Kelly Servicesの2026年度第2四半期決算：基礎的な減収率0.6％

Kelly Services（Nasdaq: KELYA, KELYB）は2026年度第2四半期の売上高が10億3,800万ドルとなり、前年同期の11億200万ドルから5.8％減少したと報告した。希薄化後EPSは前年同期の0.52ドルから0.31ドルに低下した。開示済みの連邦政府請負業者および大口顧客の影響を除くと、基礎的な売上高は約0.6％の減少にとどまった。調整後EBITDAマージンは前四半期比110bp回復して3.0％となったが、前年同期の3.4％は下回った。

主要決算データ

売上高と売上総利益はほぼ同程度の比率で減少し、売上総利益率は20.4％とほぼ横ばいだった。SG&A費用は、買収統合と技術近代化による効果を含む、取扱高関連および構造的なコスト施策を反映し、5.5％減の1億9,590万ドルとなった。

これらのコスト削減は、売上総利益の減少と、前年同期に計上したEMEA人材派遣事業の売却益400万ドルがなくなった影響を完全には相殺しなかった。税引前利益が減少したにもかかわらず、法人税費用は90万ドルから300万ドルに増加し、純利益のより大幅な減少の一因となった。

調整後EPSおよび調整後EBITDAは非GAAP指標である。Kellyは調整後業績の算出に際し、統合、再編、リストラクチャリング、経営幹部交代に伴う費用などを除外した。

事業・セグメント別業績

3セグメントはいずれも減収となったが、基礎的なトレンドは第1四半期から改善した。Enterprise Talent Management（ETM）は、人材派遣およびタレントソリューションの専門分野における需要改善と新規事業の恩恵を受けた。Science, Engineering & Technology（SET）は、Telecomの成長と他の専門分野における減収幅の縮小に支えられ、2年以上ぶりに前四半期比で売上高が増加した。

ETMの売上総利益率は50bp上昇して20.5％となったが、調整後EBITDAは1,170万ドルから1,080万ドルに減少した。調整後EBITDAマージンは2.2％で、前年同期の2.3％からほぼ横ばいだった。

SETは引き続き最もマージンの高いセグメントだったが、売上総利益率は40bp低下し、調整後EBITDAは2,070万ドルから1,840万ドルに減少した。Educationは売上高の減少率が最も小さかった一方、収益性の悪化は最大だった。調整後EBITDAは21.9％減の1,070万ドルとなり、マージンは100bp縮小して4.2％となった。KellyはEducationの売上高に対する圧力について、前年の契約決定の遅れと主要市場における学生登録数の減少を要因に挙げた。

収益性の本格回復に先立ち、基礎需要が改善

SETにおける米国連邦政府請負業者からの需要減少、およびETMの大口商業顧客3社からの需要減少は、従来開示されていた。これらは報告ベースの売上高5.8％減のうち約5.2ポイントを占めた。こうした個別要因を除くと、基礎的な売上高は約0.6％減であり、第1四半期から270bp改善した。

これは、より広範な需要トレンドが見出しの売上高数値が示唆するよりも大幅に良好だったことを示している。ただし、この改善はまだ前年同期比での利益成長には結び付いていない。調整後EBITDAは依然として15.9％低く、SETとEducationでは調整後EBITDAマージンが低下した。コスト規律は連結マージンの前四半期比での回復を支えたが、取扱高の減少とセグメントレベルの売上総利益率への圧力は、前年同期比の収益性に引き続き制約となった。

収益性、キャッシュフロー、財務状況

キャッシュフローの数値は四半期単独ではなく、最初の26週間について開示された。営業キャッシュフローは1億1,930万ドルから2,380万ドルに減少し、フリーキャッシュフローは1億1,480万ドルから2,120万ドルに減少した。売掛金による4,360万ドルのキャッシュ流出が主な要因となった。前年同期は売掛金が9,190万ドルのキャッシュ流入要因だった。買掛金による3,670万ドルの寄与が一部を相殺した。

2026年6月28日時点の現金および現金同等物は2,420万ドルで、2025年度末の3,300万ドルから減少した。同期間に長期債務は1億190万ドルから7,810万ドルに減少し、負債資本比率は9.4％から7.4％に低下した。当座比率は1.5で変わらなかった。

Kellyはまた、1株当たり0.075ドルの四半期配当を宣言した。基準日である8月19日の株主に対し、2026年9月2日に支払われる。

業績見通し

Kellyは2026年度の売上高見通しを引き上げた一方、調整後EBITDAマージンの見通しは当初見通しから据え置いた。経営陣は、マクロ経済環境に重大な変化がないことを前提に、基礎的な売上高成長率が第3四半期にプラスへ転じ、第4四半期に加速すると見込んでいる。

第4四半期が前年比で最大の改善を占める見込みである。予想される売上高成長の一部は追加の会計週によるものであり、経営陣は業務効率と基礎的な成長の加速がマージン拡大を支えると見込んでいる。

投資家が注視すべきリスク

• 顧客固有の需要要因は依然として大きい： 連邦政府請負業者および大口商業顧客3社の活動減少により、第2四半期の売上高減少の約5.2ポイントが生じた。
• セグメントマージンは前年を下回る： SETとEducationは売上総利益率および調整後EBITDAマージンが低下した。ETMは売上総利益率が上昇したにもかかわらず、調整後EBITDAマージンはおおむね横ばいだった。
• Educationは需要と季節性の圧力に直面： 契約決定の遅れ、主要市場での登録者数減少、通常の夏季学校スケジュールが、短期的な売上高と収益性の制約となる可能性がある。
• キャッシュ転換が悪化： Kellyが長期債務を削減したにもかかわらず、売掛金がキャッシュを吸収したため、上半期のフリーキャッシュフローは2,120万ドルに減少した。
• 見通しは下半期の加速に依存： 通期のマージン改善は、安定したマクロ経済環境の下での基礎的な売上高のプラス成長、業務効率、第4四半期の大幅な改善に依存している。

まとめ

Kellyの2026年度第2四半期決算は、基礎的な売上高の有意な安定化と調整後EBITDAマージンの前四半期比での回復を示したが、報告ベースの売上高、利益、セグメント収益性は前年を下回った。ETMとSETは需要改善の最も明確な証左を示した一方、Educationとキャッシュ転換の悪化は引き続き圧力要因となった。下半期の主な焦点は、基礎的な成長のプラス転換とコスト効率が、Kellyの更新後見通しに織り込まれたマージン拡大を実現できるかどうかである。