iHeartMedia 2026年第2四半期決算：デジタル部門の成長もEBITDAの減少を防げず

iHeartMedia（Nasdaq: IHRT）が発表した2026年第2四半期決算は、売上高が前年同期の9億3,370万ドルから4.7%増の9億7,720万ドルとなり、純損失は前年同期の8,400万ドルから8,250万ドルに縮小した。デジタルオーディオおよびオーディオ＆メディアサービス部門が成長を牽引し、フリーキャッシュフローは4,600万ドルに改善したものの、マルチプラットフォーム部門の収益性低下が響き、連結調整後EBITDAは2.9%減となった。

主要決算データ

売上高は4,360万ドル増加したものの、政治広告を除いた場合の成長率は3.5%にとどまった。直接運営費用および販売管理費（SG&A）の増加が、減価償却費の減少や減損損失の非計上によって一部相殺されたため、GAAPベースの営業利益はほぼ横ばいとなった。営業キャッシュフローの改善は、主に売掛金回収のタイミングによるものである。

金額は米ドル表記。調整後EBITDAおよびフリーキャッシュフローは非GAAP指標。

事業およびセグメント別業績

デジタルオーディオが主な成長エンジンとなり、ポッドキャスト売上高は20.7%増の1億6,210万ドル、ポッドキャストを除くデジタル売上高は6.6%増の2億200万ドルとなった。マルチプラットフォーム部門の売上高は、政治広告および非資金取引（トレード・アンド・バーター）収入の増加を、放送スポット、ネットワーク、スポンサーシップ需要の減少が上回ったため、減少した。オーディオ＆メディアサービス部門は、営業費用を削減する一方で、デジタル広告および政治広告の成長の恩恵を受けた。

マルチプラットフォーム部門の内訳では、主に非キャッシュのバーター（交換）取引により、放送収入が0.5%増加した一方、ネットワーク収入は3.8%減少し、スポンサーシップおよびイベント収入は16.3%減少しました。政治広告を除いたマルチプラットフォーム部門の売上高は3%減少しており、選挙サイクルが根本的な減少傾向を和らげたものの、反転させるには至らなかったことを示しています。

経営陣は、デジタルオーディオ部門の調整後EBITDAが6四半期連続でマルチプラットフォーム部門の調整後EBITDAを上回ったと述べました。また、売上目標は示されなかったものの、NetflixやディズニーのHuluなどのサービスを通じて配信されるビデオポッドキャストを、さらなる成長機会として挙げました。

売上成長がEBITDAの成長につながらず

売上高が増加したにもかかわらず、連結調整後EBITDAマージンは16.7%から約15.5%に低下しました。直接営業費用は、変動コンテンツ費用やサードパーティ向けデジタル費用の増加を反映して2.4%増加し、報告された販売管理費（SG&A）は11.8%（4,850万ドル）増加し、売上高の増加額（4,360万ドル）を上回りました。

販売管理費の増加は、主に非キャッシュのバーター取引費用やキャッシュ決済型株式報酬の増加によるもので、近代化に伴う人件費の削減やボーナス費用の減少によって一部相殺されました。調整後EBITDAには株式報酬や事業構造調整費用は含まれませんが、営業費用の増加とマルチプラットフォーム部門のマージン低下が、依然として連結指標を押し下げる要因となりました。

減価償却費および無形資産償却費が9,040万ドルから7,830万ドルに減少し、さらに前年同期に計上された260万ドルの減損損失が今回は計上されなかったため、GAAPベースの営業利益はほぼ横ばいとなりました。これが、GAAPベース of 営業利益と調整後EBITDAが異なる動きを見せた理由です。

キャッシュフローとバランスシート

営業キャッシュフローが6,490万ドルに達し、設備投資が緩やかに減少したことで、フリーキャッシュフローは4,600万ドルに改善しました。同社は営業キャッシュフロー改善の大部分を売掛金回収のタイミングによるものとしており、今後の四半期において運転資本の動向を注視することが重要な要素となります。

2026年6月30日時点で、iHeartMediaの現金保有高は1億7,440万ドルとなり、2025年12月31日時点の2億7,090万ドルから減少しました。総負債は50億4,000万ドル、純負債は46億5,000万ドルでした。四半期の純支払利息は9,610万ドル（前年同期は1億90万ドル）と依然として高水準にあり、営業利益が黒字であったにもかかわらず、最終赤字が継続する要因となりました。

利用可能な流動性の総額は、現金およびアセットベースの回転信用枠（コミットメントライン）に基づく借入可能枠を含めて4億5,720万ドルでした。同信用枠の借入残高は1億2,500万ドルでした。8月7日、同社は信用枠の規模（4億5,000万ドル）と現行金利を維持したまま、期日を2027年5月から2029年1月30日まで延長することを完了しました。

業績見通し

2026年第3四半期について、iHeartMediaは1桁台半ばの増収、および1億8,000万ドルから2億2,000万ドルの調整後EBITDAを見込んでいます。通期の見通しには、約8億ドルの調整後EBITDA、約2億ドルのフリーキャッシュフロー、および年内1億2,500万ドルのコスト削減が含まれています。

同社は、必要な一部の項目を合理的な精度で予測できないため、予測される非GAAP指標に対するGAAP調整を提供しませんでした。

最近のインサイダー取引

提供された取引記録によると、3月にCEOによる2件の買い、6月に取締役への株式報酬、7月に間接的な株式贈与が行われました。これらの取引は、会社の評価額や見通しに対する経営陣の見解を示すシグナルとして解釈することなく、報告されたまま掲載されています。

提供された記録には、これらの取引の株数は含まれていませんでした。

投資家が注視すべきリスク

• 従来型広告の需要： 消費者支出に対する広告主の不確実性により、放送スポット、ネットワーク、およびスポンサーシップの収入が減少しました。政治広告やバーター取引活動により、この不振は部分的に覆い隠されました。
• マルチプラットフォームにおけるマージン圧迫： 減収にもかかわらずセグメント費用は6.4%増加し、調整後EBITDAマージンは17.7%から10.9%に低下しました。
• 高水準の負債と利息コスト： 総負債は50億ドルを超え、四半期の純利息費用は依然としてGAAP営業利益を上回っています。これが引き続き純収益性の重荷となっています。
• キャッシュフローのタイミング： 営業キャッシュフローの改善は主に売掛金の回収によるものであったため、今後のキャッシュ創出は運転資金のタイミングによって変動する可能性があります。

要約

アイハートメディアの2026年第2四半期の成長は、ポッドキャスト、デジタル広告、オーディオ＆メディア・サービスに集中した一方、従来のマルチプラットフォーム事業は引き続き低迷した。キャッシュフローの改善やクレジットファシリティ（融資枠）の満期延長により、短期的な財務の柔軟性は強化されたものの、連結調整後EBITDAの減少、マルチプラットフォーム事業におけるマージンの急激な低下、および多額の負債コストは、同社の第3四半期および通期の業績見通し（ガイダンス）と並び、引き続き注視すべき主な課題となっている。