ファーガソン 2026年度第2四半期決算：非住宅部門の成長が業績予想の引き上げを支える

ファーガソン・エンタープライズ（NYSE: FERG）が発表した2026年度第2四半期（6月30日終了四半期）決算は、売上高が前年同期比4.6%増の87億5100万ドル、希薄化後1株当たり利益（EPS）が前年同期の3.21ドルから6.9%増の3.43ドルとなった。オーガニック売上高成長と買収が売上高を支えたものの、売上総利益率は低下し、米国の住宅向け需要は引き続き低調だった。非住宅向け売上高の8%増が主な業績牽引役となった。

主要業績データ

オーガニック売上高は3.8%増加し、買収が1.0%の押し上げ要因となった一方、カナダ事業の売却が成長率を0.2ポイント押し下げた。価格インフレは1桁台前半にとどまった。

報告ベースの営業利益は、前年同期に2100万ドルの事業構造調整費用が含まれていたこともあり、調整後営業利益を上回るペースで増加した。売上高と利益の増加にもかかわらず、調整後営業利益率はわずかに低下した。

事業・セグメント別業績

米国事業は、4.0%のオーガニック成長と買収による1.0%の寄与を含め、5.0%の売上成長を達成した。米国の調整後営業利益は2.9%増と売上高の伸びを下回り、会社全体の調整後営業利益率に見られる圧迫を反映した。

カナダ事業はプラスのオーガニック成長を報告したものの、非中核事業の売却がその増加分を打ち消した。カナダの調整後営業利益は100万ドル減少した。

住宅エンドマーケットは米国の売上高の約半分を占めています。\n新築住宅建設は引き続き低調で、修繕・保守・改修活動も軟調でしたが、\nファーガソンの住宅部門の売上高は依然として2%増加しました。

非住宅部門の売上高は8%増加しました。経営陣は、この業績について、\n同社の規模、専門知識、および付加価値サービスに裏付けられた市場シェアの拡大によるものとしています。\n大型資本プロジェクト活動は引き続き堅調で、受注残高の高水準な推移と活発な入札が見られました。

ファーガソンはまた、当四半期中に、HVAC（暖房・換気・空調）、商業・機械システム、水道、\n産業用フロー制御製品の各分野において5件の買収を完了しました。年初来で発表された8件の買収\n（手続き中のFloWorksの取引を含む）による年間換算売上高の合計は、約14億ドルに達します。

粗利益率への圧力は\n営業レバレッジによって抑制された

前年同期の業績が仕入れ先による値上げのタイミングと規模によって一時的に押し上げられていたため、\n粗利益率は20ベーシスポイント低下の31.0%となりました。ファーガソンは、徹底したコスト管理と\n営業レバレッジを通じて、GAAPベースの営業段階でその圧力を相殺し、公表営業利益率は10ベーシスポイント上昇しました。

調整後の数値はより控えめな状況を示しています。売上高が4.6%増加したのに対し、\n調整後営業利益率は10ベーシスポイント低下し、調整後営業利益の伸びは2.9%にとどまりました。\n公表数値と調整後の成長率の乖離は、2025年度第2四半期に計上された2100万ドルの\n事業再構築費用が今回は発生しなかったことも反映しています。

希薄化後加重平均株式数が1億9750万株から1億9400万株に減少したことも一因となり、\nEPS（1株当たり利益）は純利益を上回るペースで増加しました。株式数の減少は、\n同社が継続している自社株買い活動を反映したものです。

バランスシートと\n資本配分

ファーガソンは当四半期中、買収に5億7300万ドルを投資し、2億200万ドルの自社株買いを実施しました。\n純負債は前年同期の35億8200万ドルから44億6800万ドルに増加し、調整後EBITDAに対する純負債の割合（レバレッジ比率）は\n1.2倍から1.3倍に上昇しました。レバレッジ比率は、経営陣が掲げる目標範囲である1〜2倍の範囲内にとどまりました。

同社はまた、1株当たり0.89ドルの四半期配当を発表しました。2026年8月21日時点の株主名簿に記載された株主に対し、2026年10月7日に支払われます。

2026年度の見通し

ファーガソンは、暦年2026年の売上高見通しを引き上げ、調整後営業利益率の予想レンジの下限を引き上げました。\nこの修正は、経済環境は依然として不透明であるものの、年初来の業績に対する経営陣の評価を反映したものです。\n更新された見通しには、第3四半期中に完了する予定のFloWorksの買収による想定される影響は含まれていません。

経営陣の見解

CEOのケビン・マーフィー氏は、ファーガソンが厳しい市場環境にもかかわらず、 非住宅部門において引き続き市場シェアを獲得し、住宅部門でも成長へと回帰したと述べた。 経営陣は、大型プロジェクトの活発な動きを指摘し、水インフラ、大型資本プロジェクト、 気候・快適性へのニーズ、および老朽化や供給不足が進む住宅を長期的な 成長ドライバーとして挙げた。

同時に、経営陣は経済の不確実性が継続していることを認めた。 そのため、短期的な取り組みは、コスト管理、自律的投資、 買収、および株主還元のバランスを取りつつ、市場シェアの獲得を維持することに依存している。

投資家が注視すべき リスク

• 住宅需要は引き続き軟調： 新築建設および改修活動の低迷が、 米国の売上高の約半分を占める最終市場に 影響を与えている。
• 調整後マージンの低下圧力： 売上高の伸びが調整後営業利益を上回り、 調整後営業利益率は10ベーシスポイント低下した。さらに売上総利益率への低下圧力が強まれば、 利益成長はよりコスト管理に依存することになる可能性がある。
• カナダ市場の軟調さ： カナダでの売上高は、プラスの自律的成長にもかかわらず減少し、 調整後営業利益も低下した。特に住宅市場の状況が 引き続き非常に厳しい状況にある。
• 買収の実行とレバレッジ： ファーガソンは当四半期中に買収に向けて5億7,300万ドルを投入し、 第3四半期にFloWorksの買収を完了する計画である。統合プロセスへの対応や 追加の資金投入は、負債や営業業績に影響を与える可能性がある。

まとめ

ファーガソンの2026年度第2四半期の成長は、米国の非住宅市場、 買収、および継続的な市場シェア獲得が牽引した一方、住宅市場および カナダの市場環境は引き続き抑制された。コスト規律が、報告された営業段階における 売上総利益率の低下を相殺したものの、調整後営業利益率のわずかな低下は、 本質的な収益性が引き続き注視を要することを示している。上方修正された2026年度の業績予想により、 非住宅部門の勢い、買収の実行、および営業レバレッジが、 軟調な最終市場の影響を引き続き上回り続けられるかどうかに注目が集まっている。