Groveの2026年度第2四半期決算：売上高16.9%減、損失縮小

Grove Collaborative（NYSE: GROV）は2026年度第2四半期の純売上高が3,660万ドルとなり、前年同期比16.9%減少したと発表した。一方、GAAP希薄化後EPSは-0.10ドルから-0.03ドルに改善した。営業費用の減少により純損失は90万ドルに縮小し、調整後EBITDAは50万ドルの黒字となった。アクティブ顧客数の継続的な減少と売上総利益率の低下にもかかわらず、損益は改善した。

主要決算データ

売上高の減少は主に、Groveが年初時点でより少ないアクティブ顧客基盤でスタートしたことによる。経営陣は、この顧客基盤の縮小について、収益性を優先する戦略の下での広告投資削減と、2025年のECプラットフォーム障害後の顧客離脱を要因に挙げた。一注文当たりDTC売上高の上昇は、一部を補うにとどまった。

営業費用が売上総利益より速いペースで減少したことで、収益性は改善した。調整後EBITDAは3四半期連続で黒字となり、四半期の営業キャッシュフローもプラスを維持した。

調整後EBITDAはnon-GAAP指標であり、GroveのGAAP純損失と併せて評価する必要がある。

顧客およびチャネルの実績

純売上高は2026年度第1四半期比で1.0%増加した。主にQVCとAmazonを通じた非DTCチャネルの成長が前四半期比での改善を牽引した一方、DTC売上高はわずかに減少した。

DTC事業では、注文量と注文単価の間に大きな乖離が続いた。アクティブ顧客数の減少により注文数は23.6%減少した一方、より高価格帯の商品構成と効率性の高い販促により、一注文当たり売上高は6.1%増加した。

注文単価の上昇は、顧客数と注文数の減少を相殺するには不十分だった。Groveは、カテゴリー拡大によって高価格帯商品の構成が増加した一方、Grove Green Rewardsプログラムにより販促支出の対象をより絞り込めたと説明した。また、前年に実施され、一時的に低額注文を増やしたテストの影響も比較を押し上げた。

Groveは当四半期に新たなサブスクリプション体験を開始し、2025年初頭のテクノロジー移行における最後の主要要素を完了した。経営陣は、基盤となるプラットフォーム作業から顧客向け改善へと重点を移す計画だ。

コスト減が顧客減少を相殺した一方、売上高は減少

営業費用は約750万ドル減少し、売上総利益の約480万ドルの減少を上回った。この差により、売上高が前年同期の水準を大きく下回る中でも、営業損失と純損失は縮小した。

費用の削減は、人員削減後の人件費低下、注文数減少と出荷運賃低下によるフルフィルメント費用の減少、ならびに広告支出の削減によるものだった。これらの施策は短期的な収益性を支えたが、広告投資の減少は、Groveが2026年をより少ないアクティブ顧客数とリピート注文数で開始した理由の一つでもあった。

一方、売上総利益率は53.6%に低下した。Groveは、この低下について主に一時的な在庫廃棄と、過去に引当計上されていた在庫の販売による前年の恩恵がなくなったことを要因に挙げた。より対象を絞った販促戦略がこれらの圧力を一部相殺しており、四半期の収益性改善は、主に製品マージンの改善ではなく費用減少によるものであることを示している。

キャッシュフローと貸借対照表

四半期の営業キャッシュフローは130万ドルに増加した。四半期中の在庫減少を含む有利な運転資本の変動と、純損失への非現金費用の加算がこれを支えた。

2026年6月30日時点の現金、現金同等物および拘束性現金は1,140万ドルで、3月31日時点の1,040万ドルから増加した。営業キャッシュフローのプラスが増加をもたらしたが、ECプラットフォーム強化に関する資本化支出の増加によって一部相殺された。

通期業績見通し

Groveは、前四半期に引き上げた見通しの前提となった予想と整合する第2四半期の結果を報告した後、2026年度の見通しを据え置いた。同社はまた、2026年度の残る2四半期のいずれでも、売上高が前四半期比で改善すると引き続き予想している。

投資家が注視すべきリスク

• 顧客数の継続的な減少： DTCのアクティブ顧客数と注文数はいずれも23%超減少しており、一注文当たり売上高の増加ではこの数量減を相殺できなかった。
• 広告と成長のトレードオフ： 広告削減は費用抑制に寄与しているが、経営陣は新規顧客数とリピート注文数の減少要因としてもこれを挙げた。
• 売上総利益率への圧力： 一時的な在庫廃棄と前年の在庫販売による恩恵の消失が売上総利益率を押し下げ、足元の収益性改善はより費用削減に依存する形となっている。
• 前四半期比成長計画の実行： 通期見通しは残る2四半期で売上高が前四半期比で改善することを前提としている。しかし、第2四半期の前四半期比1.0%増は非DTCチャネルによるもので、DTC売上高は依然としてわずかに減少した。
• 顧客体験の回復： Groveは今後の成長を支えるため、新たなサブスクリプション体験と完了したテクノロジー移行に依存しているが、第2四半期に報告された顧客指標はまだDTCの回復を示していない。

まとめ

Groveの2026年度第2四半期の結果は、大幅な前年同期比の売上高減少にもかかわらず、収益性の改善とプラスのキャッシュ創出を示した。費用削減とDTCの注文単価上昇が損失縮小に寄与したが、アクティブ顧客基盤の縮小、注文量の減少、売上総利益率の低下は依然として中心的な事業課題である。次に注目すべき指標は、新たなサブスクリプション体験がDTC活動を安定化できるか、またGroveが据え置いた通期見通しに織り込まれた前四半期比の売上高増加を達成できるかどうかだ。