Matthews Internationalの2026年度第3四半期：売上高29.6%減、見通し下方修正

Matthews International（NASDAQ: MATW）は2026年度第3四半期の売上高が2億4,600万ドルとなり、前年同期比29.6%減少したと発表した。GAAPベースの希薄化後EPSは、前年同期の0.49ドルの利益から0.75ドルの損失に転じた。2026年6月30日終了四半期の調整後EBITDAは3,500万ドルに減少した。Industrial Technologiesの低迷とMemorializationの収益性圧迫が、本社費用の低下およびPropelisの寄与を上回った。

主要財務結果

売上高比較は、SGKの売却や年度第1四半期における倉庫自動化事業の売却を含むポートフォリオ変更によって大きく影響を受けた。ただし、残存事業もエネルギー貯蔵プロジェクトの遅延、Memorializationの販売数量減少、投入コストの上昇に直面した。

売上総利益率は0.9ポイント上昇したが、販売費および一般管理費は売上高基盤が縮小したにもかかわらず、9,910万ドルでほぼ横ばいだった。営業利益も、前年同期に5,710万ドルの売却益（純額）が計上されていたのに対し、直近四半期ではわずか20万ドルだったことから、厳しい比較となった。

GAAP損失と調整後利益の差には、除外項目が反映された。この中には戦略的施策およびその他の項目1,530万ドルが含まれ、同項目にはTesla関連の訴訟費用780万ドルと、撤退・処分費用670万ドルが含まれていた。

事業およびセグメント別業績

Memorializationは引き続き最大事業であり、主にDodge Companyの買収により売上高は小幅に増加した。Industrial Technologiesが営業面での主な圧迫要因となった一方、Brand Solutionsの売上高はSGK取引後、連結対象から外れた。

Memorialization

売上高は約2.1%増加した。Dodgeの買収が、棺および墓地記念品の販売数量の継続的な低迷を上回った。経営陣は、販売数量への圧力を、米国における棺使用の推定死亡者数の減少によるものとした。投入コストの上昇もインフレ対応の価格改定による効果を上回り、買収シナジーがあったにもかかわらず、セグメントの調整後EBITDAは前年同期をわずかに下回った。

Industrial Technologies

Industrial Technologiesの売上高は約56.8%減少した。これは一部、Matthewsが2026年度第1四半期に倉庫自動化事業を売却したためである。残存するエンジニアリング事業は、エネルギー貯蔵プロジェクトの遅延とTeslaを巡る係争の継続による影響を受け、前年同期の900万ドルの利益に対し、調整後EBITDAは540万ドルの損失となった。

Product Identificationの売上高は5%増加したが、この改善はセグメント全体の減収を相殺するには不十分だった。Matthewsはコーティング・コンバーティング分野の重要な受注も獲得したが、経営陣によると、同四半期の業績にはまだ有意な寄与をしていない。

同社は欧州のエンジニアリング事業の再編に着手した。Matthewsは再編費用の総額を約1,000万ドルと見込んでおり、このうち約500万ドルが2026年度第3四半期に影響した。年間換算で1,000万ドルの削減を目標としている。

ポートフォリオ変更で調整後マージンは上昇したが、Industrial Technologiesが利益を圧迫

調整後EBITDAは金額ベースで減少した一方、調整後EBITDAマージンは12.8%から14.2%へ上昇した。この乖離を解釈する上では、ポートフォリオと会計上の変更が重要となる。Propelisの売上高は連結売上高に含まれない一方、Matthewsが保有するPropelisの調整後EBITDA持分は、連結調整後EBITDAに約1,000万ドル寄与した。

Propelisの業績は1四半期遅れで計上される。Matthewsの2026年度第3四半期業績には、2026年1月から3月までのPropelis業績に対する持分が含まれた。6月30日終了四半期の暫定かつ未監査の推定値に基づくと、MatthewsはPropelisの調整後EBITDAに対する40%持分が1,270万ドルになったとしており、報告対象四半期で認識された約1,000万ドルを上回る。

