクティビティと収益化に結びつけられるかどうかにかかっています。