Nektar 2026年第2四半期決算：現金および投資資産が10億ドルを突破するなか、第3相費用が増加

ネクター・セラピューティクス（NASDAQ: NKTR）が発表した2026年第2四半期決算は、売上高が前年同期の1,120万ドルから減少して1,010万ドルとなり、1株当たりの基本および希薄化後純損失は前年同期の2.95ドルに対し1.23ドルとなりました。6月30日を末日とする当四半期において、第3相治験の準備費用や製造コストの増加により営業損失が拡大したものの、受取利息の増加や持分法による投資損失の縮小により、純損失はわずかに縮小しました。

主要業績データ

計上された売上高はすべて、ネクターの臨床パイプラインからの商業売上ではなく、過去の将来ロイヤリティ売却に関連する非キャッシュのロイヤリティ収入でした。一般管理費の減少を研究開発費の増加が上回り、総営業費用は増加しました。

営業損失は拡大したものの、営業外損益が改善したことで純損失は約2.3%縮小しました。また、加重平均株式数が2倍以上に増加したことが、1株当たり損失の大幅な縮小につながりました。

パイプラインと開発のマイルストーン

ネクターは当四半期終了直後の2026年7月、第3相ZENITH ADプログラムにおける最初の2つのグローバル登録試験を開始しました。アトピー性皮膚炎プログラムは、レズペガルデスロイキン（rezpegaldesleukin）のランダム化二重盲検プラセボ対照試験3試験で構成されます。ZENITH AD-1およびAD-2ではバイオ医薬品や全身性JAK阻害薬による治療歴がない患者を対象とし、AD-3では治療歴のある患者を対象とします。

同社は2027年初頭に円形脱毛症を対象とした単一の第3相登録試験を開始する予定です。経営陣の現在の開発タイムラインでは、2028年半ばに最初の第3相データを取得し、2029年にレズペガルデスロイキンの最初の生物学的製剤承認申請（BLA）を行う見込みです。

ネクターはまた、2026年10月1日に開催される欧州皮膚科学会（EADV）年次総会にて、アトピー性皮膚炎および円形脱毛症におけるレズペガルデスロイキンの長期データを発表する予定です。円形脱毛症に関する発表には、第2b相REZOLVE-AA試験の52週時点の結果が含まれます。

研究開発費の増加で営業損失が拡大も、営業外収益が純損失を緩和

研究開発費は、ネクターが第3相ZENITH ADプログラムを支援する活動を開始し、レズペガルデスロイキンの製造作業を拡大したことで920万ドル増加しました。一般管理費は主に法務費用の減少により430万ドル減少しましたが、臨床開発費の増加を相殺するには至りませんでした。

営業外損益では、受取利息が200万ドルから930万ドルに増加しました。この改善が将来のロイヤリティ売却に伴う負債関連の非キャッシュ支払利息の増加を上回り、営業外損益全体は前年同期の320万ドルの費用から200万ドルの利益へと転じました。また、ガネット・バイオケム（Gannet BioChem）への持分法投資による非キャッシュ損失も240万ドルから30万ドルに減少しました。

これらの要因により、営業損失が拡大した一方で純損失はわずかに縮小しました。一方、加重平均株式数が1,409万株から3,305万株に増加したことで、1株当たり損失の前年同期比での改善幅は、純損失全体の変化幅よりも大幅に大きくなりました。

流動性と貸借対照表

2026年6月30日時点の現金および有価証券投資の合計は10億2,300万ドルとなり、2025年12月31日時点の2億4,580万ドルから増加しました。6月末時点の内訳は、現金及び現金同等物が3,930万ドル、短期投資が6億4,510万ドル、長期投資が3億3,910万ドルとなっています。

ネクターは4月に引受公募増資を完了し、3億7,380万ドルの手取金総額（Gross proceeds）を獲得しました。四半期末時点の総資産は10億9,500万ドル、負債合計は1億9,200万ドル、株主資本は9億310万ドルでした。

経営陣は、現在の手元資金による事業継続可能期間（キャッシュランウェイ）は2028年第3四半期まで維持され、2028年半ばに予定されている最初の第3相データ取得時期をカバーしていると述べました。これにより、臨床試験の実施とデータ取得のタイミングが同社の資金繰り見通しの中心要素となります。

最近のインサイダー取引

提供された6か月間の集計データでは、インサイダーによる自社株買いは報告されていません。個別取引の詳細記録では、直近10件のうち2026年1月から6月までの売却が8件、2025年12月の無償株式報酬が2件となっており、これらの取引のみで経営陣らの同社見通しに対する見解を確定できるものではありません。

注視すべき投資リスク

• 第3相試験の実施リスク：開発タイムラインは、治験の開始、被験者の登録、製造、終了、およびデータの取得が計画通りに進むかどうかに依存しています。遅延が生じた場合、2028年半ばに予定されているデータ取得時期と発表されているキャッシュランウェイの双方に影響を及ぼす可能性があります。
• 臨床および規制上の不確実性：レズペガルデスロイキンは開発段階の未承認薬です。これまでの臨床試験結果は、第3相試験での安全性や有効性の裏付け、あるいは規制当局による承認を保証するものではありません。
• 開発費用の増加：第3相試験に向けた準備の加速に伴い、研究開発費は約31%増加しました。商業製品による売上高がないまま資金投入が続けば、プログラムの進展に伴い営業損失が拡大する可能性があります。
• 売上高の質：第2四半期の売上高はすべて、過去の将来ロイヤリティ売却に関連する非キャッシュのロイヤリティ収入で構成されており、ネクターの現在の開発候補薬によるキャッシュ生成能力を伴う売上を示すものではありません。
• 発行済株式数の拡大：加重平均株式数が前年同期から2倍以上に増加したため、1株当たりの業績比較は、同社の純損失全体のわずかな改善幅以上に良好に見える結果となっています。

要約

ネクターの2026年第2四半期決算は、同社が開発の終盤段階へ移行していることを示しています。レズペガルデスロイキンへの費用増加により営業損失は拡大したものの、営業外収益の改善が純損失の変動を抑えました。拡充された貸借対照表により最初の第3相データ取得までの事業資金は確保できる見込みであり、今後は治験の実施状況、開発費用、そして2028年半ばに予定されるデータの質とタイミングが主な注視点となります。