Zoetisの2026年第2四半期決算：売上高横ばい、GAAP純利益5%減

Zoetis（NYSE: ZTS）は2026年第2四半期の売上高が24億6,800万ドルとなり、前年同期の24億7,400万ドルから報告ベースで横ばい、オーガニック・オペレーショナルベースで1%減となった。GAAP希薄化後EPSは前年同期の1.63ドルから1%増の1.65ドルとなった。一方、GAAP純利益は5%減の6億9,100万ドルだった。米国のコンパニオンアニマル事業の低迷が、畜産製品と海外市場の成長を上回った。一方、希薄化後株式数の減少が1株当たり利益を支えた。

主要決算結果

6月30日終了の四半期は、売上高がほぼ変わらない中で売上原価が増加し、売上総利益は1%減少した。GAAP売上総利益率は約72.7%と約40ベーシスポイント低下し、純利益率は約1.3ポイント低下して28.0%となった。

費用も収益性に影響した。リストラクチャリング費用および一部の買収・事業売却関連費用は、前年同期の3,000万ドルから7,700万ドルへ増加した。研究開発費は4%増の1億7,300万ドル、支払利息は15%増の6,100万ドルとなった。これらの増加は、販売費・一般管理費が4%減少したことで一部相殺された。

調整後数値では、購入会計調整、買収・事業売却費用、および一部の重要項目に関連する純額9,000万ドルを除外した。

事業・セグメント別の業績

Zoetisでは、地域と製品構成で明確な差が生じた。米国セグメントの売上高は、コンパニオンアニマル需要の弱さを主因に7%減少した。一方、海外売上高は報告ベースで8%、オーガニックベースで6%増加した。畜産製品は両セグメントで成長し、重要な相殺要因となった。

米国のコンパニオンアニマル製品ポートフォリオでは、皮膚科フランチャイズとSimparica Trioへの圧力、CereniaおよびConveniaに影響する後発医薬品との競争、Librelaの売上減少を挙げた。海外のコンパニオンアニマル製品の成長は、Simparica Trio、Revolution、Strongholdを含む寄生虫駆除薬のほか、診断、持続性の変形性関節症治療薬LeniviaおよびPortelaの投入がけん引した。

利益減少にもかかわらず株式数減少がEPSを押し上げ

当四半期は、絶対額ベースの利益と1株当たりの業績に明確な乖離がみられた。GAAP純利益は5%減少した一方、希薄化後EPSは1%増加した。調整後純利益は1%減少したが、調整後希薄化後EPSは5%上昇した。

加重平均希薄化後株式数は、前年同期の4億4,550万株から4億1,770万株へ減少し、約6.2%の減少となった。この分母の縮小がEPSの成長を支えた。GAAP純利益と調整後純利益はいずれも減少しており、1株当たり利益の増加は四半期利益総額の成長を反映したものではない。

2026年通期業績見通し

Zoetisは現在の事業環境を踏まえ、通期業績見通しを改定した。更新後の見通しでは、コンパニオンアニマル市場に影響している状況による継続的な圧力に沿って、売上高と調整後純利益の双方でオーガニック・オペレーショナルベースの減少を見込む。

この見通しは2026年7月21日時点の為替レートを反映している。オーガニック・オペレーショナル指標は、為替の影響および一部の買収・事業売却を除外している。

経営陣の見解

CEOのKristin Peckは、コンパニオンアニマル事業への圧力について、動物病院への来院数減少、飼い主の価格感応度の上昇、重要カテゴリーにおける競争の激化を要因に挙げた。経営陣は、畜産と診断におけるポートフォリオの多様化を活用しつつ、重点投資、イノベーションの加速、事業開発を通じて販売戦略を調整していると述べた。

Zoetisはまた、慢性腎臓病、がん、心血管疾患、不安、肥満の領域で、ブロックバスター候補を12件超含むパイプラインを強調した。同社はブロックバスターを、年間売上高が少なくとも1億ドルに達する製品と定義している。四半期終了後、Zoetisは獣医遠隔放射線画像診断プラットフォームVitalRADSの買収を完了し、診断能力を画像読影へ拡大した。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダーデータによると、過去6カ月間に96,395株を対象とする購入が38件、20,000株を対象とする売却が1件あり、純購入株数は76,395株だった。価格と取引額の情報がそろう直近の購入記録は、2026年5月の取締役3人による取引だった。

これらの開示は取引内容を示すものだが、それだけでインサイダーの同社の将来業績に対する見方を示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• 米国コンパニオンアニマル事業の低迷長期化： 動物病院への来院減少と飼い主の価格感応度が、引き続き販売量への圧力となり、同社の価格設定の柔軟性を制限する可能性がある。
• 主要製品カテゴリーでの競争： Zoetisは皮膚科製品とSimparica Trioに対する圧力の高まり、CereniaおよびConveniaでの後発医薬品との競争、Librelaの売上減少を報告した。圧力が続けば、売上高と製品構成の双方に影響する可能性がある。
• 費用による利益圧力： リストラクチャリング関連費用、研究開発費、支払利息の増加がGAAP利益の減少に寄与した。研究開発はパイプラインを支えるが、新製品が相応の売上高を生み出す前には、これらの費用が短期的な利益率の重荷となり得る。
• 改定後の業績見通しの達成： 更新後の見通しでは、オーガニック売上高と調整後純利益の減少を想定している。見通しの範囲内での達成は、畜産および海外事業の成長が、低迷する米国コンパニオンアニマル市場を引き続き相殺できるかに左右される。

まとめ

Zoetisの2026年第2四半期の業績は、ポートフォリオ全体に及ぶ悪化ではなく、米国コンパニオンアニマル市場の弱さを反映した。海外事業と畜産製品は引き続き成長したが、純利益の減少と利益率の圧縮を防ぐには至らなかった。今後の主な注目点は、米国コンパニオンアニマル需要が安定するか、競争および後発医薬品による圧力が和らぐか、そして海外、畜産、診断、新製品が同社の改定後通期見通しを支えられるかどうかである。