Halozymeの2026年度第2四半期：ロイヤルティ収入50％増、通期見通し上方修正

Halozyme Therapeutics（NASDAQ: HALO）は2026年度第2四半期の売上高が4億8,100万ドルとなり、前年同期比48％増加したと発表した。GAAP希薄化後EPSは1.33ドルから1.90ドルへ上昇した。6月30日終了四半期のロイヤルティ収入は50％増の3億770万ドル、調整後EBITDAは46％増の3億2,880万ドルとなり、同社は通期業績見通しの4項目すべてのレンジを引き上げた。

主要業績データ

成長はパートナー製品からのロイヤルティと製品売上の増加が牽引した。営業利益と純利益も増加したが、製品原価、買収関連費用、訴訟関連の専門家報酬が増えたため、いずれも売上高より緩やかな伸びとなった。

調整後EBITDAとnon-GAAP EPSは、無形資産償却、株式報酬、知的財産訴訟費用を含む特定項目を除外している。

収益源とパートナー活動

ロイヤルティ収入は四半期売上高の約64％を占めた。50％の増加は主に、2020年以降に発売されたENHANZEパートナー製品の継続的な採用拡大によるもので、特に世界市場におけるargenxのVYVGART HytruloとJanssenのDARZALEX SCに加え、その他の最近発売された製品の寄与があった。

純製品売上高は8,150万ドルから約59％増の1億2,960万ドルとなった。共同契約に基づく収益は3,860万ドルから約13％増の4,370万ドルとなり、報告された3つの収益カテゴリーすべてで成長した。

Halozymeは2026年7月までにENHANZEおよびHyperconに関する共同契約を5件締結し、通年目標の3件を上回った。パートナーにはVertex、Oruka、GSK、Incyteおよび非開示の1社が含まれる。これらの契約により、核酸医薬や抗体薬物複合体への応用可能性を含む分野にも技術が拡大したが、将来のマイルストーン収入とロイヤルティ収入の寄与は、パートナーによる開発と商業化に左右される。

収益性、現金および貸借対照表

営業利益は増加したものの、営業利益率は約2.4ポイント低下した。売上原価は主にバルクrHuPH20の販売増により、4,640万ドルから7,920万ドルへ増加した。無形資産償却は、2025年11月のElektrofi買収を受けて2,950万ドルへ増加した。

研究開発費は主にElektrofiおよびSurf Bioの買収により、1,750万ドルから2,770万ドルへ増加した。販売費及び一般管理費（SG&A）は、コンサルティング費用および専門サービス費用、特許訴訟費用、買収費用、報酬の増加により、4,160万ドルから5,700万ドルへ増加した。Halozymeは調整後EBITDAから知的財産訴訟費用690万ドルを除外しており、前年同期の260万ドルから増加した。

現金、現金同等物、使途制限付現金および市場性有価証券は6月30日時点で2億3,190万ドルとなり、2025年末の1億4,540万ドルから増加した。同社はこの増加を主に営業活動で創出した現金によるものとしているが、発表資料では四半期の営業キャッシュフローを開示していない。同期間に在庫は1億7,650万ドルから1億3,710万ドルへ減少した。

同四半期にHalozymeは3億3,280万ドルを投じて480万株を買い戻した。新たな自社株買い枠では、2028年12月31日までに最大10億ドルの買い戻しが可能で、2026年には少なくとも4億ドルを見込んでいる。四半期末時点の短期・長期の有利子負債合計は約21億5,000万ドルで、このうち2億900万ドルが流動負債に分類された。

2026年の業績見通し

Halozymeは、5月11日に従来公表した通期業績見通しのすべてのレンジについて、下限と上限の両方を引き上げた。上方修正後の見通しは、予想されるロイヤルティ成長とAPI製品売上の増加を反映している。一方、調整後EBITDAおよびEPSの見通しには、HyperconとSurf Bioへの新規投資約6,000万ドルがすでに含まれている。

新たなレンジは、総売上高で前年同期比31％～37％、ロイヤルティ収入で41％～43％、調整後EBITDAで86％～95％、non-GAAP希薄化後EPSで108％～117％の成長を示唆している。EPS見通しには、将来行われる可能性のある自社株買いは織り込まれていない。

最近のインサイダー取引

提供された6カ月間のインサイダー取引サマリーによると、22件の取引で45万7,445株を取得し、11件の取引で24万2,959株を売却した結果、報告ベースの純取得株数は21万4,486株となった。直近の有効な個別記録は主に売却とデリバティブ証券の行使であり、これらの取引だけでインサイダーの同社見通しに対する見解を判断することはできない。

役員Mark Howard Snyderに関する6月12日の記録は、提供データに取引の種類または金額が記載されていなかったため除外された。

投資家が注視すべきリスク

• パートナー製品のロイヤルティへの依存： 四半期のロイヤルティ成長は主としてVYVGART HytruloとDARZALEX SCが牽引した。パートナー製品の販売浸透度の変化は、Halozymeの最大の収益源に直接影響する。
• 投資・買収関連コスト： ElektrofiとSurf Bioにより償却費と研究開発費が増加したほか、2026年の見通しにはHyperconとSurf Bioへの追加投資約6,000万ドルが含まれる。これらのコストは、営業レバレッジを引き続き制約する可能性がある。
• 特許訴訟費用： 知的財産訴訟費用は690万ドルへ増加し、調整後指標からは除外されたものの、SG&Aの増加に寄与した。
• 資本配分とレバレッジ： Halozymeは四半期中に3億3,280万ドルの自社株買いを実行し、約21億5,000万ドルの負債を抱えながら追加の自社株買いを計画している。自社株買い、投資、債務返済義務のバランスは、引き続き重要なキャッシュフロー上の考慮事項となる。
• 新規提携の実行： 新たに締結された契約からの契約一時金、マイルストーン収入、ロイヤルティ収入は、パートナーがプログラムを臨床開発、規制審査、商業化へ進められるかに左右される。

まとめ

Halozymeの2026年度第2四半期の成長は、既存パートナー製品からのロイヤルティ収入の拡大を中心とし、製品売上の増加と新たな技術提携がこれを補完した。利益は大幅に増加したが、製品原価、買収した事業に関連する費用、訴訟費用の増加により営業利益率は低下した。上方修正された2026年の業績見通しは、ロイヤルティとAPI製品売上の継続的な成長への自信を示唆している一方、今後の利益率の推移、パートナーによる実行、投資支出、資本配分が主な注視点となる。