Optimumの2026年度第2四半期決算：売上高5.8％減、FCFは赤字に

Optimum Communications（NYSE: OPTU）は、2026年度第2四半期（2026年6月30日終了）の売上高が前年同期比5.8％減の20億2,000万ドル、GAAP希薄化後損失が1株当たり0.67ドルとなったと発表した。前年同期の損失は1株当たり0.21ドルだった。コスト管理により売上総利益率と調整後EBITDAマージンは拡大した一方、営業キャッシュフローの悪化によりフリーキャッシュフローは9,190万ドルの赤字となった。ブロードバンドと従来型サービスの減収がモバイルの成長を上回った。

主要財務結果

売上高は縮小を続け、住宅向け売上高が6.7％減の15億4,000万ドルとなったことが主因となった。調整後EBITDAの減少率は売上高より小さく、同マージンは140ベーシスポイント上昇した。売上総利益率も180ベーシスポイント拡大した。

一方、GAAPベースの業績は反対の方向に動いた。リストラ、減損およびその他の営業項目が6,680万ドルから2億700万ドルへ増加したことで営業利益は減少し、純支払利息も4億4,470万ドルから4億7,560万ドルに増加した。

調整後EBITDAとフリーキャッシュフローは非GAAP指標である。Optimumはフリーキャッシュフローを、営業キャッシュフローから現金ベースの設備投資を差し引いたものと定義している。

事業・セグメント別の実績

住宅向けブロードバンド、映像、電話サービスの売上高はいずれも減少した一方、モバイルは住宅向け事業の主な成長源であり続けた。法人向けサービスと卸売は小幅増収となったが、ニュース・広告の売上高は大幅に減少した。

ブロードバンドは引き続き競争圧力にさらされた。ブロードバンドの純減は約4万件で、前年同期の3万5,000件から拡大した。また、第2四半期の報告値は一括契約の恩恵を受けた。四半期末のブロードバンド加入者数は約400万件だった。住宅向けARPUは1.1％低下して132.22ドルとなったが、コンバージェンスARPUは2.4％上昇して79.80ドルとなった。高速プランの採用も進み、住宅向けブロードバンド顧客のうち1ギガ以上の速度を利用する割合は38％から53％へ上昇した。

モバイルの純増回線数は約5万回線で、2025年度第2四半期の3万7,800回線から増加し、モバイル回線の合計は72万4,000回線となった。ブロードバンド基盤に対するモバイル浸透率は6.9％から8.9％に上昇した。これらの増加は住宅向けモバイルサービス売上高の40％成長を支えたが、モバイルの規模は依然として小さく、ブロードバンドと映像サービスの売上高のドルベースの減少を相殺するには至らなかった。

映像サービスの加入者純減は、前年同期の5万6,100件から4万4,100件へ縮小した。新たな段階制パッケージの利用は住宅向け映像サービス基盤の18％に達し、前年同期の10％から上昇した。映像サービスのARPUは1.4％上昇した。経営陣は、これらのパッケージへの移行が顧客維持率とマージンの改善につながっており、映像サービスの売上総利益率は2023年度第2四半期を約1,000ベーシスポイント上回っていると述べた。

Optimumは当四半期にネットワーク・パッシングスを6万8,200件追加し、合計は1,010万件となった。また、ネットワーク提供地域の約97％で1ギガ以上の速度にアクセス可能だった。ただし、FTTH顧客の純増は前年同期の5万6,300件から1万9,800件へ減速した一方、FTTH顧客関係の総数は74万8,900件に達した。

マージン拡大はGAAP利益やフリーキャッシュフローに結び付かず

マージンの改善は、Optimumの調整後業績とGAAP業績の間に重要な違いがあることを示している。調整後EBITDAは、減価償却費、株式報酬、リストラ・減損費用、利息、税金などの項目を除外している。第2四半期の減価償却費は4億710万ドル、リストラ、減損およびその他の営業項目は2億700万ドルだった。

