Verricaの2026年度第2四半期決算：売上高53.9％減、YCANTH需要増

Verrica Pharmaceuticals（Nasdaq: VRCA）は2026年度第2四半期の売上高が590万ドルとなり、前年同期の1,270万ドルから53.9％減少したと発表した。GAAPベースの希薄化後1株当たり損失は0.62ドルで、前年同期の1株当たり利益0.02ドルから悪化した。米国のYCANTH純製品売上高は12.3％増加したが、前年同期に計上された800万ドルの協業マイルストーン収益がなくなったことに加え、開発費および販売関連支出が増加したことで、四半期損失に転じた。

主要決算データ

売上高の減少は主に、ライセンス・協業収益が前年同期の820万ドルから80万ドルへ減少したことを反映している。前年同期の数値にはToriiからの一時的な800万ドルのマイルストーン収益が含まれていた一方、2026年度第2四半期の協業収益は主に、日本でのYCANTH発売向け商業供給によるものだった。

一方、総費用は69.4％増加した。第3相の尋常性疣贅プログラムに関連する研究開発費が最大の増加要因となり、販売関連支出の増加と、保険回収額控除後の170万ドルの法的和解費用も加わった。

Non-GAAP業績は、株式報酬、法的和解、および同社が指定したその他の非現金項目または一時項目を除外している。

YCANTHの需要増はマイルストーン収益の比較影響を相殺できず

YCANTHの調剤済みアプリケーター・ユニット数は四半期として過去最高の19,626ユニットとなり、前年同期比46.1％増、前四半期比28.3％増となった。米国の純製品売上高はこれより緩やかな伸びにとどまり、前年同期比12.3％増の510万ドル、前四半期比18.7％増となった。

この2つの指標は商業チャネル内の異なる段階を対象としている。調剤済みユニット数は下流需要を反映する一方、Verricaによると、製品売上高の増加は主に流通パートナーへの納入に関連していた。同社は、成長率の差を価格、在庫計上のタイミング、またはその他の特定要因に帰属させるための十分な情報を示さなかった。

製品売上高は増加したものの、前年同期比60万ドルの増収では、ライセンス・協業収益の740万ドルの減少を相殺するには不十分だった。その結果、前年同期のマイルストーン支払いにより、連結売上高の比較ではYCANTHの商業面での進展が見えにくくなった。

支出、現金、流動性

販売費・一般管理費は前年同期の890万ドルから1,030万ドルへ増加した。株式報酬を除くと、この増加は主に販売員数の拡大に伴う販売関連支出の増加によるものだった。

研究開発費は前年同期の180万ドルから600万ドルへ増加し、主な要因は第3相の尋常性疣贅プログラムだった。Verricaによると、両社の協業契約に基づきToriiがプログラム支払いの最初の4,000万ドルを負担するため、このプログラムに関する第2四半期の費用は現金残高を減少させなかった。それでも、この費用は報告ベースのGAAPおよびNon-GAAP利益を押し下げた。

同社は保険回収後で170万ドルの法的和解費用も計上した。2025年11月の和解およびOrbiMed債務枠の終了を受け、支払利息は前年同期の210万ドルから20万ドルへ減少したが、この減少は営業費用の増加を相殺するには不十分だった。

2026年6月30日時点の現金は1,120万ドルで、2025年12月31日から約1,890万ドル減少した。同期間に総負債は2,240万ドルから3,170万ドルへ増加し、株主資本は2,470万ドルから430万ドルへ減少した。

8月6日、Verricaは会長兼最大株主であるPaul B. Manningが支配する事業体との間で、最大2,750万ドルのクレジットファシリティを発表した。経営陣は、このファシリティを全額利用できることと現行の事業計画を前提に、現金の持続期間を2028年まで延長できる可能性があると述べた。この見積もりは、同社がファシリティの全額を利用できることを条件としている。

臨床開発のマイルストーン

Verricaは、尋常性疣贅を対象にYCANTHを評価する初の主要試験であるCOVE-2で、患者登録を継続した。当四半期には、2つ目の主要試験であるCOVE-3で米国および日本の最初の患者への投与を実施した。グローバル第3相プログラムのトップラインデータは、現時点で2027年半ばに得られる見込みとなっている。

基底細胞癌を対象とするVP-315について、同社は5月に、治療済み病変と未治療病変の両方で潜在的な効果を示す証拠を含む第2相データを発表した。Verricaは第3相開始に向けた準備作業を継続しているとしたが、発表では第3相試験の開始時期は示されなかった。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダーデータによると、直近6カ月間にインサイダーによる購入または売却は報告されず、インサイダー保有総数は837万株だった。直近2年間の記録は2025年11月に集中しており、直接取引と間接取引の両方が含まれる。これらの記録だけを、インサイダーの同社に対する見通しを示す証拠として扱うべきではない。

報告価値は提供されたインサイダーデータに記載された数値を再掲したものであり、これら個別取引の株数は提供されていない。

投資家が注視すべきリスク

• 流動性は追加資金へのアクセスに依存している。 Verricaは四半期末時点で1,120万ドルの現金を保有しており、同社が示した2028年までの資金持続期間は、新たな最大2,750万ドルのクレジットファシリティを全額利用できることを前提としている。
• 商業面の成長はまだコスト基盤をカバーしていない。 米国YCANTH売上高は増加したが、四半期総費用1,900万ドルは総売上高590万ドルを大幅に上回った。
• 協業収益は変動し得る。 前年同期比の売上高減少は、製品売上高が増加している場合でも、一時的なマイルストーンが報告業績に大きく影響し得ることを示している。
• パイプラインの時期と結果は重要である。 尋常性疣贅への適応拡大は進行中のCOVE-2およびCOVE-3試験に依存しており、トップラインデータは2027年半ばまで見込まれていない。VP-315も主要試験開発ではなく、第3相開始に向けた準備活動の段階にある。

まとめ

Verricaの2026年度第2四半期業績は、YCANTH需要と米国製品売上高の増加を示した一方、前年同期に大規模な一時的マイルストーン収益が含まれていたため、連結売上高は減少した。第3相への支出、商業投資、法的和解により損失は拡大し、流動性と新たなクレジットファシリティへのアクセスが短期的な重要事項となっている。次の主要な事業上の試金石は、尋常性疣贅プログラムが2027年半ばのデータ公表に向けて進む中で、YCANTH売上高が同社の費用基盤に対してどの程度拡大できるかにある。