Scrippsの2026年度第2四半期：売上高9.2％減、11億4,000万ドル減損

Scripps（NASDAQ: SSP）は2026年度第2四半期の売上高が4億9,040万ドルとなり、前年同期比9.2％減少したと発表した。希薄化後1株当たり損失は12.68ドルで、前年同期の0.59ドルの損失から拡大した。11億4,000万ドルの非現金減損がGAAPベースの損失の大半を占めた。一方、調整後EBITDAは5,520万ドルに低下し、Scripps Networksの不振が政治広告の増加と全社的なコスト削減の効果を上回った。

主要決算データ

売上高は4,970万ドル減少した。Local Mediaの配信収入およびコア広告収入の減少に加え、Scripps Networksの落ち込みがより大きくなったことが要因となった。セグメント費用、共通サービス費用および本社費用は約3.5％減少したが、売上高減少を相殺するには至らなかった。

当四半期のGAAPベースの業績は、Scripps Networksののれんおよび無形資産に対する11億4,000万ドルの減損が大きく影響した。3,580万ドルのリストラクチャリング費用と、Gray Mediaとの放送局交換に関連する930万ドルの利益を合わせると、特定項目により株主帰属損失は1株当たり11.83ドル拡大した。

減損そのものは1株当たり損失の11.61ドルを占め、現金支出は伴わなかった。減損およびその他の特定項目を除外する調整後EBITDAも低下しており、基礎的な事業パフォーマンスも悪化したことを示している。

事業およびセグメント別の業績

Local Mediaは、第2四半期として過去最高となった政治広告収入と、番組費および人件費の低下の恩恵を受けた。ただし、ComcastおよびDirecTVとの契約交渉中に生じた再送信停止により、配信収入は2,670万ドル減少した。これは同収益区分の3,210万ドルの減少の大半を占めた。

Scripps Networksはより大きな業績の重荷となった。売上高の減少には、Court TVの売却、全国広告およびダイレクトレスポンス広告の低迷、従来型リニア視聴の減少、広告主の支出のストリーミングおよびデジタルへの移行、ならびにNielsenの視聴者測定手法の変更が反映された。

Local Mediaの費用は6.5％減少し、報告ベースの売上高が減少したにもかかわらず、セグメント利益は横ばいとなった。これにより、同セグメントの利益率は16.7％から約17.6％に改善した。

放送局取引とCourt TVの売却が報告ベースの比較に影響したため、Scrippsは調整後の合算ベースの数値も示した。このベースでは、Local Mediaの売上高は1.2％減にとどまり、セグメント利益は8.6％増加した。Scripps Networksの売上高は13.4％減少し、費用は3.7％増加、セグメント利益は5,720万ドルから2,550万ドルに低下した。これは、Networksの不振が事業売却による会計上の影響を超えていたことを裏付けている。

収益性と貸借対照表

調整後EBITDAマージンは、前年同期の16.5％から約11.3％に低下した。この低下は、非現金減損を除外しており、費用削減が広告収入と配信収入への圧力を完全には吸収できなかったことを示すため重要である。

Scrippsは6月末時点で現金および現金同等物1,300万ドル、総負債24億9,000万ドルを保有していた。2025年末の現金2,790万ドル、負債25億9,000万ドルと比較される。同社は2026年上期にタームローン元本を6,060万ドル繰上返済した。第2四半期の設備投資は1,260万ドルから1,680万ドルに増加した。

6月30日時点の未宣言・未払いの累積優先配当は1億5,000万ドルに達し、配当率9％は四半期ごとに複利計算される。Berkshire Hathawayによる優先株投資の条件に基づき、Scrippsは全ての優先株が償還されるまで、普通株配当の支払いおよび普通株の自社株買いを実施できない。

業績見通し

第3四半期の業績見通しは、2つの主要セグメント間で大きな乖離を示している。Scrippsは、調整後合算ベースの比較に対してLocal Mediaの売上高が約20％増加する一方、Networksの売上高は引き続き圧力を受けると見込む。

第3四半期のセグメント比較には、2025年の調整後合算ベースの実績を用いる。経営陣は、2026年末までに年間換算で約1億ドルのコスト削減を実施済みとする見通しも示した。従業員の約6％に当たる268人の人員削減発表の効果は、第3四半期の費用改善に寄与し始めると見込まれている。

Detroit PistonsおよびNashville Predatorsとの新たなローカルスポーツ契約は、秋からLocal Mediaのコア収入に寄与し始める予定である。これらの施策は同社の収益戦略を支えるものの、Scrippsは予想される寄与額を定量的に示していない。

最近のインサイダー取引

提供データにおける直近6カ月間では、インサイダーによる購入は44件、合計3,992,090株、売却は1件、合計326,675株と報告され、純購入株数は3,665,415株となった。方向と金額が明示的に報告された直近の取引は以下の通りであり、インサイダーの見通しを示す証拠ではなく、開示情報として捉えるべきである。

投資家が注視すべきリスク

• Networksの広告および視聴者数への圧力： 全国広告の低迷、ダイレクトレスポンス需要の減少、リニア視聴の低下、測定手法の変更が、報告ベースのNetworksセグメント利益の54.4％減少に寄与した。圧力が継続すれば、調整後EBITDAが制約を受ける可能性がある。
• 再送信交渉： 一時的な放送局の再送信停止により、第2四半期の配信収入は2,670万ドル減少した。今後の混乱は、配信料とコア広告収入の双方に影響する可能性がある。
• 高レバレッジと限られた流動性： Scrippsは24億9,000万ドルの負債に対して現金1,300万ドルを保有し、未払いの累積優先配当は1億5,000万ドルだった。これらの債務は資本配分の柔軟性を制限する。
• 変革施策の実行： 2028年までに目標とする全社EBITDAの1億2,500万～1億5,000万ドルの成長において、コスト削減は中核的な位置付けにある。第2四半期のリストラクチャリング費用は3,580万ドルに達しており、見込まれる削減効果の時期と有効性は引き続き重要である。
• 政治広告の循環性： 政治広告収入は第2四半期の重要な相殺要因となったが、選挙期間と非選挙期間では比較が大きく変動する。

まとめ

Scrippsの2026年度第2四半期のGAAPベースの損失は主にNetworksの非現金減損によるものだったが、調整後EBITDAの減少は営業面の圧力も大きかったことを示している。Local Mediaは再送信の混乱があったにもかかわらず、政治広告と費用削減により利益を維持した一方、Networksは売上高および利益の不振における主な要因であり続けた。今後の主な注目点は、見込まれる第3四半期のLocal Media成長と変革施策によるコスト削減が実現するか、またScripps Networksの広告および視聴者動向が安定し始めるかどうかである。