Tucowsの2026年度第2四半期決算：売上高2.1％増、純損失拡大

Tucows（NASDAQ: TCX、TSX: TC）は2026年度第2四半期の売上高が1億60万ドルとなり、前年同期の9,850万ドルから2.1％増加した。一方、GAAPベースの基本1株当たり損失は1.41ドルから1.84ドルへ拡大した。Tingの収益性改善を受けて売上総利益は16.6％増の2,580万ドルとなったが、Tucowsは2,050万ドルの純損失を計上し、調整後EBITDAもわずかに減少した。

主要決算データ

売上高の伸びは小幅だったものの、Tingのマージン上昇とネットワーク費用の減少により、売上総利益は大幅に増加した。その結果、売上総利益率は前年同期比で約3.2パーセントポイント上昇した。

前四半期比でも改善がみられた。2026年度第1四半期比で、売上高は4.0％増、売上総利益は7％増、調整後EBITDAは5.4％増となった。ただし前年同期比では、Waveloへの投資増加とレガシーモバイル関連の義務により、調整後EBITDAは前年同期の水準をわずかに下回った。

調整後純利益、調整後EPS、調整後EBITDAはいずれもnon-GAAP指標である。Tucowsがリリースで示したEPSは、希薄化後ではなく基本ベースである。

事業別・セグメント別の業績

Tingは成長とマージン改善の明確な源泉となった。Tucows Domainsは売上高が減少したにもかかわらず売上総利益のほぼ全額を維持した一方、WaveloおよびCorporate & Otherは、連結調整後EBITDAにおけるTingの好転による恩恵を縮小させた。

Tingの光ファイバーインターネット売上高は、1,640万ドルから1,750万ドルに増加した。また、2025年度第2四半期にはなかった建設サービス収入として410万ドルを計上した。経営陣はTingの改善について、加入者数の増加と建設活動によるものとした。

Tucows Domainsの売上高は6,500万ドルに減少したが、売上総利益は1,930万ドルでほぼ横ばいだった。同事業では付加価値サービスの売上高が580万ドルから630万ドルに増え、卸売ドメインおよび小売売上高の減少を一部相殺した。

Waveloはより広範な圧力に直面し、売上高、売上総利益、調整後EBITDAはいずれも減少した。経営陣は、Waveloにおける販売・マーケティング投資の継続が、連結調整後EBITDAを圧迫した要因の一つだと具体的に指摘した。

Tingの好転はWaveloとレガシーモバイル費用で相殺

Tingの調整後EBITDAは前年同期比で約520万ドル改善し、370万ドルの損失から150万ドルの利益に転じた。この改善は、Waveloでの約250万ドル、Corporate & Otherでの約230万ドル、Tucows Domainsでの70万ドルの減少により相殺された。その結果、Tingで大幅な改善があったにもかかわらず、連結調整後EBITDAは30万ドル減少した。

売上総利益の増加とGAAP純損失の拡大との乖離は、調整後EBITDA以降に計上される費用にも表れている。純支払利息は1,360万ドルから1,450万ドルに増加し、買収・取引・移行関連費用は70万ドルから270万ドルに増加した。Tucowsは資産処分益についても、前年同期の180万ドルに対し、4万8,000ドルしか計上しなかった。

キャッシュフローと流動性

Tucowsは当四半期に190万ドルの営業活動によるキャッシュフローを創出し、プラスを維持したものの、2025年度第2四半期の660万ドルを大幅に下回った。この減少は、売上総利益の改善が四半期のキャッシュ創出の同程度の増加にはつながらなかったことを意味する。

現金、現金同等物、使途制限付現金、使途制限付現金同等物の合計は、四半期末時点で6,020万ドルだった。これは2026年度第1四半期末の6,190万ドルおよび2025年度第2四半期末の6,860万ドルから減少した。

投資家が注視すべきリスク

• 最終損益の損失は依然として大きい： 売上総利益が増加した一方でGAAP純損失は拡大しており、セグメント単位の改善はまだ利息などの費用を上回っていないことを示している。
• 支払利息が調整後EBITDAを上回る： 第2四半期の純支払利息1,450万ドルは調整後EBITDAの1,230万ドルを上回り、収益性への圧力が続いている。
• Waveloの収益性が低下している： Waveloの売上総利益は23.3％減少し、売上高の減少と販売・マーケティング投資を背景に、調整後EBITDAは47.2％減少した。
• レガシーモバイル関連の義務が引き続き重荷： Corporate & Otherの調整後EBITDA損失は390万ドルに拡大した。経営陣は、レガシーモバイル関連の義務がTingの改善を相殺する要因だと指摘している。
• キャッシュ創出が弱まった： 営業活動によるキャッシュフローは前年同期比70.5％減少し、使途制限付現金を含む現金合計は前四半期比および前年同期比の両方で減少した。

まとめ

Tucowsの2026年度第2四半期決算では、Tingで意味のある事業上の好転が示され、売上総利益のより速い成長と調整後EBITDAの黒字化につながった。しかし、Waveloの収益性悪化、レガシーモバイル関連の義務、移行費用、支払利息により、この進展は連結利益には反映されなかった。今後の主な注目点は、Tingがプラスのマージンを維持できるか、Waveloが収益性を安定化できるか、そして売上総利益の増加がキャッシュフローの改善と純損失の縮小につながるかどうかである。