NIホールディングス 2026年度第2四半期決算：保険料減少に伴い損害率が改善

NIホールディングス（NASDAQ: NODK）が発表した2026年第2四半期決算は、既経過正味保険料が前年同期比10.9%減の6,500万ドルとなった一方、基本的1株当たり利益（EPS）は前年同期の0.57ドルの赤字から0.01ドルの黒字に改善した。災害損失の減少と前年度リザーブの好転が合算比率（コンバインド・レシオ）を107.7%に引き下げる要因となったが、依然として保険引受の損益分岐点水準を上回った。

主要財務業績

NIホールディングスがノンスタンダード自動車保険事業の大部分からの撤退を継続し、自家用乗用車保険の引受を縮小したため、保険料ボリュームは減少した。収益性は、損害率および損害調査費比率（LAEレシオ）の低下や、純投資損益が損失から利益に転じたことに支えられ、前年同期の赤字から大幅に改善した。

金額は、1株当たり項目を除きすべて百万ドル単位。

NMは、前年同期比変化率が有意でないことを表します。

ノンスタンダード自動車保険からの撤退は保険料の減少を招いた一方、損害実績の改善を支えた

NIホールディングスのノンスタンダード自動車保険事業の大部分からの戦略的撤退が保険料減少の最大の要因であり、同セグメントの元受正味保険料は98.9%減少した。同時に、リスク引き受け（エクスポージャー）の縮小が損失の減少につながったほか、同セグメントにおける前年度支払備金の好転は、前年同期の悪化とは対照的な結果となった。

作物保険および災害受託再保険の保険料増加が、自動車保険の減少を一部相殺した。

その結果、明確なトレードオフが生じました。保険料収入の減少に伴い、損害率が大幅に低下しました。しかし、合算比率（コンバインド・レシオ）が107.7%となったことは、当四半期の引受業務において、依然として既経過保険料を上回る損失と経費が発生したことを示しています。

収益性と運用収益

税引前災害損失は計1,500万ドルで、NIホールディングスの再保険自己保有額を下回る水準にとどまりました。これらの損失により、当四半期の損害・損害調査費（LAE）比率は23.1パーセントポイント上昇しました（前年同期の上昇幅は30.2ポイント）。なお、同社によると、前年同期の災害損失は税引前かつ再保険回収後で2,000万ドル、関連する復活保険料は330万ドルでした。

災害損失の減少、ノンスタンダード自動車保険における好ましい準備金戻入（準備金の推移）、および作物生育環境の改善が損害率の改善を牽引しました。一方、住宅および農場事業における災害以外の天候関連損失の増加が、これらのプラス効果を一部相殺しました。

債券ポートフォリオの平均残高の減少により、純投資収益は10.7%減の280万ドルとなりました。それにもかかわらず、前年同期の40万ドルの純投資損失に対し、当四半期は210万ドルの純投資益を計上したことが報告された利益を押し上げました。四半期の平均自己資本利益率（ROE）は、前年同期のマイナス19.4%から0.2%に改善しました。

経営陣の見解

社長兼CEOのシンディ・ローナー氏は、今回の業績はノンスタンダード自動車保険へのエクスポージャーを縮小するという同社の決定を裏付けるものであると述べました。また経営陣は、災害やその他の天候関連損失による継続的な圧迫要因を認めつつも、ノースダコタ州における勢い、新規の受託再保険事業による貢献、および作物保険の成長を強調しました。

投資家が監視すべきリスク

• 災害リスクへのエクスポージャーは依然として重大です。当四半期は、同社の再保険自己保有額を下回る1,500万ドルの税引前災害損失を吸収したものの、損害・損害調査費（LAE）比率を23.1ポイント押し上げる結果となりました。
• 災害以外の天候による損失も、業績の変動要因となっています。住宅および農場事業における天候関連損失の増加が、他部門での改善効果を一部相殺しました。
• 保険料収入は依然として圧迫されています。作物保険や受託再保険の成長はあったものの、ノンスタンダード自動車保険からの撤退と自家用乗用車保険の減少により、グロス受託保険料およびネット既経過保険料はともに低下しました。
• 利益改善の一部は、準備金の変動（戻入）と投資益によるものです。経常的な純投資収益は減少したものの、前年度の好ましい準備金戻入や純投資損益の黒字化が当四半期の業績を支えました。

要約

NIホールディングスの2026年第2四半期決算は、保険料収入が減少したものの、損害状況の改善を示しました。ノンスタンダード自動車保険からの撤退、災害損失の減少、および好ましい準備金の推移により、引受業務の圧迫要因が緩和され、同社はわずかながら黒字を回復しました。一方で、作物保険と受託再保険は自動車関連の縮小を一部相殺しました。今後注視すべき主な項目は、合算比率が100%を下回ることができるか、天候による損失がどのように推移するか、そして成長部門が自動車保険における継続的な保険料減少を相殺できるかです。