Cars.comの2026年第2四半期決算：売上高1%増、EPSは0.25ドル

Cars.com（NYSE: CARS）は2026年第2四半期の売上高が1億7,990万ドルとなり、前年同期の1億7,870万ドルから1%増加したと発表した。希薄化後EPSは0.11ドルから0.25ドルに上昇した。Marketplace売上高が7%超増加し、OEM広告の弱さを相殺したほか、営業費用の減少により調整後EBITDAマージンは28.5%から29.4%へ拡大した。

主要決算データ

2026年6月30日終了の四半期は、売上高の伸びは小幅だった一方、GAAPベースの利益は大幅に増加した。営業費用合計は7%減の1億5,210万ドルとなった。減価償却費の減少が前年同期比で最大の押し上げ要因となり、4月に実施したコスト削減策も四半期の一部で寄与した。

調整後業績も改善したが、GAAP純利益ほどの伸びではなかった。調整後EBITDAは4%増加した一方、第2四半期のフリーキャッシュフローは前年同期から減少した。

調整後純利益、調整後EPS、調整後EBITDA、調整後EBITDAマージン、およびフリーキャッシュフローはnon-GAAP指標である。

事業・セグメント別の業績

ディーラー売上高は引き続き主要な成長要因となり、3%増の1億6,330万ドルとなった。Cars.comは、この増加は主にMarketplaceにおける顧客への価値提供の改善と、同事業のディーラー数増加によるものとし、メディア製品の減少が一部相殺したと説明した。

Marketplace売上高は7%超増加し、2021年以来で最も速い四半期成長率となった。Marketplaceのディーラー顧客数は2%増加し、前年同期比で4四半期連続の増加となった。ディーラー当たり月間平均売上高は2,435ドルから3%増の2,500ドルに達した。

自動車メーカーが広告投資を削減したため、OEMおよびNational売上高は18%減の1,360万ドルとなった。その他の売上高は360万ドルから290万ドルに減少した。Marketplaceの改善はこれらの減少を相殺するには十分だったものの、その結果、全社売上高の増加率は1%にとどまった。

ディーラー顧客数全体は1万9,343社で、前年同期の1万9,412社からほぼ横ばいだった。同社は、Solutionsの採用減少が合計顧客数の重荷となり、Marketplace購読者の増加を一部相殺したとした。

トラフィック減少下でもMarketplaceの収益化は向上

Cars.comは、報告対象のオーディエンス指標が低下するなかでも、Marketplace売上高とARPDを伸ばした。月間平均ユニークビジター数は14%減の2,280万人、訪問数は12%減の1億4,300万件となった。

経営陣は、トラフィック減少について、より精密なオーディエンスターゲティングと顧客への価値提供に意図的に移行したことによるものと説明した。また、年初来のリード件数が増加したと報告しており、総訪問数よりもコンバージョンとリードの品質を重視したことを示している。車両掲載情報に検査・価格情報を追加するDealer Verified Listingsは、この期間に投入された新たなMarketplace製品の一つだった。

訪問者数とトラフィック水準が前年を下回った状態が続く場合でも、収益化の向上とリード創出を継続できるかが重要な論点となる。今四半期は、価値提供の改善がオーディエンス規模の縮小を相殺し得ることを示したが、この関係を維持できるかどうかは、今後のディーラー売上高の成長にとって重要となる。

収益性、キャッシュフロー、バランスシート

営業費用合計は1,140万ドル減少し、1億5,210万ドルとなった。減価償却費は2,490万ドルから1,730万ドルに減少し、費用削減の最大部分を占めた。製品・技術費用、一般管理費も減少した一方、マーケティング・販売費は5,810万ドルから6,070万ドルに増加した。

調整後営業費用は6%減の1億4,430万ドルとなった。Cars.comは、この改善にはより広範な営業レバレッジと、4月に実施したコスト削減策が四半期の一部で寄与したことが反映されたと説明した。

四半期の営業キャッシュフローは2,620万ドルから1,580万ドルに減少し、フリーキャッシュフローは1,820万ドルから1,000万ドルに減少した。6カ月間の数値はより安定しており、営業キャッシュフローは5,560万ドルと前年同期比でほぼ横ばいだった一方、フリーキャッシュフローは4,180万ドルから4,350万ドルに増加した。

Cars.comは6月末時点で3,330万ドルの現金および現金同等物を保有しており、2025年末の5,620万ドルから減少した。負債総額は4億5,000万ドル、流動性総額は3億3,330万ドルで、このうち3億ドルはリボルビング・クレジット枠の利用可能額だった。

同社は第2四半期に3,700万ドルを投じて370万株を買い戻し、上半期には5,700万ドルを投じて620万株を買い戻した。年初来で買い戻し・消却した株式は、2025年末時点の発行済株式数の10%超に相当した。Cars.comは2026年の自社株買い目標を9,000万ドルで維持し、2028年2月に期限を迎える承認枠には1億1,660万ドルが残っている。

業績見通し

Cars.comは、ディーラー売上高とMarketplaceの改善が第3四半期の成長を支えると予想する一方、OEM広告への継続的な圧力は逆風になるとみている。同社はまた、業務効率化とコスト削減がマージンを支えると見込み、通期見通しを据え置いた。

この見通しは、売上高の成長が限定的でOEM広告の弱さが続く中でも、収益性は比較的安定すると経営陣が予想していることを示唆する。

最近のインサイダー取引

提供されたYahoo Financeのデータによると、過去6カ月間に14件の取引で99万710株が取得され、1件の取引で8万6,600株が売却された結果、純取得株数は90万4,110株となった。最近の記録には取引価格0ドルの株式報酬が複数含まれるため、この合計を公開市場での買い付けのみを示すものと解釈すべきではない。

これらの記録は取引内容を示すものだが、インサイダーが同社の見通しをどのように評価しているかを示すものではない。

注視すべきリスク

• OEM広告への圧力が続いている。 OEMおよびNational売上高は18%減少しており、経営陣は自動車メーカーの広告投資の弱さが第3四半期も続くと予想している。
• オーディエンス指標が低下している。 トラフィック減少下でもMarketplaceの収益化は改善したが、ユニークビジター数と訪問数はいずれも2桁の割合で減少した。この傾向が続く場合、Cars.comはリードの品質とディーラーへの価値提供を維持する必要がある。
• ディーラー向け製品間で成長にばらつきがある。 Marketplaceの購読者数は増加した一方、Solutionsの採用減少がディーラー顧客数全体の小幅な減少に寄与し、メディア製品も弱含んだ。
• キャッシュ創出は資本配分を支える必要がある。 第2四半期のフリーキャッシュフローは1,000万ドルに減少した一方、Cars.comは上半期に5,700万ドルを自社株買いに投じ、四半期末の負債は4億5,000万ドルだった。
• マージン見通しは継続的な効率化に一部依存する。 通期の売上高成長率見通しは横ばい～2%増にとどまっており、29%～30%の調整後EBITDAマージンを達成するには、コスト削減と営業レバレッジが重要となる。

まとめ

Cars.comの第2四半期の売上高成長は小幅にとどまったが、Marketplaceのより速い拡大と営業費用の減少により、GAAP利益は大幅に増加し、調整後EBITDAマージンも改善した。トラフィック減少にもかかわらずMarketplace売上高とARPDは増加した一方、OEM広告は引き続き主な重荷となった。今後の注目点は、Marketplaceの収益化が底堅さを維持できるか、四半期キャッシュフローが回復するか、継続的な効率化によって据え置かれた通期マージン見通しを維持できるかどうかである。