Nexstarの2026年第2四半期決算：売上高62.2％増で過去最高

Nexstar Media Group（NASDAQ: NXST）は2026年第2四半期の純売上高が前年同期の12億2,900万ドルから62.2％増の19億9,300万ドルとなり、希薄化後EPSは3.06ドルから3.61ドルへ上昇したと発表した。純利益は24.2％増の1億1,300万ドルとなったが、TEGNA、政治広告、その他の売上高増加による収益押し上げ効果が取引関連費用と金利費用の増加によって抑制され、GAAPベースの純利益率は低下した。調整後EBITDAは62.7％増の6億3,300万ドル、営業キャッシュフローは20.6％増の2億9,800万ドルとなった。

主要財務結果

2026年6月30日に終了した四半期に、TEGNAの買収は増分売上高6億9,700万ドル、増分調整後EBITDA1億8,700万ドルに寄与した。これにより営業利益と調整後EBITDAは売上高とおおむね同程度に増加した一方、純利益とEPSの伸びはより緩やかだった。

この差は主として、取引関連、一時的項目、事業再編関連の費用5,300万ドルと、TEGNA取引に関連する金利費用の増加を反映した。

調整後EBITDAと調整後フリーキャッシュフローはnon-GAAP指標である。Nexstarは調整後フリーキャッシュフローを報告ベースのフリーキャッシュフローとは異なる方法で定義しており、裁量的支出に全面的に充当可能な現金を表すものではないとしている。

売上高構成と事業の推進要因

配信収入は引き続きNexstar最大の収益源だった一方、広告収入の伸び率がより高かった。TEGNAは両カテゴリーに大きく寄与した。

TEGNAは配信収入に3億6,200万ドルの増分をもたらした。Nexstarの既存事業も料金単価の上昇、vMVPD加入者の増加、CW系列局の追加による恩恵を受けたが、従来型MVPD加入者の継続的な減少がその一部を相殺した。

TEGNAは広告収入にも3億3,100万ドルを寄与した。既存事業における政治広告は7,500万ドル増加し、選挙年における第2四半期の政治広告総額は1億4,700万ドルに達した。政治広告が他の広告枠の一部を置き換えたこともあり、非政治広告の減少がこれらの増加分を一部相殺した。経営陣は、FOX系列局でのFIFAワールドカップ関連番組と、既存のローカル市場におけるストリーミング広告の継続的な成長にも言及した。

Nexstarの全国向けプロパティ2件では視聴者指標が改善した。The CWの6月の終日視聴者数は前年同月比10％増、NewsNationの総視聴者数は2025年6月から44％増加した。同社はこれらの視聴者数増加による財務面の寄与を個別には数値化していない。

TEGNAによる規模拡大はGAAP利益の伸びを上回る

売上高と調整後EBITDAはいずれも約62％増加し、調整後EBITDAマージンは31.8％でおおむね横ばいとなった。一方、GAAP純利益の増加は24.2％にとどまり、純利益率は7.4％から5.7％へ低下した。

取引関連、一時的項目、事業再編関連の費用は、主に買収関連の法務費用・直接費、資金調達費用、事業再編活動を反映し、1,000万ドルから5,300万ドルへ増加した。純金利費用は9,700万ドルから1億9,000万ドルへほぼ倍増した。これらのコストは、事業規模の拡大とGAAP利益のより限定的な増加との間に生じた差の大部分を説明する。

Nexstarは2026年3月19日にTEGNAの買収を完了したが、4月17日の仮差止命令により、訴訟が進行する間は両社を別個に維持することが求められている。この制約は、Nexstarが見込んでいたシナジーを実行する能力に影響を与えている。公判は2027年7月6日に予定されているため、Nexstarは2026年第2四半期からコベナンツ上のレバレッジ計算において、見込まれるTEGNAのシナジーを除外した。

キャッシュフロー、レバレッジ、資本配分

営業キャッシュフローは、純利益の増加と営業上の受取・支払のタイミングに支えられ、2億9,800万ドルへ増加した。4,500万ドルの設備投資後の報告ベースのフリーキャッシュフローは2億5,300万ドルで、前年同期の2億1,800万ドルから増加した。調整後フリーキャッシュフローは2億3,800万ドルへ増加し、調整後EBITDAの増加は、金利、設備投資、法人税支払額の増加によって一部相殺された。

Nexstarは四半期中、手元現金と営業キャッシュフローを用いて4億900万ドルの債務を返済し、5,700万ドルの配当を支払った。6月30日時点の手元現金は2億1,800万ドルで、2025年12月31日時点の2億8,000万ドルから減少した。

総負債は、2025年末の63億3,300万ドルに対し、117億4,400万ドルとなった。このうち90億ドルはシニア担保付債務である。プロフォーマの第一順位担保付き純レバレッジ比率は、コベナンツのテスト基準である4.75倍に対して3.21倍、総純レバレッジは4.22倍だった。これらの計算では、仮差止命令を受けて見込まれるTEGNAのシナジーを除外した。

経営陣の見解

創業者、会長兼CEOのPerry A. Sookは、過去最高の売上高はTEGNA、政治広告、FIFAワールドカップの番組編成、ストリーミング広告の成長によるものだとした。また、Nexstarは2026年下期に力強いフリーキャッシュフローを創出できる態勢にあると述べ、TEGNA買収に対する法的異議には根拠がないとの見方を維持した。

経営陣は、ESPNとRokuを通じたThe CWのストリーミング配信も拡張している。ESPNは2026年夏からCW Sportsのライブイベントの独占ストリーミング配信先となる予定で、Rokuは2026年秋からCWのエンターテインメント番組とWWE NXTを翌日にストリーミング配信する。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダーデータセットによると、直近6カ月の買い付けは270,496株、売却は47,135株で、純買い付けは223,361株となった。直近に報告された10件の取引のうち、1件はCEOのPerry A. Sookによる買い付け、9件は他の役員による売却だった。

提供された記録にはこれらの取引の理由が示されていないため、これらだけで経営陣のNexstarのバリュエーションまたは見通しに対する見解を確定することはできない。

注視すべきリスク

• TEGNA訴訟と統合の遅延： 仮差止命令により、NexstarとTEGNAは別個の状態を維持する必要があり、シナジーの実行が制限されている。連邦地方裁判所での公判は2027年7月に予定され、Nexstarは差止命令に関する第9巡回区控訴裁判所での口頭弁論が2026年第4四半期に行われると見込んでいる。
• レバレッジと金利費用の上昇： 総負債は117億4,400万ドルに達し、四半期の純金利費用は1億9,000万ドルへ増加した。資金調達コストの継続は、GAAP利益および必要な債務返済後に残る現金を制約する可能性がある。
• 政治広告の循環性： 政治広告は第2四半期に1億4,700万ドルを寄与し、広告収入の増加を支えた。この収入は選挙サイクルに依存し、四半期中には一部の非政治広告を置き換えた。
• 従来型加入者の減少： 配信収入は料金単価の上昇とvMVPDの成長による恩恵を受けたが、MVPD加入者の継続的な減少は相殺要因としての圧力となっている。

まとめ

Nexstarの2026年第2四半期の業績は、TEGNAによる大幅な事業規模の拡大と選挙年の政治広告を反映し、調整後EBITDAマージンを安定的に維持しながら過去最高の売上高を達成した。取引費用と金利費用の増加によりGAAP収益性は同じペースで上昇せず、TEGNAに関する差止命令はシナジーの実行を制限した。キャッシュ創出は相当規模の債務返済を支えたが、買収を巡る訴訟、高水準のレバレッジ、広告構成、加入者動向は引き続き主な注視点となる。