SBCメディカル 2026年第2四半期決算：利益率拡大に伴い売上高が再加速

SBCメディカルグループ・ホールディングス（Nasdaq: SBC）が発表した2026年度第2四半期決算は、売上高が前年同期比13%増の4,920万ドルとなり、基本および希薄化後EPSは0.02ドルから0.10ドルに上昇しました。営業利益率の拡大、法人税等合計の減少、サービス手数料の値上げ、ポイント事業の成長に支えられ、SBCメディカルに帰属する当期純利益は335%増の1,070万ドルに増加しました。

主要業績データ

売上高の伸びが営業レバレッジの向上につながりました。売上高が13%増加したにもかかわらず売上原価はほぼ横ばいで推移し、粗利益率は約3.9ポイント上昇しました。また、販売用一般管理費が10%増加したものの、営業利益は約30%増加しました。

非GAAP指標である調整後EBITDAは売上高を上回るペースで拡大し、利益率は41%に達しました。営業外損益では、為替差益の発生と法人税等合計の減少が当期純利益の伸びをさらに押し上げました。

「約」と記載されている利益率の計算は、開示された売上高および利益の数値に基づいています。調整後EBITDAおよびその利益率は非GAAP指標です。

事業および営業業績

関係当事者からの売上高は約12%増の4,370万ドルとなり、その他の売上高は約24%増の550万ドルに増加しました。これにより、関係当事者からの売上高が引き続き連結売上高の大半を占め、当四半期全体の約89%に達しました。

SBCメディカルは収益成長の加速について、運用方針の変更に伴うポイント事業の拡大と、AI支援機能の強化に連動したサービス手数料の値上げによるものとしています。同社は、AIを活用したコールセンター、マーケティング、クリニック出店地選定をサポートプラットフォームの拡張領域として挙げています。

支援対象のクリニックネットワーク全体における営業活動も拡大しました。6月末時点の拠点数は287カ所に達し、前年同期比で34カ所増加しました。6月30日までの12カ月間における来院数は10%増の690万人となり、1回来院あたりの平均支出額は9%増の287ドルとなりました。なお、これらの数値はSBCメディカルの連結業績のみではなく、支援対象およびパートナーシップネットワーク全体を網羅したものです。

収益性、キャッシュ・フロー、バランスシート

営業利益は約30%増加しましたが、営業外要因により当期純利益の増加率はさらに拡大しました。前年同期の80万ドルの為替差損に対し、当四半期は100万ドルの為替差益を計上し、約180万ドルのプラス要因となりました。また、税引前当期純利益が1,350万ドルから1,960万ドルに増加したにもかかわらず、法人税等合計は1,110万ドルから780万ドルへと減少しました。

キャッシュ・フロー情報は上半期累計のみが開示されており、第2四半期単独の数値は提供されていません。上半期の営業キャッシュ・フローは、前年同期の640万ドルのアウトフロー（流出）から3,170万ドルのインフロー（流入）へと改善しました。運転資金の変動が大きく貢献しており、未払法人税等による1,120万ドルおよび買掛金による660万ドルのキャッシュ流入があった一方、関係当事者に対する売掛金の増加により1,460万ドルのキャッシュが使用されました。

現金及び現金同等物は、2025年末の1億6,380万ドルから6月30日時点で1億8,430万ドルに増加しました。流動および非流動の銀行借入金その他の借入金は計約3,780万ドルとなり、4,280万ドルから減少しました。一方で、関係当事者に対する売掛金は2,750万ドルから4,070万ドルに増加し、提携相手に固定される資金の割合が高まりました。

第2四半期の再加速でも上半期の減益圧力を解消するには至らず

四半期ベースの力強い伸びとは対照的に、上半期累計の業績は控えめな結果となりました。最初の6カ月間の売上高は2%増の9,220万ドルにとどまり、SBCメディカルに帰属する当期純利益は8%減の2,200万ドル、調整後EBITDAは4%減の3,800万ドルとなりました。

前年同期との比較に影響を与えた要因の一つとして、2025年上半期に生命保険の解約返戻金相当利益870万ドルが計上されたのに対し、2026年には同様の利益がなかったことが挙げられます。そのため、上半期の数値は第2四半期によって直近の業績軌道が改善したことを示しているものの、通期の業績成長に完全に反映されるには、この成長加速が持続することが不可欠となります。

経営課題と手数料の改定

経営陣は、2025年に実施した構造改革が完了したと説明し、クリニックの拠点拡大、1店舗あたりの平均手数料、サービスメニューの拡充をプラットフォームの主な成長要因として位置づけています。提携医療法人5法人に対するコールセンター手数料の改定に加え、リゼクリニックおよびゴリラクリニックにおける個別の手数料改定が通期でフル寄与した場合、年間サービス手数料が約1,500万ドル増加すると見込んでいます。なお、この試算は1米ドル＝158.1円で換算されたものであり、全社的な総合業績予想ではありません。

また、SBCメディカルは国内におけるマルチブランドの美容皮膚科戦略や非美容分野のサービス拡充を計画しています。海外事業の重点施策としては、米国でのOrangeTwistとの提携、タイを中心とする東南アジアでの展開、およびロンジェビティ（長寿・抗加齢医療）市場への参入準備が挙げられます。

直近のインサイダー取引

提供されたインサイダー取引データには過去2年間の7件の取引が記載されており、その中には相川佳之会長兼CEOが2026年3月と4月に行った3件の売却（報告された合計額は約2,720万ドル）が含まれています。一方、同データ内の別の要約では直近6カ月間の取引はなかったと記載されており、下記の個別記録と矛盾しているため、当局への正式な提出書類と照合する必要があります。

報告された取引自体は、インサイダーのSBCメディカルの企業価値評価や将来の業績に対する見解を確定的に示すものではありません。

投資家が注視すべきリスク

• 第2四半期の成長の勢いが持続しない可能性：四半期ベースの成長加速にもかかわらず、上半期の当期純利益と調整後EBITDAは依然として前年同期の水準を下回っています。
• 関係当事者への依存度：第2四半期の売上高の約89%が関係当事者からのものであり、関係当事者に対する売掛金も前年末から大幅に増加しています。
• 手数料改定の効果は条件付き：年間1,500万ドルの増収試算は施策が通期で寄与することを前提としており、対象も一部の提携医療法人や特定クリニックブランドに集中しています。
• 営業外損益の変動リスク：第2四半期の利益は為替差益および税金費用の減少から恩恵を受けました。一方で、通貨換算の影響により上半期の包括利益が押し下げられ、為替レートの変動により現金が740万ドル減少しました。

要約

SBCメディカルの2026年度第2四半期決算は、売上原価がほぼ横ばいに抑えられたことで利益率が拡大し、手数料改定も成長加速に寄与した結果、売上高の伸びと営業利益率に明確な改善が見られました。減税および為替のプラス要因が当期純利益をさらに押し上げ、上半期の営業キャッシュ・フローは黒字に転換し、現金残高も増加しました。今後の主な注目点は、第2四半期の成長が通期の業績トレンドを押し上げられるか、想定される手数料改定の効果が実現するか、そしてクリニックネットワークの拡大や海外事業の展開を進める中で高い関係当事者比率をどのように管理していくかです。