DraftKingsの2026年度第2四半期決算：売上高4.6％減、GAAP赤字に

DraftKings（Nasdaq: DKNG）は、6月30日終了の2026年度第2四半期の売上高が14億4,300万ドルとなり、前年同期の15億1,300万ドルから4.6％減少したと報告した。GAAP希薄化後EPSは、前年同期の0.30ドルの利益から0.14ドルの損失に転じた。顧客活動とiGamingの成長を、スポーツ収益化の悪化と支出増が上回り、調整後EBITDAは前年同期の3億60万ドルから1億1,460万ドルへ減少した。

主要決算データ

売上高の減少は主に、顧客に有利なスポーツ結果によりDraftKingsが顧客活動から確保する収益が減少したことによる。また、SportsbookとPredictionsの顧客獲得後に販促への再投資が増加した。売上高の基盤が縮小する一方で、売上原価と販売・マーケティング費も増加した。

この結果、売上総利益は縮小し、GAAPベースの営業利益と純利益は利益から損失へ転じた。非GAAPベースの収益性はプラスを維持したものの、前年同期比で大幅に低下した。

売上総利益および売上総利益率は、報告された売上高と売上原価に基づく概算値である。調整後希薄化後EPSと調整後EBITDAは非GAAP指標である。

スポーツ取扱高の増加はスポーツ収益の増加につながらず

Sports Consumer Volumeは、顧客獲得とエンゲージメントの強化を反映して14.5％増の131億4,000万ドルとなった。しかし、Sports Net Revenue Marginが8.7％から6.8％へ低下したため、Sports Revenueは10.6％減の8億9,190万ドルとなった。

この乖離が当四半期の中心的な課題だった。顧客の賭けまたは取引は増加したが、顧客に有利な結果によりDraftKingsが確保する収益は減少した。新規のSportsbookおよびPredictions顧客向けの販促も、さらなる圧力となった。2025年12月に開始したPredictionsは、顧客増加と販促への再投資の両方に寄与した。

月間ユニーク支払顧客数は約9％増の360万人となったが、MUP当たり平均売上高は13％、すなわち19ドル減少して132ドルとなった。これは、ユーザー数の増加だけでは、支払顧客1人当たりの収益減少を相殺するには不十分だったことを示している。

iGamingは一部の相殺要因となった。iGamingの売上高は7.5％増の4億6,190万ドル、Other Revenueは5.2％増の8,940万ドルとなった。これらの増加は、Sports Revenueの1億600万ドルの減少の一部を相殺したが、すべてではなかった。

収益性、キャッシュフロー、財政状態

売上高が減少する中でも、売上原価は前年同期の8億5,460万ドルから8億9,180万ドルへ増加した。販売・マーケティング費は約38％増の3億2,250万ドルとなり、プロダクト・テクノロジー費も前年同期の1億840万ドルから1億2,760万ドルへ増加した。これらの変化は、営業利益1億5,060万ドルから営業損失6,820万ドルへの転換に寄与した。

DraftKingsは、非GAAP算定でGAAP業績に含まれる複数の費用を除外しているため、調整後EBITDAでは引き続きプラスを計上した。第2四半期の調整項目には、減価償却費8,030万ドル、株式報酬8,260万ドル、アドボカシーおよび関連する法務費用1,990万ドルが含まれた。

キャッシュフローの数値は、第2四半期単独ではなく6月30日終了の6カ月間について示された。年初来の営業キャッシュフローは、前年同期の5,490万ドルから6,300万ドルへ増加した。投資活動による支出は9,340万ドルに拡大し、このうち7,510万ドルは自社開発ソフトウェアへの支出だった。財務活動では1億8,660万ドルを使用した。財務活動による支出には、自社株買い1億5,420万ドルと、譲渡制限付き株式ユニットの源泉徴収に伴う自己株式取得4,350万ドルが含まれた。

6月30日時点の現金および現金同等物は9億8,390万ドルで、2025年末の11億2,800万ドルから減少した。貸借対照表には、発行費用控除後の転換社債12億6,000万ドルとタームBローン5億7,460万ドルも計上された。

2026年度の業績見通し

DraftKingsは、2026年5月7日に以前公表した通期レンジを維持した。見通しが据え置かれたことは、第2四半期の売上高および収益性の低下後も、経営陣が年間の財務フレームワークを変更しなかったことを示している。

CFOのAlan Ellingsonは、中核事業が2026年に約10億ドルの調整後EBITDAを生み出す軌道にあり、Predictionsの機会に投資するための財務的柔軟性をもたらすと述べた。この中核事業の数値は、上記の全社ベースの調整後EBITDA見通しとは別のものである。

経営陣の見方

CEOのJason Robinsは、報告ベースの売上高が減少したにもかかわらず、取扱高、ユーザー数、エンゲージメントが伸びたことを強調した。また、同社のSuper Appは全米で利用可能であり、Predictionsは経営陣の当初の想定を上回る速さで成長していると述べた。経営陣のPredictionsに対する自信は、Sportsbookの指標に類似するとみる顧客指標、顧客生涯価値における位置付け、および製品開発戦略に基づいている。

最近のインサイダー取引

提供された6カ月間のインサイダー取引スナップショットでは、購入に分類された株式数は2,437,587株、売却は594,314株で、純購入は1,843,273株だった。インサイダー保有株式数の合計は1,456万株、純購入株式数はインサイダー保有株式数の14.5％に相当すると記載された。これらの区分には、市場での通常取引以外の取引が含まれる可能性がある。

提供された最近の記録のうち、取引種類と報告額が明確に示されたものは3件のみだった。これらはインサイダーによる同社評価について結論を導かずに示す。

投資家が注視すべきリスク

• スポーツ結果の変動性： 第2四半期は、顧客取扱高の増加が必ずしも売上高の増加につながらないことを示した。顧客に有利な結果が続く局面では、Sports Net Revenue Marginと収益性が引き続き圧迫される可能性がある。
• 販促の強度： 新規顧客向けの販促は支払顧客数の増加に寄与した一方、顧客1人当たり売上高の13％減少と販売・マーケティング費の大幅な増加にも寄与した。
• Predictionsへの投資： 経営陣はPredictionsを重要な機会とみているが、追加支出により、中核事業の利益が連結ベースの調整後EBITDAおよびキャッシュ創出に反映されるまでの期間が長くなる可能性がある。
• 合法化およびアドボカシー費用： DraftKingsは第2四半期に、主に追加の州で提供サービスを合法化または支援する取り組みに関連して、アドボカシーおよび関連する法務費用1,990万ドルを計上した。
• 投資と資本還元に伴う資金需要： 年初来の営業キャッシュフローはプラスだったが、投資活動および財務活動による支出がこれを上回った。現金および現金同等物も年末から減少した。

まとめ

DraftKingsは2026年度第2四半期に顧客活動を拡大したが、スポーツ結果と販促への再投資によりスポーツ収益化が低下し、売上高は減少、前年同期のGAAP利益は損失に転じた。iGamingの成長とプラスの調整後EBITDAは一定の下支えとなり、経営陣は2026年度の業績見通しを据え置いた。主な注目点は、Sports Net Revenue Marginが正常化するか、顧客1人当たり売上高が改善するか、そして下半期にPredictionsへの投資がどの程度必要となるかである。