monday.com 2026年度第2四半期決算：売上高は22％増、non-GAAPマージンが拡大

monday.com（NASDAQ: MNDY）が発表した2026年度第2四半期売上高は、前年同期比22%増 of 3億6,460万ドルとなった。一方、GAAP基準の希薄化後EPSは0.03ドルから0.08ドルに上昇した。Non-GAAP基準の営業利益率は17%に拡大したものの、営業キャッシュフローと調整後フリーキャッシュフローは減少し、調整後収益性の強化とキャッシュ創出の弱さとの間で二極化が生じた。大口顧客による導入が顧客全体の伸びを上回り続けたことで、AI製品のARRは第1四半期から倍増した。

コア業績データ

売上高成長率には、為替変動による約110ベーシス・ポイントのプラス影響が含まれている。GAAP基準の売上総利益率は2パーセントポイント低下したものの、2,140万ドルのリストラ費用を計上したにもかかわらずGAAP基準の営業損失は縮小し、Non-GAAP基準の営業利益は約36%増加した。

以下の表は、6月30日に終了した3カ月間の四半期数値を使用している。

Non-GAAP基準の数値は、株式報酬費用やリストラ費用などの項目を除外している。調整後フリーキャッシュフローは、フリーキャッシュフローに本社の整備に関連する費用を加算したものと定義されている。

顧客、AI、および経常収益の動向

AI製品のARRは前四半期比で倍増し、当四半期中の新規ARR純増額の17%を占めた。monday.comはAI製品のARRの具体的なドル額を公表していないが、新規ARRへの寄与度は、AI製品が経常収益の増加分においてより重要な位置を占めるようになっていることを示している。

成長は引き続き大口顧客に集中した。ARRが10万ドル超および50万ドル超のアカウント数は、10人以上のユーザーを抱える一般的な顧客グループよりも大幅に速いペースで増加し、これら大口顧客のコホートが同社の総ARRに占める割合は拡大した。

全体のネットドル維持率（NDR）は109%となり、ARR 5万ドル超または10万ドル超の顧客の115%と比較されました。残存履行義務（RPO）の総額は34%増の9億3,700万ドルに達し、今後12ヶ月間に売上認識される予定の義務を示す当期RPOは27%増の7億5,000万ドルに増加しました。

収益性、 キャッシュフロー、およびバランスシート

売上原価の伸びが売上高を上回ったため、GAAPベースの売上高総利益率は88%に低下しました。営業段階では、2,140万ドルのリストラ費用を計上したものの、売上総利益の増加によりGAAPベースの損失は縮小しました。

GAAPとNon-GAAPの営業成績の差は依然として大きく、Non-GAAP営業利益からは、4,120万ドルの株式報酬費用とリストラ費用が除外されています。これに対し、前年同期は5,660万ドルの株式報酬費用が除外され、リストラ費用は発生していませんでした。

キャッシュ創出力は、報告された利益とは逆の動きを示しました。営業キャッシュフローは5,540万ドルに減少しましたが、これは前年同期の1,700万ドルに対し、前払費用およびその他の資産からの3,080万ドルのキャッシュアウトフローを一部反映しています。繰延収益は、2025年度第2四半期における1,840万ドルのキャッシュ創出要因に対し、350万ドルのキャッシュ減少要因となりました。

現金及び現金同等物は2025年末の15億ドルから8億5,340万ドルに減少し、有価証券は総額2億1,940万ドルとなりました。自社株買いには、第2四半期に1億8,240万ドル、2026年度の上半期（最初の6ヶ月間）に7億3,500万ドルが費やされました。同社は、8億7,000万ドルの授権枠すべてを使い切ったため、このプログラムに基づく追加の自社株買いに充てられる株式は残っていないと述べました。

ガイダンス

monday.comは、第3四半期の売上高成長率が第2四半期の22%を下回る16%〜17%に減速すると予想しています。通期ガイダンスでは、19%〜20%の売上高成長率と、約16%のNon-GAAP営業利益率を見込んでいます。

通期の調整後フリーキャッシュフローは2億8,000万ドル〜2億9,000万ドル（マージンは19%〜20%に相当）となる見込みです。第3四半期および通期の業績見通しは、いずれも100〜200ベーシスポイントの為替によるマイナス影響を前提としています。

経営陣の見解

共同CEOのロイ・マン氏とエラン・ジンマン氏は、monday.comが組織を再編し、製品の優先順位を絞り込み、AIに特化したワークプラットフォームへの取り組みを強化したと述べました。経営陣は、目指す組織像を「より迅速でフラット」なものと表現し、CFOのエリラン・グレイザー氏は、過去最高のNon-GAAP営業利益を達成できたのは、より的を絞ったコスト構造のおかげであると説明しました。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダーデータにおける直近6ヶ月間で、インサイダーは7,755株を購入し、2,611株を売却したため、差し引きで5,144株の買い越しとなった。この純購入株数は、インサイダーが保有していると報告された755万株の0.10%に相当する。

最近の2件の記録には、明確な取引の方向性と取引額が含まれており、いずれも役員のジョージ・ジェームズ・ケース氏による売却であった。報告された売却額は合計で約22万3,000ドルに達しているが、これらの取引単独では、同社の業績見通しに対するインサイダーの見解を確定させるものではない。

投資家が注視すべきリスク

• 短期的な増収ペースの鈍化：第3四半期のガイダンスでは、第2四半期の22%増に対して16%〜17%増への減速が示唆されており、顧客獲得のペースやAI関連のARR（年間経常収益）の重要性がますます高まっています。
• キャッシュコンバージョンの悪化：純利益とNon-GAAP営業利益が増加した一方で、営業キャッシュフローと調整後フリーキャッシュフローは減少しました。
• GAAPとNon-GAAPの大きな乖離：株式報酬費用と再構築コストが合計で約6,270万ドルに達し、Non-GAAP営業利益率が17%であったにもかかわらず、GAAPベースの営業損益はほぼ損益分岐点付近にとどまりました。
• 為替変動リスク：為替の変動は、第2四半期の売上高成長率を約110ベーシスポイント押し上げたものの、Non-GAAP営業利益率を約210ベーシスポイント押し下げました。今後の見通しでも、さらに100〜200ベーシスポイントのマイナス影響を想定しています。
• 事業再構築の実行力：今後の業績は、組織変更が予想される便益を上回るコストをかけることなく、意図した注力分野への集中と効率化をもたらすことができるかどうかに一部依存します。

要約

monday.comの2026年度第2四半期決算は、22%の増収、大企業顧客における採用拡大、初期段階のAI製品の牽引力、そしてNon-GAAP営業利益率の上昇が相まった。しかし、売上高総利益率（マージン）とキャッシュフローは悪化し、GAAPベースの収益性はほぼ損益分岐点付近にとどまり、第3四半期のガイダンスは前年同期比での成長鈍化を示している。今後の主な注目指標は、新規ARRに対するAI의 貢献度、大企業顧客における継続的な拡大、キャッシュフローのコンバージョン、および再構築の財務的効果である。