Viant 2026年第2四半期決算：売上高は34%増、CTV支出は約50%増

Viant Technology（NASDAQ: DSP）が発表した2026年第2四半期決算は、売上高が前年同期比34%増の1億430万ドルとなった。一方で、GAAP希薄化後EPSは前年同期（2025年第2四半期）の0.02ドルの黒字から0.03ドルの赤字に転落した。コネクテッドTV（CTV）向け広告主支出が約50%近く増加し、プラットフォーム上の全広告主支出の半分以上を占めたことにより、調整後EBITDAは26%増加した。しかし、それを上回るペースでの費用増加により、2026年6月30日を末日とする当四半期はGAAP営業損失を計上し、赤字に転落した。

主要財務データ

売上高の伸びが売上総利益を上回ったため、GAAP売上総利益率は約2.4ポイント低下した。ノンGAAPベースでは、TAC除くコントリビューション（contribution ex-TAC）と調整後EBITDAがともに増加し、TAC除くコントリビューションに対する調整後EBITDAマージンは23%から24%に向上した。

GAAP実績とノンGAAP実績の差は顕著であった。ノンGAAP純利益は23%増の990万ドルに増加したものの、Viantは連結純損失を報告した。

TAC除くコントリビューション、調整後EBITDA、およびノンGAAP EPSは特定の費用を除外しており、対応するGAAP指標の代替として扱うべきではありません。

CTVがプラットフォーム活動を牽引

CTV広告主支出は前年同期比で50%近く増加して四半期ベースで過去最高を記録し、Viantのプラットフォームにおける広告主総支出の50%以上を占めた。なお、広告主支出は報告された売上高とは異なり、Viantはこれを、広告メディア、サードパーティデータ、アドオン機能、およびプラットフォーム手数料を含む総顧客請求額と定義している。

CTV支出の80%以上がDirect Accessを通じて取引され、2026年第1四半期の50%以上から上昇した。これは、当四半期中に同取引チャネルへの著しいシフトがあったことを示しているが、同社はDirect Accessの売上高や収益性を個別には開示していない。

また、Viantは自社のテクノロジースタック内でTVisionのプレビッド・アテンション・インテリジェンス（pre-bid attention intelligence）のテストを開始した。この製品は、検証済みの視聴者アテンション指標を用いて、広告主がCTV広告枠（インベントリ）のターゲット設定、価値評価、測定を行えるようにすることを目的としている。

費用の増加が売上増によるGAAPベースでの黒字化を阻む

プラットフォーム運営費用は前年同期比約40%増の5,870万ドルとなり、売上高の34%増を上回るペースで増加したため、売上総利益率が圧迫された。営業費用総額は、前年同期の7,780万ドルから約39%増の1億810万ドルへと増加し、前年同期のわずかな営業黒字から390万ドルの営業赤字に転落した。

株式報酬費用も、GAAP実績と調整後実績との乖離をもたらす要因となった。株式報酬費用は630万ドルから1,000万ドルへ増加し、減価償却費および無形資産償却費は460万ドルから560万ドルへ増加した。調整後EBITDAは、金利、税金、特定の買収・再編費用、その他の非コア費用に加えてこれらの項目を除外しているため、GAAPベースの収益性が悪化する一方で調整後EBITDAが成長した理由を説明している。

キャッシュフローとバランスシート

開示されているキャッシュフローの数値は、第2四半期単体ではなく2026年上半期（最初の6ヶ月間）を対象としている。上半期の営業キャッシュフローは、売掛金の減少による3,200万ドルのキャッシュ流入が大きな支えとなり、1,650万ドルから3,130万ドルへと増加した。このプラス効果は、買掛金の減少による1,990万ドルのキャッシュ流出によって一部相殺された。

投資活動によるキャッシュ・アウトフローは2530万ドルで、これには買収への1540万ドル、ソフトウェア開発の資産計上への880万ドル、有形固定資産の取得への100万ドルが含まれます。Viantの6月末時点の現金および現金同等物は1億9310万ドルと、2025年末時点の1億9120万ドルから増加し、長期債務はゼロと報告されました。

2026年第3四半期業績予想

経営陣は、第3四半期の売上高と調整後EBITDAが前四半期比で増加すると予想しています。また、この見通しは、TAC除く売上寄与額（contribution ex-TAC）と非GAAP営業費用の差が、第2四半期にViantが報告した実績よりも拡大することを示唆しています。

売上高を除き、これらは非GAAP指標です。Viantは、トラフィック獲得コスト（TAC）、その他のプラットフォーム費用、株式報酬費用およびそれらに関連する項目の不確実性を理由に、最も近いGAAP指標との将来予測の調整表を提供していません。

経営陣の見解

ティム・バンダーフックCEOは、Viantの勢いは米国の主要広告主の間でプラットフォームの採用が広がっていることによるものだとした上で、同社のアイデンティティ、コンテンツ、視聴者アテンションに関するインテリジェンスが、キャンペーンの購買意思決定に役立っていると述べました。ラリー・マデンCFOは、TVisionのアテンション技術の統合が当初の予想を上回るペースで進んでおり、広告主がプレビッド（入札前）ターゲティング機能への関心を高めていると述べました。

最近のインサイダー取引

提供された過去6ヶ月間の合算データによると、買いが23件（計68万8,690株）、売りが29件（計58万1,137株）となり、差し引きで10万7,553株の買い越しとなりました。しかし、取引方向と金額のデータが完全に揃っている直近の個別取引はすべて売りであったため、合算データと個別記録は過去6ヶ月間の異なる期間を示しています。

取引記録単独では、Viantの将来の業績に対する インサイダーの見解を証明するものではありません。

投資家が注目すべきリスク

• 営業費用が売上高を上回るペースで増加しています。 プラットフォーム運営費用などの経費が引き続き売上高を上回るペースで増加した場合、 売上高の成長がGAAPベースの黒字化に結びつかない可能性があります。
• プラットフォームの活動において、CTVの重要性が ますます高まっています。 CTVが広告主の支出の半分以上を占める中、CTV需要の減退や Viantのアテンション・ターゲティング製品の導入遅れは、 成長に影響を与える可能性があります。
• キャッシュ創出は、運転資本から 大きな恩恵を受けました。 売掛金の減少が上半期の営業キャッシュフローを支えたため、 投資家は運転資本の変動と、利益主導 of キャッシュ創出を 区別する必要があります。
• GAAP実績と調整後実績の乖離は今後も続く可能性があります。 株式報酬の増加やその他の除外費用は、たとえTAC除くコントリビューションや調整後EBITDAが 経営陣のガイダンスを達成したとしても、GAAP業績の重荷となる可能性があります。

サマリー

Viantの2026年第2四半期決算は、売上高とCTV活動の加速を示し、 TAC除くコントリビューションと調整後EBITDAの増加を伴いました。 最大の焦点は、プラットフォームコスト、株式報酬、その他の 営業費用を差し引いた後、同社がその勢いをGAAPベースの 黒字化に転換できるかどうかです。第3四半期の売上への転換、売上総利益率、費用の伸び、 そしてTVisionを導入したアテンションツールの採用状況が、注視すべき主な 事業指標となります。