Cable Oneの2026年度第2四半期決算：調整後EBITDAが14.6％減

Cable One（NYSE: CABO）は2026年度第2四半期の売上高が3億4,890万ドルと前年同期比8.4％減少し、希薄化後1株当たり純損失は前年の77.70ドルに対して204.35ドルとなった。住宅向けデータ、住宅向けビデオ、法人向けデータでの加入者減少が事業業績を圧迫する一方、多額の非現金費用によりGAAP純損失は11億6,000万ドルに達した。

主要決算データ

営業費用と販売費・一般管理費の減少では、Cable Oneの主要サービスカテゴリー全体の弱さを相殺できず、売上高は3億2,100万ドル減少した。調整後EBITDAは売上高を上回るペースで減少し、営業キャッシュフローも減少した一方、設備投資は増加した。

GAAPベースの業績は資産減損およびMBI関連費用からも大きな影響を受けた。このため、調整後EBITDAは当四半期の非現金会計損失と事業業績を切り分ける上でより有用な指標となる。

調整後EBITDA、調整後EBITDAマージン、設備投資控除後調整後EBITDAは会社定義のnon-GAAP指標であり、対応するGAAPベースの業績と併せて考慮すべきである。

売上高構成と加入者数の圧力

売上高の減少は、Cable Oneのデータ・ビデオ関連の主要3カテゴリーに集中した。住宅向けデータ、住宅向けビデオ、法人向けデータの合計は、前年同期比3億2,100万ドルの減収のうち約3億200万ドルを占めた。

• 住宅向けデータ売上高は、主に加入者数の減少により7.3％減の2億1,260万ドルとなった。前四半期比でも100万ドル、0.5％減少した。
• 住宅向けビデオ売上高は、2025年後半に実施した料金改定の効果を加入者減少が上回り、20.1％減の3,850万ドルとなった。
• 法人向けデータ売上高は、加入者数の減少を主因に6.6％減の5,360万ドルとなった。
• 住宅向け音声売上高は6.9％減の630万ドル、法人向けその他売上高は14.0％減の1,420万ドルとなった。
• その他売上高は、報告されたカテゴリーで唯一増加し、3.6％増の2,380万ドルとなったが、増加幅は他部門の弱さを相殺するには不十分だった。

住宅向けおよび法人向けデータの両方での減少は、圧力が構造的に縮小しているビデオ事業に限られていないことを示している。住宅向けデータは引き続き同社最大の収益源であり、このカテゴリーでの加入者数の安定化は特に重要となる。

非現金費用がGAAP純損失の大半を占める一方、事業面も悪化

Cable Oneは四半期中の株価下落を受け、中間的な減損評価を実施した。その結果、税引前で5億9,770万ドルの資産減損を計上した。内訳は、耐用年数が確定していないフランチャイズ契約に関する5億2,600万ドルと、のれんに関する7,170万ドルである。税引後ベースでは、これらの資産減損費用は利益を4億6,230万ドル押し下げた。

純損失にはこのほか、MBIへのエクイティ投資に関する税引後2億6,230万ドルの減損と、残存するMBI持分に関連するプットオプションの税引後3億3,300万ドルの公正価値調整損が含まれた。開示された税引後の非現金費用3項目の合計は約10億6,000万ドルで、GAAP純損失11億6,000万ドルの大半を占めた。

同社によると、フランチャイズ契約とのれんの減損は、キャッシュフロー、事業戦略、成長施策、既存フランチャイズ契約を更新する意図および能力に影響しなかった。一方、調整後EBITDAの14.6％減少と調整後EBITDAマージンの低下は、会計上の費用とは独立して事業業績が悪化したことを示している。

キャッシュフローと貸借対照表

営業キャッシュフローは1億2,090万ドルとプラスを維持したものの、16.6％減少した。同時に、設備投資は8.2％増の7,400万ドルとなり、会社定義の設備投資控除後調整後EBITDAが26.2％減少した一因となった。

顧客宅内機器への支出は1,110万ドルから2,020万ドルに増加し、サポート資本支出も2,290万ドルから2,430万ドルに増加した。これに対し、回線延伸への支出は1,740万ドルから1,340万ドルに減少した。

Cable Oneは2026年6月末時点で、現金および現金同等物1億6,620万ドルを保有していた。2025年末時点では1億5,280万ドルだった。同期間に総負債は32億1,000万ドルから30億6,000万ドルに減少した。

当四半期に同社は元本6,280万ドルを返済した。内訳はシニアノートの買い戻し4,560万ドル、タームローンの期限前返済1,280万ドル、予定償却440万ドルである。四半期末時点でリボルビング・クレジット・ファシリティでは5億5,000万ドルを借り入れており、さらに7億ドルが利用可能だった。当四半期の加重平均負債コストは4.6％だった。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダー取引履歴によると、報告された直近10件の取引のうち9件は株式付与だった。これらの記録における唯一の買付は、最高財務責任者のTodd M. Koetjeによる9万9,960ドルの取引である。10件の取引はすべて直接保有として報告された。

これらの記録は取引内容を示すものだが、Cable Oneの評価や将来の業績についてのインサイダーの見方を裏付けるものではない。

投資家が注視すべきリスク

• 加入者減少の継続： 住宅向けデータ、住宅向けビデオ、法人向けデータの売上高はすべて、加入者数の減少により低下した。さらなる減少は、同社の主要な継続収益源に引き続き圧力をかけることになる。
• 営業マージンへの圧力： 調整後EBITDAは売上高を上回るペースで減少し、調整後EBITDAマージンは53.3％から49.7％に低下した。費用削減は、売上高減少の影響をまだ相殺していない。
• 投資増加を伴うキャッシュ創出の低下： 営業キャッシュフローが減少する一方で設備投資が増加し、債務返済やその他の資金需要に充てる前の利用可能資金が減少した。
• MBIの評価および取引に関するエクスポージャー： MBI投資の減損とプットオプションの公正価値損失は、第2四半期のGAAPベース業績に大きな影響を与えた。同社は、プットオプション取引、その資金手当て、MBIの統合についても、不確実性が継続する領域として挙げている。
• 多額の負債： 最近の返済にもかかわらず総負債は30億6,000万ドルにとどまり、リボルビング・クレジット・ファシリティでは5億5,000万ドルの借入残高があった。事業業績が引き続き悪化した場合、この負債負担は財務の柔軟性を制限する可能性がある。

まとめ

Cable Oneの第2四半期は、加入者減少を主因とする売上高の低下と調整後収益性の悪化が特徴となった一方、非現金の資産およびMBI関連費用によりGAAP純損失は大幅に拡大した。同社はプラスの営業キャッシュフローを維持し、債務返済も継続したが、設備投資の増加、マージンの縮小、依然として大きな負債残高を踏まえると、加入者動向、キャッシュ創出、MBI関連の義務が主な注視点となる。