同時に、Industrial Technologiesはセグメント利益から損失へ転じ、調整後EBITDAは約1,450万ドルのマイナス方向の変動となった。この悪化は、連結マージンの上昇が調整後利益の増加につながらなかった理由の一助となる。

キャッシュフローと貸借対照表

Matthewsは四半期の営業キャッシュフローを開示しなかったが、2026年度最初の9カ月間の営業活動によるキャッシュ使用額は6,950万ドルとなり、前年同期の3,390万ドルから増加した。投資キャッシュフローは、同社が9カ月間に事業売却による収入2億4,360万ドルを受け取ったため、プラスとなった。

同社はまた、Propelisが株主の優先持分の一部を償還したことにより、2026年度第3四半期に2,500万ドルを受領し、その資金を主に債務削減に充てた。以下の主要な貸借対照表・キャッシュフロー数値は、四半期業績ではなく年初来または期末時点の指標である。

負債は四半期中に約1,200万ドル、2026年度の6月30日までに1億4,400万ドル減少した。事業売却およびPropelisからの収入はレバレッジ低下を支えたものの、営業キャッシュ流出の増加は貸借対照表改善と対照的な重要要因として残る。

2026年度の業績見通し

Matthewsは、エネルギー貯蔵の遅延、Memorializationの販売数量およびコストへの圧力、Propelisシナジー実現の予想を下回る進捗を理由に、2026年度の調整後EBITDA見通しを引き下げた。経営陣は、Propelisシナジーの時期的ずれにより、通期予想に対して500万ドルの未達が生じたと見積もった。

更新後の見通しには、Matthewsが推定するPropelisの調整後EBITDAに対する40%持分が含まれる。従来見通しの数値レンジは、提供されたリリースには記載されていなかった。

エネルギー貯蔵の遅延は、年度の残り期間も続くと見込まれる。このため、新たなコーティング・コンバーティング受注による寄与の時期、エンジニアリング部門のコスト削減の実行、Propelisシナジー実現の進捗ペースが、Matthewsが修正後レンジに到達するかどうかに影響する。

投資家が注視すべきリスク

• エネルギー貯蔵の遅延： プロジェクト遅延が続けば、2026年度の残り期間にIndustrial Technologiesの売上高と調整後EBITDAが引き続き圧迫される可能性がある。
• Memorializationの販売数量およびコスト圧力： 棺使用の死亡者数および墓地記念品需要の減少に加え、価格改定で一部しか相殺できていない投入コストのインフレにより、セグメントの収益性が引き続き抑制される可能性がある。
• 再編の実行： エンジニアリング事業の再編では、目標とする年間1,000万ドルの削減が完全に実現する前に、約1,000万ドルの費用が必要となる。
• Tesla関連の係争費用： 四半期の訴訟費用は前年同期の580万ドルから780万ドルへ増加し、GAAP業績と調整後業績の差を拡大させた。
• キャッシュ転換とPropelis計上時期： 9カ月間の営業キャッシュ使用額は増加した一方、Propelisの利益は遅れて計上されており、シナジー効果の実現には経営陣が従来予想したより時間がかかっている。

まとめ

Matthews Internationalの2026年度第3四半期業績は、大規模なポートフォリオ変更と残存事業における事業運営の悪化の両方を反映した。Dodgeの買収はMemorializationの売上高を支えたが、販売数量と投入コストの圧力が利益を抑制した。一方、Industrial Technologiesは事業売却、エネルギー貯蔵の遅延、再編費用を背景に損失へ転じた。負債削減と調整後EBITDAマージンの上昇は一定の均衡要因となったが、調整後利益の減少、年初来の営業キャッシュフローのマイナス、2026年度見通しの引き下げにより、エンジニアリング部門のコスト削減とPropelisシナジーの実行が引き続き主な注視点となる。