Transoceanの2026年度第2四半期決算：FCFが2億1,200万ドルに増加

Transocean（NYSE: RIG）は2026年度第2四半期の契約掘削売上高が9億6,600万ドルとなり、前年同期の9億8,800万ドルから2.2%減少したと発表した。希薄化後EPSは0.04ドルで、前年同期の1.06ドルの損失から改善した。調整後EBITDAは9.3%減の3億1,200万ドル、マージンは32.2%に低下した一方、営業キャッシュフローは2億3,600万ドル、フリーキャッシュフローは2億1,200万ドルに増加した。前四半期比の売上高減少は主に、予想されていたリグ稼働率の低下を反映した。

主要決算データ

今回の決算は2026年6月30日終了の3カ月間を対象とする。売上高は前年同期比で2,200万ドル、2026年度第1四半期比で1億1,500万ドル減少した。一方、操業・保守費用は前四半期比でおおむね横ばいとなり、前年同期比では小幅に増加した。

GAAP利益の変動には背景がある。2025年度第2四半期には11億4,000万ドルの資産減損損失が計上された一方、直近四半期の報告上の利息項目には、Transoceanの2029年満期交換可能債の分離された交換機能に関連する1億3,400万ドルの影響が反映された。この影響を除くと、2026年度第2四半期の支払利息は1億1,400万ドルだった。

調整後EBITDA、調整後純利益、調整後EPS、フリーキャッシュフローはいずれもnon-GAAP指標である。フリーキャッシュフローは営業キャッシュフローから設備投資を差し引いたもので、当四半期の設備投資は2,400万ドルだった。

事業および船隊の業績

Transoceanの2つの船隊カテゴリーは対照的な動きを示した。過酷環境向けフローターの売上高は平均日収の上昇に支えられて5,400万ドル増加した一方、超深海向けフローターの売上高は7,600万ドル減少し、この増収を上回って相殺した。

第1四半期との比較では、船隊稼働率は86.7%から78.2%に低下した。超深海向けの稼働率は82.1%から72.6%へ、過酷環境向けは100%から94.2%へ低下し、予想されていた前四半期比の売上高圧力を説明する要因となった。

船隊全体の売上効率は97.0%と高水準を維持し、前年同期の96.6%、前四半期の97.3%と比較された。過酷環境向けの売上効率は99.5%、超深海向けは95.7%だった。

受注残高と新規契約獲得

2026年5月の船隊報告以降、Transoceanは加重平均日収約461,000ドルで、約2億9,200万ドルの受注残高増加に相当する5件の契約を追加した。2026年8月5日時点の受注残高は約67億ドルだった。

この合計には、3基の過酷環境向け半潜水式リグを対象とするEquinorとの10億ドルの契約は含まれない。同社はライセンス・パートナーから承認を得た後にのみ、この金額を受注残高に加算する。

収益性、キャッシュフロー、貸借対照表

売上高の減少と操業・保守費用のわずかな増加により、調整後EBITDAは3,200万ドル減少し、マージンは2.7ポイント縮小した。一般管理費も4,900万ドルから5,600万ドルに増加したが、減価償却費は1億7,500万ドルから1億4,800万ドルに減少した。

キャッシュ創出は逆方向に動いた。営業キャッシュフローは前年同期比で1億800万ドル増加し、フリーキャッシュフローは2億1,200万ドルへと2倍超に増加した。3,000万ドルの債務返済後、四半期のレバレッジド・フリーキャッシュフローは1億8,200万ドルだった。

債務元本総額は第1四半期末の51億4,000万ドルおよび前年同期の66億5,000万ドルから、51億1,000万ドルに減少した。純有利子負債は前四半期の45億2,000万ドルから43億1,000万ドルへ減少し、純有利子負債の調整後EBITDA倍率は2.9倍から2.8倍に改善した。

Transoceanは四半期末時点で現金および現金同等物5億900万ドル、使途制限付現金2億8,600万ドルを保有していた。未使用のリボルビング信用枠を含む総流動性は13億ドルを超えた。2026年上期に同社は4億ドルの営業キャッシュフローを創出し、5億8,600万ドルの債務を返済しており、この期間は債務削減が資金の主要な使途となった。

業績見通し

Transoceanは2026年度第3四半期および2026年度通期の定量的な業績見通しを示した。第3四半期の売上高レンジは第2四半期実績を約1～5%下回る見通しで、予想売上効率96.5%は直近四半期を0.5ポイント下回る。

第3四半期の操業・保守費用レンジは、売上高見通しの低下にもかかわらず、第2四半期の水準に近いままとなる。設備投資も第2四半期の2,400万ドルから4,000万～5,000万ドルに増加する見込みであり、次回報告ではキャッシュ転換が重要な指標となる。

経営陣の見解

CEOのKeelan Adamsonは、Transoceanの最高仕様リグに対する需要が今後数年で増加すると見込んでいる。経営陣は、ノルウェー、オーストラリア、米国メキシコ湾、コートジボワールにおける最近の契約獲得を、顧客が将来のリグ能力を確保していることを示す事例として挙げ、深海および過酷環境資産の業界稼働率は2027年中に90%台のかなり高い水準に達すると予測している。

最近のインサイダー取引

提供された6カ月間のインサイダー取引集計によると、17件の取引で2,730,519株の買い付け、1件の取引で78,370株の売却が報告された。純買い付けは2,652,149株となり、報告されたインサイダー保有株式総数1億335万株の2.60%に相当する。

売買方向が明示された最新の詳細記録には、取締役による1件の買い付けと役員による1件の売却が含まれていた。その他の最近の記録は、明確に特定された市場での取引ではなく、デリバティブ証券の転換または行使に関するものだった。

これらの取引は報告内容に基づくものであり、それだけでインサイダーによるTransoceanの評価や見通しに対する見解を示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• 短期的な稼働率圧力： 第2四半期の稼働率は第1四半期から大幅に低下し、第3四半期の売上高レンジも第2四半期実績を下回る。
• マージンの縮小： 調整後EBITDAマージンは32.2%に低下した。売上高の減少を見込むにもかかわらず、第3四半期の営業費用レンジは第2四半期の水準に近いままである。
• 条件付きの受注残高： 10億ドルのEquinor契約は、必要なライセンス・パートナーの承認を得るまで報告受注残高に含まれない。
• 債務と現金支出： 純有利子負債は減少したものの、なお43億1,000万ドルに上る。第3四半期見通しには1億1,300万ドルの支払利息と4,000万～5,000万ドルの設備投資が含まれ、いずれも追加のレバレッジ削減に充てられる現金に影響する。

まとめ

Transoceanの2026年度第2四半期の業績は、掘削売上高の減少と調整後EBITDAマージンの縮小があった一方で、キャッシュ創出の大幅な改善と継続的な債務削減を併せ持つ内容となった。過酷環境向け事業は、弱含んだ超深海向け売上高を一部相殺し、新規契約は受注残高の可視性を高めた。次回報告では、第3四半期の売上高、稼働効率、設備投資の見通しが短期的な営業圧力の継続を示す中、Transoceanがキャッシュ実績を維持できるかが示される。