KLX 2026年度第2四半期決算：稼働率向上が売上高と利益率を押し上げ

KLX Energy Services（Nasdaq: KLXE）が発表した2026年度第2四半期決算は、売上高が前年同期の1億5,900万ドルから5.2%増の1億6,730万ドルとなり、 希薄化後1株当たり損失は1.04ドルから0.41ドルに縮小した。6月30日を末日とする当四半期は、 季節的な活動の活発化と稼働率の上昇により前四半期比で好調な結果となったものの、営業キャッシュフローは前年同期の 水準を下回った。

主な財務実績

売上高は第1四半期から15.6%増加した。これにはWolf Pack Rentalsの買収に伴う1カ月分の売上高340万ドルが含まれている。Wolf Packを除いたベースビジネスは、 コイルドチュービング、ダイレクショナルドリリング、テクニカルサービス、および 宿泊・居住設備に支えられ、前四半期比で13%超成長したと経営陣は述べている。

収益性も第1四半期から大幅に改善した。調整後EBITDAは1,110万ドルから1,870万ドルに増加し、 調整後EBITDAマージンは7.7%から11.2%に上昇した。しかし、前年同期比では、調整後EBITDAは ほぼ横ばいで、マージンはわずかに低下した。

調整後EBITDAおよびレバードフリーキャッシュフローは非GAAP指標です。 第2四半期のレバードフリーキャッシュフローには、Wolf Packの買収に関連する資金調達および使途は 含まれていません。

事業およびセグメント別 業績

当四半期の売上高に占める割合は、コンプリーションサービスが52%で、 掘削が23%、生産が16%、インターベンションが9%と続いた。 地域別では、北東部／ミッドコンチネントセグメントが最も高い調整後EBITDAとマージンを達成した一方、 ロッキーマウンテンセグメントは前四半期比で最大の増収を記録したものの、前年同期の実績を下回る水準にとどまった。

ロッキーマウンテン地域の売上高は、コイルドチュービング、テクニカルサービス、およびワイヤーラインの活動が活発化したことにより、前四半期比で31.6%増加しました。稼働率の向上により、調整後EBITDAは第1四半期の210万ドルから630万ドルに増加したものの、前年同期の1040万ドルを下回ったままとなりました。

サウスウェスト地域の売上高は、コイルドチュービング、指向性掘削、および宿泊施設の稼働に牽引され、第1四半期比で20.3%増加しました。ノースイースト／ミッドコン地域の売上高は、フローバック活動の低下が指向性掘削および宿泊施設での増収を相殺したため、前四半期比で1.0%減少しました。しかし、稼働率の向上と非稼働時間の短縮により、調整後EBITDAは第1四半期比で14.7%増、前年同期比で73.6%増となりました。

収益性、 キャッシュフロー、およびバランスシート

調整後EBITDAの前四半期比での改善は、稼働率の向上と固定費の回収が進んだことを反映しています。減価償却費および無形資産償却費は前年同期の2370万ドルから2080万ドルに減少したものの、支払利息は1100万ドルから1250万ドルに増加し、報告された営業利益を引き続き上回りました。

営業キャッシュフローは、第1四半期の30万ドルから1050万ドルに改善しました。設備投資額は主に維持保守目的で860万ドル、資産売却による収入は計220万ドルとなり、結果としてレバードフリーキャッシュフローは410万ドルとなりました。

KLXの当四半期末時点における手元資金は790万ドル、アセットベースのリボルビング融資枠の融資可能枠は4540万ドルで、総流動性は5330万ドルとなりました。純負債は、3月31日時点の2億7020万ドル、および2025年末時点の2億5260万ドルから、2億8100万ドルに増加しました。

純運転資本は、買収関連債務および給与支払いのタイミングの影響により、前四半期比で15%減の4600万ドルとなりました。経営陣は、予想される活動の活発化を支えるため、第3四半期にさらなる運転資本の積み増しを見込んでおり、これにより手元資金や借り入れ余力の一部が消費される可能性があります。

ウルフパック買収に伴う差益がGAAP基準の業績改善を拡大させた一方、調整後利益は前年同期並みにとどまる

KLXは、6月2日にウルフパックの買収を完了したことで、650万ドルの廉価購入益を計上しました。この差益は、前年同期の870万ドルの営業損失から210万ドルの営業利益への黒字転換に寄与しましたが、調整後業績からは除外されています。

買収差益およびその他の調整項目を除外すると、KLXの調整後営業損失は270万ドル（前年同期は580万ドルの損失）となりました。調整後EBITDAは前年同期比でわずか1.1%の増加にとどまり、表面上のGAAP基準利益の改善が、本業の調整後利益の推移よりも大きかったことを示しています。

前四半期比での比較では異なる様相を呈しています。調整後EBITDAは第1四半期から68%増加し、そのマージンは3.5ポイント拡大しました。これは、ウルフパックの会計上の買収差益を除外しても、活動の活発化と稼働率の向上が実質的な営業改善をもたらしたことを示しています。

業績予想（ガイダンス）

KLXは、第3四半期の売上高を1億7600万ドルから1億8800万ドルと予想しています。その中間値である1億8200万ドルは、ウルフパックの四半期フルでの連結寄与に加え、両期間からウルフパックを除外したベースビジネスにおいて、前四半期比で1桁台半ばの成長が見込まれることを反映し、第2四半期実績を約8.8%上回る水準となります。経営陣はまた、操業度の向上に伴い固定費の回収が進むことで、マージンも上昇すると予想しています。

ウルフパックは6月に340万ドルの売上高を計上しました。経営陣によると、これは年間換算の売上高ランレートに換算すると現在約4100万ドルに相当するとのことです。同社はまた、統合およびクロスセルがこれまでのところ迅速に進展していると報告しました。

投資家が注視すべきリスク

• 稼働率の維持がマージン改善の鍵を握る。 第3四半期の見通しは、経営陣が業界全体の活動について横ばいとの見方を示しているものの、活動の活発化に伴い固定費の回収が進むことを前提としています。
• レバレッジと利息費用は引き続き高水準である。 純 負債は2億8100万ドルに達し、四半期の利息費用1250万ドルは営業利益を上回りました。また、総流動性は5330万ドルあるものの、KLXの手元資金はわずか790万ドルにとどまっています。
• 運転資本の所要額がキャッシュ創出を制限する可能性がある。 経営陣は第3四半期にさらなる運転資本の積み増しを予想しており、第2四半期の営業キャッシュフローは売上高が増加したにもかかわらず、前年同期を45%下回ったままとなっています。
• Wolf Packの統合が見通しを支える要因となる必要がある。第3四半期の増収には買収した事業の丸1四半期分の業績が含まれる一方、シナジー予想の引き上げは継続的な統合推進とクロスセルの実行にかかっている。
• 地域別の業績は引き続きばらつきが見られる。北東部・ミッドコン地区が前年同期比で最も力強い利益成長を記録した一方、ロッキーマウンテン地区の売上高と調整後EBITDAは、2025年度第2四半期の水準を下回る推移となった。

サマリー

KLXの2026年度第2四半期決算は、季節要因による活発化、稼働率の向上、およびWolf Packの1カ月分の売上高が売上高と調整後EBITDAを押し上げ、前四半期比で明確な回復を示した。前年同期比での推移はより緩やかなものであり、売上高は微増、調整後EBITDAはほぼ横ばいにとどまったほか、報告された利益改善は650万ドルの買収益による恩恵を受けた。第3四半期の事業活動、Wolf Packの統合、運転資金需要、そして同社のレバレッジの高いバランスシートが、今後の主な注視項目となる。