TCIの2026年度第2四半期決算：売上高5.8%増も営業損失拡大

Transcontinental Realty Investors（NYSE: TCI）は2026年度第2四半期の売上高が1,290万ドルとなり、前年同期の1,220万ドルから約5.8%増加したと発表した。一方、希薄化後EPSは前年同期の0.02ドルの利益から0.13ドルの損失へ転じた。売上高は開発物件のリースアップとStanford Centerの稼働率上昇の恩恵を受けたが、リースアップ費用の増加と純利息寄与額の低下により、TCI帰属利益は110万ドルの損失となった。

主要業績データ

売上高は70万ドル増加し、このうちマルチファミリー物件が50万ドル、商業用物件が20万ドル寄与した。営業費用は売上高を大幅に上回るペースで増加し、会社報告の純営業損失は80万ドルから230万ドルへ拡大した。

最終利益には、純利息寄与額が約190万ドル悪化したことも影響した。税金費用の220万ドルの好転がこの圧力を一部相殺した。

事業および物件の業績

TCIがAlera、Bandera Ridge、Meranoの開発物件の賃貸を継続したことで、マルチファミリー物件が当四半期の売上高増加の大半を生み出した。6月30日時点の稼働率は、Aleraが86%、Bandera Ridgeが85%、Meranoが77%だった。

安定稼働物件全体の稼働率は81%だった。マルチファミリー物件の稼働率は93%で、商業用物件の58%を上回った。商業用売上高は、それでも主にStanford Centerの稼働率改善により20万ドル増加した。

TCIはWindmill Farmsでも追加で21区画を100万ドルで売却し、80万ドルの売却益を計上した。

リースアップによる売上高増加を上回った物件費用の増加

当四半期の中心的な課題は、リースアップによる増分売上高と関連費用の不均衡だった。マルチファミリー物件の売上高は50万ドル増加した一方、リースアップ物件の運営費用は160万ドル増加した。この結果、新たな賃貸活動はまだ営業収益性の改善につながらなかった。

物件運営費は全体で160万ドル増加し、減価償却費および償却費も60万ドル増加した。一般管理費と関連当事者向けアドバイザリー報酬の変動は小幅にとどまり、物件レベルの費用と減価償却費が、営業費用合計が売上高を大幅に上回るペースで増加した主因となった。

収益性と営業外項目

受取利息は320万ドルに減少し、支払利息は280万ドルに増加した。その結果、純利息寄与額は約40万ドルとなり、前年同期の約220万ドルから低下して、営業損失の拡大に加えて大きな圧力となった。

資産売却による80万ドルの純益は利益を一定程度支えたものの、前年同期に計上した90万ドルを下回った。税金費用の好転は営業面と利息面の圧力を一部吸収したが、純損失を回避するには至らなかった。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダーデータによると、直近6カ月間に購入または売却はなかった。過去2年間の取引履歴にはAmerican Realty Investors Inc.による2026年1月12日付の記録が2件含まれているが、直接保有と間接保有として別々に分類されているため、これらの記録を合算すべきではない。

これらの開示は取引の詳細を示すものの、それだけでTCIの見通しに関するインサイダーの見解を示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• リースアップ費用： 開発物件は賃貸収入を追加しているが、現時点では運営費用の増加がこの寄与を上回り、営業損失を拡大させている。
• 商業用物件の稼働率： 安定稼働している商業用物件の稼働率は58%で、マルチファミリー物件の93%を大幅に下回る。商業用物件の業績は、さらなる賃貸進展の影響を受けやすい状況にある。
• 純利息面の圧力： 受取利息の減少と支払利息の増加により、四半期の純利息寄与額は約190万ドル減少した。
• 資産売却益の変動： 当四半期にはWindmill Farmsの区画売却による80万ドルの利益が含まれており、不動産売却益の変動は報告期間間の比較に影響を及ぼす可能性がある。

まとめ

TCIは、開発物件のリースアップとStanford Centerの稼働率改善を背景に、2026年度第2四半期に緩やかな売上高成長を記録した。ただし、この進展は物件費用の増加、減価償却費の増加、純利息寄与額の低下によって相殺を上回られ、営業損失とTCI帰属損失は拡大した。今後の四半期では、開発物件の稼働率、リースアップ費用、商業用物件の稼働率、受取利息と支払利息のバランスが主な注目項目となる。