Teleflexの2026年度第2四半期決算：売上高28.9％増、通期見通しを下方修正

Teleflex（NYSE: TFX）は2026年度第2四半期の継続事業売上高が5億7,030万ドルとなり、前年同期比28.9％増加したと発表した。一方、GAAP希薄化後EPSは1.54ドルから0.96ドルへ低下した。調整後希薄化後EPSは1.76ドルへ小幅に上昇し、プロフォーマ調整後恒常通貨ベースの売上高成長率は4.7％だった。BiotronikのVascular Intervention事業の買収が、報告ベースの増収の大部分を占めたことを示している。同社は統合に想定以上の時間を要していることを受けて2026年の売上高見通しを引き下げたが、債務返済と自社株買いを受けて調整後EPS見通しを引き上げた。

主要決算データ

今回の業績は2026年6月30日終了四半期を対象とし、非継続事業に分類されたAcute Care、Interventional Urology、OEM事業を除外している。報告ベースの売上高は1億2,780万ドル増加したが、買収およびその他の比較調整が28.9％の成長率のうち23.8ポイントを占め、為替は0.4ポイント寄与した。

収益性はまちまちだった。GAAP希薄化後EPSは約37.7％低下した一方、調整後希薄化後EPSは約1.7％上昇しており、今四半期は報告ベース利益と調整後利益の区別が特に重要となった。

プロフォーマ調整後比較では、Vascular Interventionの買収が2025年1月1日に実施されたものとして扱う一方、非継続製品、イタリアのペイバック措置、為替影響を除外している。

事業・製品カテゴリー別の業績

VascularとSurgicalは、報告ベースと比較可能ベースで類似した成長率を示した。Interventionalは報告ベースで最大の増収率となったが、買収事業を前年同期の基準に組み入れると、比較可能ベースの売上高はわずかに減少した。

Interventionalは、2025年の報告値に買収したVascular Intervention事業からの通期比較可能な寄与が含まれていなかったため、報告ベース売上高の増加の大部分を生み出した。プロフォーマ調整後の2025年度第2四半期売上高は2億1,420万ドルで、当四半期の2億1,190万ドルをわずかに上回った。

Teleflexは製品開発の進捗も報告した。FDAは7月下旬、血漿補充が必要で他の血漿製品を利用できない場合の特定の成人出血関連疾患向けに、EZPLAZ凍結乾燥血漿を承認した。Interventionalでは、TeleflexはFreesolveの4年データを発表し、BIOMAG-IIの登録を予定より早く完了したほか、米国でBIOMAG-IIIピボタル試験の患者処置を開始した。

買収が表面上の成長を押し上げた一方、統合遅延で売上高見通しを引き下げ

報告ベース売上高成長率28.9％と、プロフォーマ調整後恒常通貨ベース成長率4.7％の差は、今四半期を解釈する上で中心的な要素となる。買収したVascular Intervention事業は報告ベースの事業規模を拡大したが、第2四半期に比較可能ベースの成長は生み出さなかった。

経営陣は、統合は想定より遅れて進んでいると述べ、この遅れは基礎的な製品ポートフォリオではなく、統合スケジュールの長期化によるものだとした。Teleflexはこれを受け、報告ベースとプロフォーマ調整後恒常通貨ベースの両方で売上高見通しを引き下げた。

一方で、同社は調整後EPS見通しを引き上げた。この引き上げには、第2四半期の自社株買いと、約7億ドルのTerm Loan A-2の返済が織り込まれている。事業面の売上高見通しが弱まるなかでも、資本配分が1株当たり利益を支えていることを意味する。最新の調整後EPSレンジには、別途発表された2億5,000万ドルの加速型自社株買い、およびその他の見込まれる将来の自社株買いは含まれていない。

貸借対照表と資本配分

2026年6月30日時点で、Teleflexの現金、現金同等物および制限付き現金同等物は3億1,690万ドルで、2025年末の4億270万ドルから減少した。売掛金は3億4,560万ドルから3億6,460万ドルに増加する一方、在庫は4億440万ドルから3億5,190万ドルに減少した。

Teleflexは第2四半期に、1株当たり平均130.85ドルで190万株を2億5,000万ドルで買い戻した。四半期末時点で、100億ドルの承認枠のうち75億ドルが残っていた。同社はさらに、2026年8月7日付で2億5,000万ドルの加速型自社株買いを発表した。

Teleflexはその後、OEM事業の売却を現金15億ドルで完了したと報告し、税引後の手取り額は約12億5,000万ドルと見積もられた。同社は財務余力の一部を用い、Vascular Intervention事業の買収に伴う7億ドルのTerm Loan A-2を返済した。

同社はまた、2032年償還の年利5.875％シニアノートを5億ドル発行し、その手取り金と現金を使って2027年償還の年利4.625％ノートを償還した。これにより満期は延長されたが、表面利率は上昇した。

2026年の業績見通し

Teleflexは通期の売上高およびGAAP EPS見通しを引き下げる一方、調整後EPS見通しを引き上げた。売上高見通しの修正はVascular Interventionの統合遅延を反映しており、調整後EPSの引き上げには完了済みの資本配分施策が含まれる。

GAAP売上高見通しには、約0.7％の為替によるプラス影響の見込みが含まれている。調整後EPS見通しには、IEEPA関税還付の可能性、Acute CareおよびInterventional Urology事業の売却完了後に開始する移行・製造サービス契約による利益、ならびに新たに発表された加速型自社株買いは含まれていない。

投資家が注視すべきリスク

• Vascular Interventionの統合： 統合スケジュールの長期化により、Teleflexはすでに売上高見通しを引き下げている。さらなる遅延は、比較可能ベースのInterventionalの成長を引き続き抑制する可能性がある。
• GAAP利益と調整後利益の大きな乖離： 通期の調整後EPS見通し6.90～7.20ドルは、GAAP見通しの2.54～2.84ドルを大幅に上回る。調整項目の内訳には、無形資産償却の1株当たり2.74ドル、リストラクチャリングおよび最適化項目の0.98ドル、買収・統合・事業売却関連項目の0.73ドルが含まれる。
• 事業売却および移行の実行： 見通しにはOEM売却に伴う移行サービスが含まれる一方、Acute CareおよびInterventional Urology事業の売却に関連する契約から予想される利益は除外されている。したがって、完了および分離のタイミングは、同社の将来のコスト構造と利益率に引き続き関係する。
• 事業成長と資本配分： 売上高成長見通しが引き下げられたにもかかわらず、調整後EPS見通しは上昇した。その一因は自社株買いと債務返済にある。投資家は、事業改善と資金調達および株式数の変動による影響を区別する必要がある。

まとめ

Teleflexの2026年度第2四半期における報告ベースの売上高成長は主に買収によるもので、VascularとSurgicalが最も明確な基礎的な伸びを示した一方、Interventionalは比較可能ベースでわずかに減少した。Vascular Interventionの統合遅延を受け、経営陣は売上高見通しを引き下げたが、債務削減と自社株買いは調整後EPS見通しの引き上げを支えた。今後の主な注目点は、統合の進捗ペース、報告ベースの事業規模を比較可能ベースの成長へ転換できるかどうか、残る事業売却および資本配分計画の実行である。