American Realty Investorsの2026年度第2四半期：売上高5.8%増も純損失

American Realty Investors（NYSE: ARL）は2026年度第2四半期の売上高が1,290万ドルとなり、前年同期の1,220万ドルから5.8%増加した。一方、希薄化後EPSは前年同期の0.18ドルの利益から0.06ドルの損失へ低下した。集合住宅物件のリーシング立ち上げと商業物件の稼働率上昇が売上高を押し上げたが、これに伴う運営費用と純受取利息の減少により、普通株主帰属損益は100万ドルの損失となった。

主要決算データ

売上高の伸びは費用増に比べ限定的だった。物件運営費は25.1%増加し、主にリーシング立ち上げ中の物件に関連する160万ドルの増加が要因となった。総営業費用は17.0%増加した。

コストベースの上昇により、営業純損失は250万ドルへ拡大した。受取利息の減少と支払利息の増加も圧力となり、普通株主帰属純利益は前年同期比で383万7,000ドルの悪化となった。

事業・物件の業績

集合住宅物件は、Alera、Bandera Ridge、Meranoのリーシング立ち上げを反映し、70万ドルの売上高増加のうち50万ドルを寄与した。商業物件は主にStanford Centerの稼働率改善により、さらに20万ドルを加えた。

稼働率は集合住宅物件が商業物件ポートフォリオを大幅に上回った。また、Meranoは四半期末時点で3つの開発物件の中で最も低い稼働率だった。

American Realty InvestorsはWindmill Farmsで21区画を100万ドルで売却し、80万ドルの利益を計上した。不動産取引による利益合計は81万4,000ドルで、前年同期の94万7,000ドルから減少した。

リーシング立ち上げによる売上高は運営費の増加に追いつかず

第2四半期の中心的な課題は、売上高の伸びと開発物件のリーシング立ち上げにかかるコストとの乖離だった。売上高は70万ドル増加したが、物件運営費は160万ドル増加し、減価償却費および償却費も60万ドル増加した。この結果、営業純損失は売上高の約19.8%となり、前年同期の約8.3%から悪化した。

資金調達関連の収益による下支えも大幅に弱まった。受取利息は50万ドル減少する一方、支払利息は約100万ドル増加し、純利息収支の寄与は2025年度第2四半期の約160万ドルからほぼゼロへ低下した。非連結合弁事業からの持分利益の増加と、同社が挙げた法人税等費用の減少が一部を相殺したが、純損失を回避するには至らなかった。

投資家が注視すべきリスク

• リーシング立ち上げコスト： 開発物件の運営費は現在、関連する売上高を上回るペースで増加している。この傾向が続けば、営業成績への圧力が継続する可能性がある。
• 商業物件の稼働率： 四半期末の商業物件の稼働率は58%にとどまり、集合住宅ポートフォリオの93%を大きく下回った。
• 利息面の圧力： 受取利息の減少と支払利息の増加により、前年同期に計上したプラスの純利息収支の寄与はほぼ失われた。
• 取引利益への依存： Windmill Farmsでの80万ドルの利益は、四半期の営業面および利息面の圧力の一部を相殺した。同様の利益がなければ、報告上の損失に対する不動産取引の下支えは小さくなる。

まとめ

American Realty Investorsは、開発物件のリーシング継続とStanford Centerの稼働率改善により2026年度第2四半期の売上高を増加させたが、関連する運営費用は賃貸収入を上回るペースで増加した。営業損失の拡大と純利息収支の寄与が約160万ドル減少したことが重なり、同社は黒字から赤字へ転じた。今後の業績は、開発物件の稼働率がより良い採算性につながるか、また商業物件の稼働率と利息関連の損益が改善するかに大きく左右される。