Globus Medicalの2026年度第2四半期決算：非GAAP EPSが55.8％増

Globus Medical（NYSE: GMED）は2026年度第2四半期の売上高が前年同期比5.9％増の7億8,960万ドルとなったと発表した。一方、GAAP希薄化後EPSは前年同期の1.49ドルから1.10ドルへ26.2％減少した。GAAPベースの減少には、前年同期に計上したNevroの割安取得益1億1,050万ドルが反映されている。基礎的な収益性は改善し、非GAAP希薄化後EPSは55.8％増、調整後EBITDAマージンは35.4％に達した。

主要決算データ

為替一定ベースの報告売上高成長率は5.6％で、報告ベースの伸びをわずかに下回った。経営陣によると、Nevroを除く売上高は複数の基幹事業における市場シェア拡大に支えられ、9％増加した。

GAAPベースと調整後利益の差は主に買収会計によるものだった。GAAP純利益は減少したものの、営業利益、非GAAP EPS、調整後EBITDA、フリーキャッシュフローはいずれも増加した。

事業・セグメント別の実績

Musculoskeletal Solutionsは約5,340万ドルの増収を生み出した。Enabling Technologiesの売上高が減少したため、これは全社の増収額約4,430万ドルを上回った。地域別では、為替変動の影響を除いても、海外市場は米国を大幅に上回る伸びとなった。

脊椎事業では、経営陣は米国脊椎事業が7％成長、海外脊椎事業が報告ベースで14％成長、為替一定ベースで12％成長したと報告した。米国脊椎事業は、経営陣が市場を上回る成長と位置付ける伸びを5四半期連続で記録した。

収益性、キャッシュフロー、財政状態

GAAP売上総利益率は63.3％から66.8％へ上昇し、調整後売上総利益率は200ベーシスポイント上昇して69.4％となった。GAAPベースでの大幅な改善には、前年同期に計上した在庫の公正価値ステップアップ償却6,000万ドルがなくなったこと、ならびに売上総利益に含まれる無形資産償却費が減少したことが一部寄与した。

営業利益も費用の減少による恩恵を受けた。販売費及び一般管理費は3億360万ドルから2億8,680万ドルに低下し、買収関連費用は3億320万ドルから1億1,100万ドルに、事業再編費用は1億3,500万ドルから2,000万ドルに減少した。調整後EBITDAは買収・事業再編項目を除外しているため、マージン拡大は、改善が特別費用の減少だけに限られなかったことを示している。経営陣は営業レバレッジとシナジー実現も要因として挙げた。

四半期の営業キャッシュフローは2億970万ドルに増加し、設備投資は3,320万ドルに減少した。この結果、同社定義のフリーキャッシュフローは1億7,660万ドルとなった。2026年6月30日時点の現金、現金同等物および市場性有価証券は合計8億4,050万ドルで、2025年末の6億2,910万ドルから増加した。流動性資産に占める市場性有価証券の比重も高まった。同期間に在庫は7億5,930万ドルから8億1,090万ドルへ増加した。

2026年度通期業績見通し

Globus Medicalは売上高見通しを維持する一方、非GAAP完全希薄化後EPSのレンジを下限・上限ともに0.25ドル引き上げた。売上高予想を据え置いたまま利益見通しを引き上げたことは、売上高の前提を高めたというより、予想収益性の向上を示している。

同社は、除外項目である買収、事業再編、訴訟、税金、投資関連項目の時期と影響を合理的な確実性をもって予測できないため、予想非GAAP EPSとGAAP EPSの定量的な調整表は提示しなかった。

最近のインサイダー取引

提供された6カ月間のインサイダー取引サマリーでは、5件の取引で計82,500株が買い付け、3件の取引で計55,000株が売却に分類され、純買い付けは27,500株となった。これは報告されたインサイダー保有株数の2.90％に相当する。過去2年間を対象とする直近10件の個別記録では、4件が売却だった。残る記録はデリバティブの行使または転換、および株式贈与に関するものだった。

提供されたインサイダーデータでは、これら個別の売却記録について通貨および株数は特定されていなかった。これらの取引だけで、インサイダーによる同社の見通しに対する見解を判断することはできない。

投資家が注視すべきリスク

• Enabling Technologiesの縮小： このカテゴリーの売上高は約25.8％減少し、Musculoskeletal Solutionsの成長の一部を相殺した。
• 地域別成長のばらつき： 米国売上高は3.0％増にとどまった一方、海外売上高は18.0％増加した。海外の報告ベース成長率には、わずかな為替の追い風も含まれている。
• マージン実行への依存度上昇： 通期売上高見通しは据え置かれた一方で、非GAAP EPS見通しは引き上げられた。更新後の見通しにとって、継続的なマージン拡大、営業レバレッジ、シナジー実現が重要となる。
• 在庫の増加： 在庫は年末比約6.8％増の8億1,090万ドルとなった。売上高およびキャッシュフローへの転換は、重要な財政状態指標である。
• GAAPと非GAAPの差異： 買収会計、無形資産償却、事業再編、その他の除外項目が、報告利益と調整後利益の比較可能性に引き続き影響している。

まとめ

Globus Medicalの2026年度第2四半期決算は、緩やかな売上高成長と大幅に強化された調整後収益性およびキャッシュ創出を組み合わせた内容となった。Musculoskeletal Solutions、米国脊椎事業、海外売上高が当四半期をけん引した一方、Enabling Technologiesは減収となった。注目点は、引き上げられたEPS見通しを支える継続的なマージン実行、米国およびEnabling Technologiesの成長ペース、在庫の転換である。