Huya 2026年第2四半期決算：ゲーム関連収入が11%増を牽引

Huya（NYSE: HUYA）が発表した2026年第2四半期売上高は前年同期比11.0%増の17億4,000万人民元となり、前年同期の15億7,000万人民元から拡大しました。希薄化後ADS当たり利益は前年同期の0.02人民元の赤字から0.01人民元の黒字に転換しました。ゲーム関連サービス、広告、その他の売上増加がライブストリーミング売上の減少を相殺し、売上総利益率の上昇と営業損失の縮小につながりました。しかし、受取利息の減少が非GAAP純利益の減少要因となりました。

主要業績データ

売上高の増加率が9.6%増となった売上原価を上回ったことで、売上総利益は20.1%増加し、売上総利益率は1.2ポイント拡大しました。この売上総利益の増加は、モバイル版『Goose Goose Duck』に対するマーケティング費用の増加を含む営業費用の拡大を十分に相殺しました。

GAAP純利益は黒字転換したものの、調整後収益性はまちまちの結果となりました。非GAAP営業利益が大幅に改善した一方、非GAAP純利益およびADS当たり利益は減少しました。

Huyaの非GAAP指標には、該当する株式報酬費用、買収関連無形資産の償却費、および投資減損損失は含まれません。

事業および部門別業績

Huyaの収益構成はライブストリーミング依存からの脱却が継続しました。ゲーム関連サービス、広告、その他の売上は2億2,400万人民元増加し、ライブストリーミング売上の5,170万人民元の減少を十分に補いました。

この新しい売上区分は総売上高の36.7%を占めました。Huyaはこの成長の要因として、ゲーム内アイテム売上や広告収入の増加、ならびにモバイル版『Goose Goose Duck』の収益化を挙げています。ライブストリーミング売上は、同社が業界の現在の事業環境と説明する要因により、引き続き圧迫を受けました。

営業面の改善は非GAAP純利益の増加に結びつかず

当四半期の営業業績は改善しました。売上総利益は4,270万人民元増加し、営業損失は縮小、非GAAP営業利益は1,620万人民元に達しました。研究開発費は1.4%減少し、一般管理費は専門サービス費用などの減少により8.4%減少しました。

しかし、販売・マーケティング費用はモバイル版『Goose Goose Duck』の継続的なプロモーションにより57.7%増の9,100万人民元に拡大しました。この支出は売上総利益増加の恩恵を抑制したものの、営業損失の縮小を妨げるには至りませんでした。

営業外では、受取利息が前年同期の5,910万人民元から56.6%減の2,570万人民元へ減少しました。Huyaはこの減少の理由として、特別現金配当に伴う平均預金残高の低下と金利低下を挙げています。この減少が、非GAAP営業利益が改善したにもかかわらず非GAAP純利益が減少した背景となっています。

それにもかかわらず、GAAP純利益は黒字に転換しました。営業損失の縮小に加え、投資減損損失が3,000万人民元から1,250万人民元へ減少したことや、法人税費用が740万人民元から180万人民元へ減少したことが寄与しました。

流動性と資本配分

Huyaが2026年6月30日時点で保有していた現金、現金同等物、ならびに短期・長期預金の合計は32億1,000万人民元となり、3月末時点の34億6,000万人民元から約7.0%減少しました。

当四半期末後、取締役会はHuyaの2026年自社株買いプログラムの授権枠を5,000万米ドルから1億米ドルへ引き上げました。6月30日時点で、同社は同プログラムに基づき320万株のADSを760万米ドルで取得済みです。経営陣は枠の拡大について、事業見通しに対する自信と長期的な株主価値向上への取り組みを反映したものと説明しています。

経営陣の見解

CEO代行のJunhong Huang氏は、売上構成がHuyaの戦略的転換における更なる進展を示していると述べました。経営陣はゲームパブリッシングを優先事項と位置付けており、7月末に中国本土のApple App Storeでモバイル版『Goose Goose Duck』が無料ゲームトップ5に復帰したことを、コンテンツ主導のパブリッシングモデルの有効性を示すものとして挙げています。

また、Huyaはリリースに向けて順調に準備が進んでいるゲームとして『The Legend of Swordman: Reunion』および『Xiao Xiao Qi Yu』を挙げました。なお、同社は決算発表において定量的財務見通しや具体的なリリース時期を開示していません。

投資家が注視すべきリスク

• ライブストリーミング事業の継続的な圧迫：ライブストリーミング売上は減少傾向にあり、依然として総売上の約63%を占めているため、業績全体が同市場の低迷に影響されやすい状況となっています。
• 新規事業に関連する費用増加：ゲーム関連売上の拡大に伴い、ゲーム内アイテムコストや収益分配手数料が増加したほか、プロモーション費用が急増しました。
• ゲームパブリッシングの実行力：直近の成長はモバイル版『Goose Goose Duck』の収益化に一部依存しています。構造転換を持続できるかは、今後のパブリッシングパイプライン全体における収益化と確実な実行にかかっています。
• 受取利息の減少：預金残高の減少と金利低下によって受取利息が大幅に減少し、営業面の改善が最終利益に反映される度合いを制限しました。

要約

Huyaの2026年第2四半期決算は、ゲーム関連サービス、広告、パブリッシングへの売上多角化において有意義な進展を示しました。ライブストリーミングの低迷とマーケティング費用の増加が続いたものの、この収益構造の転換が売上高の拡大、売上総利益率の改善、および営業損失の縮小を支えました。投資家の今後の注目点は、プロモーション費用の投資効率を改善しつつゲームパブリッシング成長を持続できるか、そして受取利息の減少が最終利益の収益性に引き続き重荷となるかどうかにあります。