WhiteFiber 2026年第2四半期決算：売上高は54%増加、純損失は拡大

WhiteFiber（Nasdaq: WYFI）が発表した2026年第2四半期売上高は、前年同期の1,870万ドルから54%増の2,880万ドルとなった一方、希薄化後1株当たり損失（EPS）は0.33ドルから0.39ドルへと拡大した。調整後EBITDAは69%増の550万ドルとなったが、支払利息とソフトウェア減損損失が重荷となり、米国会計基準（GAAP）に基づく純損失は1,500万ドルに拡大した。クラウドサービス売上高には顧客解約に伴う1,230万ドルが含まれており、NC-1データセンターでの初回請求が開始された。

主要財務実績

売上高と調整後EBITDAは改善したものの、その進展がGAAPベースの損失縮小につながることはなかった。減価償却費および償却費を除く売上総利益は約49%増加した一方、売上総利益率は約2ポイント低下した。

調整後EBITDAを除き、以下の指標はGAAP（米国会計基準）に基づく業績指標である。

2025年第2四半期の償却費を除く売上総利益および関連する粗利率は、開示された売上高と売上原価の数値から算出されている。

事業およびセグメント別業績

クラウドサービスは引き続きWhiteFiberの最大事業であり、前年同期比43%増の2,380万ドルの売上高を計上した。しかし、そのうち約1,230万ドルは以前開示された顧客解約に伴うものであった。コロケーション売上高は、NC-1が建設段階から顧客の本番稼働へと移行したことで、173%増の470万ドルに増加した。

NC-1での初回請求は開始されており、WhiteFiberは2026年8月後半に、契約済みITロード40メガワット全体にわたる完全な契約年換算ランレート請求に達すると見込んでいた。四半期末時点のコロケーションにおける残存履行義務は合計約9億3,290万ドルで、主にNC-1の長期契約を反映している。

WhiteFiberはまた、2026年5月の決算説明会以降、5億4,000万ドルを超える複数年のクラウドサービス契約を締結した。以下は、開示された主な導入案件とサービス開始予定時期である。

解約収入がクラウドの成長を押し上げた一方、金利費用が損失を拡大

顧客解約に伴う金額は、クラウドサービス売上高の約52%、第2四半期総売上高の約43%を占めた。単純に差し引いた場合、この開示された金額を除くクラウドサービス売上高は、前年同期の1,660万ドルに対し、約1,150万ドルにとどまっていたことになる。これは会社側が発表したオーガニック指標ではないが、見出しのクラウド成長率43%が解約関連の売上高に大きく影響されたことを示している。

営業段階では、償却費を除く売上総利益の約570万ドルの増加と一般管理費の約70万ドルの削減が、500万ドルのソフトウェア減損損失および減価償却費・償却費の増加をほぼ相殺した。その結果、大幅な増収にもかかわらず、営業損失は前年同期と同水準にとどまった。

より大きな悪化は営業外損益で生じた。前年同期の支払利息がゼロであったのに対し、WhiteFiberは第三者に対する支払利息460万ドルと関係会社に対する支払利息140万ドルを計上した。営業外費用合計は、前年同期の営業外収益80万ドルに対し、650万ドルの費用となり、当期純損失の拡大につながった。調整後EBITDAには利息、減価償却費および償却費、減損損失、株式報酬費用が含まれないため、調整後EBITDAの黒字とGAAPに基づく赤字との間の大きな乖離の説明となる。

流動性とプロジェクトファイナンス

2026年6月30日時点の現金および制限付き現金は合計6,040万ドルであった。同社はこれらの残高を一括して報告しているため、発表資料ではそのうち制限のない現金がいくらであるかは特定されていない。

四半期末以降、WhiteFiberはRBC信用供与枠を拡大し、最大1億1,500万カナダドルの融資枠に加え、条件付きで最大2,500万カナダドルのアコーディオン枠を確保した。同社は2026年7月15日時点で3,680万カナダドルを引き出していた。

WhiteFiberはまた、NC-1の担保付き融資の提案について、貸付人コンソーシアムとの排他的交渉権を獲得した。経営陣は、この取引が完了すれば、NC-1に投資された資金の大部分が貸借対照表に回収され、今後の開発に活用できる可能性があると述べた。ただし、この融資はデューデリジェンス、正式契約書、承認などの条件に依存しており、有利な条件で、あるいは最終的に完了するという保証はない。

経営陣の見解

サム・タバールCEOは、NC-1の顧客運用への移行を、WhiteFiberの開発モデルが意図通りに機能し始めている証拠だと位置づけた。経営陣は、エヌビディア B300やVera Rubinインフラを活用した導入案件を含め、より大規模かつ長期の契約を中心にクラウドサービスを再編している。

同社はまた、顧客がハードウェア資金を調達し、WhiteFiberがその導入と運用を担う、よりアセットライトなマネージドサービスモデルを検討している。経営陣は、次の開発機会がデューデリジェンスの最終段階にあると述べ、2027年における大規模電力の希少性と、投資適格級の信用補完を伴う機会を含む需要の存在を挙げた。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダー記録によると、直近6ヶ月間に公開市場での買付や売却は行われておらず、インサイダーの保有株式数は合計2,760万株となっている。報告された直近10件の記録のうち、特定の取引内容と報告価格の両方が含まれていたのは3件のみであり、不完全な残りの記録は以下で省略している。

これらの記録は、公開市場での買付や売却ではなく、株式報酬およびデリバティブの転換を示しているため、これら単独で同社の見通しに対するインサイダーの見解を示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• クラウド売上高の比較可能性：顧客解約による1,230万ドルの売上貢献が報告売上高の大部分を占めており、見出しのクラウド成長率は実質的なランレートを正確に反映していない。
• 導入の実行力：NC-1の完全な請求ランレートへの立ち上げ、ならびにパリ、オンタリオ、アイスランド、カナダの各プロジェクトは、試運転、調達、拠点レベルの手配が予定通り完了するかに依存している。
• 資金調達と金利コスト：支払利息は純損失拡大の主な要因となっており、提案されているNC-1の担保付き融資はまだ確定していない。
• NC-1への集中リスク：コロケーションの残存履行義務9億3,290万ドルの大半はNC-1の契約に関連しており、同データセンターでの事業実行と顧客関係の重要性が高まっている。

サマリー

WhiteFiberの2026年第2四半期決算は、コロケーションの運用開始、契約拡大、調整後EBITDAの面で進展を示したものの、公表されたクラウドの成長率は解約関連収入の影響を受けた。支払利息とソフトウェア減損損失により、GAAPベースの損失は高水準にとどまった。今後の主なオペレーション上の課題は、NC-1の請求ランレートの完了、契約済みGPU導入案件の予定通りのサービス開始、および受け入れ可能な条件でのプロジェクトファイナンスの確保である。