Fox Corporationの2026年度第4四半期決算：売上高28％増

Fox Corporation（Nasdaq: FOXA, FOX）は2026年度第4四半期の売上高が42億1000万ドルとなり、前年同期の32億9000万ドルから28％増加したと発表した。株主帰属GAAP EPSは前年同期の1.57ドルから1.61ドルに上昇した。FIFA男子ワールドカップとTubi主導のデジタル成長により広告売上高が大幅に伸び、調整後EBITDAは27％増加した。一方、スポーツ関連費用とFOX Oneの立ち上げ費用がマージンの拡大を抑制した。

主要決算結果

四半期の成長の大半は広告が寄与し、広告売上高は78％増の19億2000万ドルとなった。配信売上高は5％増の20億3000万ドルだった一方、コンテンツおよびその他の売上高は、スポーツのサブライセンス時期の影響により、前年同期の2億6900万ドルから2億6200万ドルへ減少した。

報告ベースと調整後の利益は異なる方向に動いた。FOX株主帰属純利益は約4％減少した。これは、前年同期に2億8200万ドルの営業外その他収益が計上されていたのに対し、当四半期は1200万ドルだったことが一因となった。特定のリストラクチャリング項目、非営業項目および税務項目を除く調整後純利益は32％増加した。

株主帰属純利益が減少したにもかかわらずEPSが増加したのは、加重平均株式数が4億5700万株から4億2800万株へ減少したためである。調整後純利益、調整後EPSおよび調整後EBITDAはいずれもnon-GAAP指標である。

テレビジョン部門がワールドカップ効果の大半を取り込む

テレビジョン部門は、FOXの四半期売上高と利益の増加の大半を生み出した。ケーブルネットワーク・プログラミング部門は売上高を伸ばしたが、スポーツ放映権の追加償却費と制作費が増収効果を上回り、セグメントEBITDAは減少した。

テレビジョン部門の売上高は45％増加し、セグメントEBITDAは129％増加した。広告売上高はワールドカップ、Tubi主導の継続的なデジタル成長、FOX Television Stationsでの政治広告増加を背景に2倍超となった。テレビジョン部門の配信売上高はほぼ横ばいだった。

ケーブルネットワーク・プログラミング部門の売上高は9％増加し、このうちワールドカップに関連する広告売上高は22％増加した。配信売上高は、契約上の料金引き上げが純加入者数減少の影響を上回ったことから7％増加した。それでも、スポーツ関連費用の増加により、セグメントEBITDAは約3％減少した。

コーポレートおよびその他の調整後EBITDA損失は1億2200万ドル拡大した。会社全体では、FOXはFOX Oneの立ち上げ費用も四半期費用増加の別の要因として挙げた。連結売上高には、前年同期の1500万ドルに対し、1億100万ドルのセグメント間消去も反映されている。

収益性、キャッシュフローおよびバランスシート

調整後EBITDAは売上高とほぼ同じペースで増加し、調整後EBITDAマージンは約28.4％とわずかに低下した。この結果は、ワールドカップ関連の増収に多額の番組放映権費用と制作費が伴い、FOX Oneも立ち上げ費用を追加したことを示している。

第4四半期単独ではなく通期では、営業キャッシュフローは前年の33億2000万ドルから19億7000万ドルへ約41％減少した。売掛金およびその他資産による現金使用額は、前年の8500万ドルに対して10億6000万ドルとなった。番組買掛金控除後の在庫による現金使用額は、2025年度の5億2100万ドルの現金創出に対し、4億9300万ドルだった。設備投資も前年の3億3100万ドルから5億200万ドルへ増加した。

2026年6月末時点の現金および現金同等物は、1年前の53億5000万ドルから42億1000万ドルへ減少した。借入金は66億1000万ドルで、ほぼ横ばいだった。FOXは2026年度に自社株買いへ20億ドルを支出し、このうち第4四半期にはClass A株とClass B株を合わせて1億ドルを支出した。自社株買いの承認枠の残高は34億ドルだった。取締役会は半期配当も1株当たり0.29ドルへ引き上げた。

経営陣の見解

エグゼクティブ・チェア兼CEOのラクラン・マードック（Lachlan Murdoch）は、ワールドカップ中継、FOX Oneの開始、Tubiの継続的な発展を2026年度の主要な節目として強調した。また、発表済みのRoku買収について、FOXの規模と成長プロファイルを変えることを意図した取引だと位置付けた。一方、同社の将来予想に関する開示では、この取引に伴う戦略面、規制面および実行面のリスクにも言及した。

投資家が注視すべきリスク

• 主要イベントへの依存： ワールドカップは四半期の広告売上高78％増の主な要因であり、今後の比較において主要スポーツ中継の構成と時期が重要となる。
• スポーツ費用の圧力： 放映権償却費と制作費の増加により、ケーブルネットワーク・プログラミング部門のEBITDAは増収にもかかわらず減少し、全社的なマージン拡大も抑制された。
• 加入者数の減少： ケーブル配信では契約上の料金引き上げが加入者数減少を引き続き相殺したが、加入者のさらなる減少は配信売上高の成長を弱める可能性がある。
• 現金転換： 売掛金、その他資産、在庫関連の運転資本が大幅に多くの現金を吸収したため、通期の営業キャッシュフローは減少した。
• 投資および取引の実行： FOX Oneの立ち上げ費用はすでに費用に影響しており、発表済みのRoku買収は戦略面および規制面の不確実性をもたらしている。

まとめ

FOXの2026年度第4四半期の成長は、主にワールドカップ関連の広告収入とTubi主導のデジタルの勢いによるもので、テレビジョン部門はこの売上高を大幅なセグメントEBITDA成長へ転換した。ケーブル部門の収益性と全社マージンは、スポーツ費用、FOX Oneへの支出、コーポレートおよびその他の損失拡大によって抑制された。今後の注目点には、広告成長の持続性、加入者動向、現金転換、FOX OneおよびRoku取引を巡る実行状況が含まれる。