2026年最初の6カ月間では、株式報酬を除く営業費用は5％減少した。経営陣は、この減少について、訪問対応件数と電話件数の減少、顧客獲得コストの低下、人員最適化を要因として挙げた。これらの施策は、売上高が減少する中でも調整後EBITDAマージンの上昇を支えたが、営業利益と株主帰属純損失の悪化を防ぐことはできなかった。

キャッシュ転換も弱まった。営業キャッシュフローは前年同期比で約1億8,380万ドル減少した。現金ベースの設備投資は約6,350万ドル減の3億2,000万ドルとなったが、この減少だけでは営業キャッシュフローの減少を相殺するには不十分だった。その結果、フリーキャッシュフローは2,840万ドルの黒字から9,190万ドルの赤字に転じた。設備投資比率は売上高の15.8％だった。

貸借対照表と資本構成

Optimumは6月末時点で、連結純有利子負債が253億3,000万ドル、年換算した直近2四半期の調整後EBITDAに対する純レバレッジが8.0倍だった。負債の加重平均コストは6.8％、加重平均残存期間は2.8年だった。資本構成のうち、CSC Holdingsの制限グループは純有利子負債217億8,000万ドル、同じ基準でのレバレッジ22.8倍を抱えた。

5月には、子会社が優先ユニット3億ドルの私募を完了した。このユニットは、現金で支払う場合は年率13％、複利で積み立てる場合は年率15％の配当を支払う。特定の事由の後には、さらに2パーセントポイント上昇する可能性がある。調達資金は、買付け提案と関連費用の資金手当てを含む一般的な企業目的に使用された。

同子会社はまた、Next Partnerおよび一部の取締役・経営幹部が保有する普通株式との交換で、当初の表示価値が2億1,250万ドルの優先ユニットを発行した。当該普通株式は消却されなかった。四半期末後、同子会社はクラスA株式1億2,000万株について、1株当たり2.50ドルでの買付け提案を完了した。手数料控除前の費用は3億ドルで、取得した株式も消却されなかった。

経営陣の見解

会長兼CEOのデニス・マシュー（Dennis Mathew）は、よりシンプルな商品提供、料金・パッケージの見直し、データに基づく顧客維持施策、ブロードバンドとモバイルのコンバージェンス深化を強調した。経営陣はまた、デジタルツールと業務変更を通じて顧客体験の改善を図るとともに、最も高いリターンが見込まれるプロジェクトに投資を振り向けようとしている。

財務基盤の強化も、表明されている優先課題である。この方針は、同社のレバレッジ、支払利息、当四半期のフリーキャッシュフロー赤字を踏まえると、特に重要である。

投資家が注視すべきリスク

• ブロードバンド加入者への圧力： ブロードバンドの純減は前年同期から拡大し、第2四半期の報告値は一括契約の恩恵を受けた。純減が続けば、住宅向け売上高を圧迫し、高速プラン採用の効果を抑制する可能性がある。
• モバイルは固定回線の減少を相殺するにはまだ十分な規模ではない： モバイル売上高は40％増加したが、約1,500万ドルの増収は、ブロードバンド、映像、電話サービスを合わせた減収額を大幅に下回った。
• 弱いキャッシュ創出力： 設備投資の減少にもかかわらず、営業キャッシュフローがより大きく減少したため、フリーキャッシュフローの赤字化を防げなかった。
• 高いレバレッジと資金調達コスト： 連結純レバレッジは8.0倍で、支払利息は増加した。新たな優先ユニットには、現金または複利で年率13％から15％の配当率が設定されている。
• ネットワーク拡張のリターン： Optimumはパッシングスの追加を継続したが、FTTH顧客の純増は前年同期を大幅に下回った。顧客転換のペースはネットワーク投資のリターンに影響する。

まとめ

Optimumの2026年度第2四半期の業績は、住宅向け売上高が縮小する中でも、コスト削減によって調整後マージンを維持できることを示した。主な未解決の課題は、ブロードバンド顧客の減少、調整後EBITDAとGAAP収益性の差、弱まるキャッシュ創出力、高いレバレッジの資本構成である。モバイルとコンバージェンスは成長を続けたが、ブロードバンド、映像、電話サービスの減少を相殺するには、まだ十分な規模に達していない。