ネビウスの2026年第2四半期決算：調整後EBITDAが黒字化し、売上高は454%増加

ネビウス・グループ（NASDAQ: NBIS）が発表した2026年第2四半期の売上高は、前年同期の1億510万ドルから454%増の5億8,230万ドルとなった。一方、継続事業によるGAAP希薄化後EPSは前年同期の2.05ドルの純利益から0.68ドルの純損失へと転落した。調整後EBITDAは黒字に転換したものの、減価償却費、株式報酬費用、支払利息の増加がGAAP純損失を計上する要因となった。

主要損益業績

2026年6月30日を末日とする四半期において、ネビウスの調整後EBITDAは2億3,620万ドルとなり、前年同期の2,100万ドルの赤字から黒字転換した。調整後EBITDA利益率は約40.6%となり、売上原価および管理費の増加を大幅に上回る売上高の伸びを反映している。

GAAPベースの業績は芳しくなかった。営業損失は金額ベースで拡大し、継続事業からの当期純利益は1億9,040万ドルの純損失に転落した。ただし、調整後純損失は64%縮小し、3,320万ドルとなった。

なお、継続事業の比較にはトロカ（Toloka）が含まれていません。ネビウスが同事業の過半数の議決権を保有しなくなった後、前期の業績は非継続事業に再分類されました。

売上規模の拡大により調整後業績は改善するも、GAAPコストの負担は依然として重い

売上高の伸びは、主要な営業費用項目の多くを上回るペースとなりました。売上原価は344%増の1億3,360万ドルとなったものの、売上高に占める割合は29%から23%に低下しました。製品開発費は346%増の1億9,100万ドルに増加しましたが、売上高比率は41%から33%に低下しました。販売費及び一般管理費は155%増の1億7,390万ドルとなりましたが、売上高比率は65%から30%へと縮小しました。

これらの変化が寄与し、調整後EBITDAは黒字化しました。しかし、営業費用の合計は7億5,820万ドルに達し、依然として四半期売上高を上回っています。ネビウスがインフラを拡大したことで、減価償却費および償却費は2億5,970万ドルに増加し、株式報酬費用も1億250万ドルに増加しました。その結果、営業利益率はマイナス105.8%から約マイナス30.2%へと改善したものの、営業損失は拡大しました。

GAAP純利益の比較には、営業外項目の影響もありました。2025年第2四半期には株式投資評価益5億9,740万ドルが含まれていましたが、2026年第2四半期には同様の評価益がありませんでした。また、支払利息も480万ドルから1億1,910万ドルに増加しました。これらの要因により、調整後業績が改善した一方で、GAAP純利益が黒字から赤字に転落した理由が説明できます。

キャッシュフローと貸借対照表

当四半期が純損失であったにもかかわらず、継続事業からの営業キャッシュフローは22億5,000万ドルに達しました。キャッシュフロー計算書によると、流入額のうち約11億9,000万ドルは売掛金の変動によるものであり、さらに12億0,000万ドルは前受収益によるものでした。また、減価償却費と株式報酬費用も大幅な非現金費用の加算要因となりました。

設備投資額は引き続き、営業キャッシュフロー創出額を大幅に上回りました。ネビウスは当四半期中に有形固定資産および無形資産に56億6,000万ドルを費やしました。営業キャッシュフローから設備投資額を単純に差し引いた場合、生じた資金不足額は約34億1,000万ドルとなりました。

第2四半期中の財務活動による資金調達額は28億6,000万ドルとなり、主に自己株式売却による収入28億5,000万ドルによるものでした。それにもかかわらず、現金および拘束性預金は当四半期中に5億2,880万ドル減少して91億ドルとなり、そのうち現金及び現金同等物は80億4,000万ドルとなりました。

貸借対照表はインフラ拡大の規模を物語っています。有形固定資産は2025年末の55億5,000万ドルから6月30日時点で130億5,000万ドルに増加しました。固定負債は41億ドルから85億ドルに増加し、流動および固定の前受収益の合計は約15億8,000万ドルから約59億8,000万ドルに増加しました。

最近のインサイダー取引

提供されたYahoo Financeのデータによると、直近6か月間でインサイダーによる買いとして分類された株式は2件の取引で計50万7,793株であったのに対し、売りは22件の取引で計81万3,951株でした。これにより、インサイダーによる純売却数は30万6,158株となり、インサイダー保有株数の合計は946万株と報告されています。

直近で報告された取引は売りが大部分を占めており、提供された10件の記載のうち1件が株式報酬でした。これらの記録は取引の内容を示すものですが、インサイダーの取引理由を特定するものではありません。

提供されたデータセットには、6月15日のジョン・ボイントン氏に関する同一の記載が2件含まれており、いずれも報告通りに維持されています。

投資家が注視すべきリスク

• 資本集約性：四半期の設備投資額が営業キャッシュフローを約34億1,000万ドル上回りました。このペースを維持するには、追加の借入、株式による資金調達、または内部創出資金が必要となる可能性があります。
• 運転資本の流入への依存度：第2四半期の営業キャッシュフローの多くは、GAAPベースの利益ではなく、売掛金や前受収益の変動によるものでした。これらの残高の時期や変動方向は、期ごとに異なる可能性があります。
• GAAPコスト負担：減価償却費、株式報酬費用、支払利息がいずれも大幅に増加しました。これらの費用を吸収し、営業損益および純損益を黒字化に向かわせるには、売上規模をさらに拡大し続ける必要があります。
• インフラ構築の実行能力：ネビウスは、データセンターの設置場所、電力、設備、サプライチェーンリソースの確保を、予定通りかつ許容可能なコストで供給能力を稼働させる上でのリスクとして挙げています。

要約

ネビウスの2026年第2四半期決算は、急速な売上成長と、調整後EBITDAの黒字化や調整後純損失の縮小をはじめとする調整後営業損益の明確な改善を示しました。一方、GAAPベースの損益は、減価償却費、株式報酬費用、支払利息の負担、および前年の投資評価益の不在により抑制されたままとなっています。今後の主な注視項目は、拡大するコスト基盤に対して売上高を継続して伸ばせるか、そして営業キャッシュフローが同社の極めて高いインフラ投資を支えられるかどうかにあります。