Sight Sciences 2026年度第2四半期決算：売上高20％増、通期見通し上方修正

Sight Sciences（Nasdaq: SGHT）は2026年度第2四半期の売上高が前年同期比20％増の2,340万ドルとなったと発表した。6月30日終了四半期のGAAPベースの1株当たり純損失は0.23ドルから0.08ドルへ縮小した。Dry Eyeの売上高が過去最高となり、営業費用と現金使用額が減少したことも、純損失が1,190万ドルから440万ドルへ縮小する一因となった。

主要財務結果

売上高の伸びは営業費用の動きを上回った。人件費関連コストと株式報酬の減少により、営業費用は11％減少した。この組み合わせにより営業損失は約3分の2縮小し、GAAP純損失は63％改善した。

報告ベースの売上総利益率は関税還付金の恩恵を受けた。この恩恵を除く売上総利益率は86％で、前年同期の約85％から上昇したものの、製品の基礎的な収益性の改善はより限定的だった。

調整後営業費用は、株式報酬、減価償却費、事業再編費用、および特定の一時費用を除外したnon-GAAP指標である。

事業・セグメント別の業績

Interventional Glaucomaは引き続き同社最大の事業であり、主に販売数量の増加が成長を支えた。Interventional Dry Eyeの規模は依然として大幅に小さいが、販売数量と平均販売価格がともに上昇したことで、増収分の大半を生み出した。

Dry Eye売上高は、2026年度第1四半期の140万ドルからも98％増加した。前四半期比で同セグメントがほぼ倍増するのは2四半期連続となった。

償還へのアクセスは引き続き拡大した。第2四半期には、公表済みの報酬表により、適切な償還を利用できると推定されるDry Eye患者数は約1,040万人から1,450万人へ増加した。TearCareの請求は引き続き、個別の医学的必要性の判定を受ける。

四半期終了後、Aetnaは臨床基準を条件として、インプラントを用いない特定の緑内障処置について、民間保険の被保険者約2,500万人を対象とする補償を追加した。この方針は2026年7月14日に遡及適用される。Sight SciencesはOMNI Ultra Surgical SystemについてFDA 510(k)クリアランスも取得した。

収益性、キャッシュフロー、貸借対照表

報告ベースの91.4％の売上総利益率には、当四半期に受領した関税還付金による140万ドルの恩恵が含まれていた。還付金を除く全社の売上総利益率は86％で、前年同期の水準を約1ポイント上回った。

Glaucomaの売上総利益率は、報告ベースで92.3％、関税還付金を除くと86％で、前年同期の基礎的な利益率と同水準だった。Dry Eyeの売上総利益率は、報告ベースで84.7％、還付金を除くと80％となり、2025年度第2四半期の38.4％から上昇した。同社はDry Eyeの改善を主として平均販売価格の上昇によるものとしている。

現金および現金同等物は3月31日時点の8,500万ドルから7,980万ドルへ減少した。未償却の割引額および発行費用を除く負債総額は4,000万ドルだった。四半期の現金使用額520万ドルには、純額で380万ドルの非経常項目が含まれた。内訳は、540万ドルの訴訟成功報酬の支払いが、160万ドルの関税還付金によって一部相殺されたものだった。これらの項目を除く現金使用額は140万ドルで、前年同期比81％減少した。

Dry Eyeの規模拡大が成長構成とマージン構造を変化させている

Dry Eyeは四半期売上高の約11％にとどまったが、前年同期比約230万ドルの増収は、Sight Sciences全体の増収分の約61％を占めた。このため、Glaucomaが引き続き売上高の大半を生み出しているにもかかわらず、Dry Eyeセグメントは同社の成長率にとって重要性を増している。

Dry Eyeの拡大は収益性にも影響した。販売価格の上昇は、売上高の704％増と、基礎的なセグメント売上総利益率が約38％から80％へ上昇したことの両方に寄与した。アクティブ顧客数の増加、治療ユニット販売量の増加、償還アクセスの拡大は、単に製品販売量を増やすだけでなく、償還対象市場の規模拡大が同セグメントの収益構造の中核であることを示している。

2026年度の業績見通し

Sight Sciencesは通期の売上高見通しを引き上げるとともにレンジを絞り、調整後営業費用のレンジを引き下げた。修正後の見通しは年初来の業績と、両セグメントで同社が示した勢いを反映している。ただし、対象を絞った営業および市場アクセスへの投資により、調整後営業費用は2025年から増加する見込みである。

売上高見通しの中央値は約400万ドル引き上げられ、調整後営業費用見通しの中央値は約150万ドル引き下げられた。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダーデータによると、過去6カ月間に13件の取引で826,986株が買い付けられ、13件の取引で182,625株が売却された。報告された純買付株数は644,361株となった。直近の現金取引として記載されたものには、7月の売却6件と6月の買付1件が含まれる。これらの取引だけでは、インサイダーによる同社の見通しに対する見方を示すものではない。

表内の全取引は直接保有として報告された。

投資家が注視すべきリスク

• 償還の実行: Dry Eyeの成長は拡大する償還アクセスとの結び付きが強まっているが、TearCareの請求は引き続き個別の医学的必要性の判断を受ける。補償対象となっても、処置件数や支払いが保証されるわけではない。
• Glaucomaへの依存: Interventional Glaucomaは依然として売上高の大半を占めるが、成長率は8％にとどまった。中核セグメントでの持続的な販売数量の拡大は、全体の見通しにとって重要である。
• 基礎的な利益率と一時的な恩恵の差: 関税還付金は報告ベースの売上総利益率を押し上げ、現金使用額を減少させた。これらの恩恵を除くと、当四半期の収益性と現金に関する指標は、見出しの数値が示すほど良好ではなかった。
• 継続する損失と現金使用: Sight Sciencesは損失を縮小したものの、依然として赤字であり、4,000万ドルの負債を抱えるなかで当四半期も現金を使用した。
• 投資要件: 市場アクセスおよび営業リソースの追加により、調整後営業費用は通期で5％～7％増加する見込みである。さらなる損失縮小を支えるには、これらの投資が継続的なセグメント成長につながる必要がある。

まとめ

Sight Sciencesの2026年度第2四半期の業績は、売上高の成長加速と営業費用の減少により、損失が大幅に縮小し、基礎的な現金使用額も減少した。Dry Eyeは増収分の大半を生み出し、売上総利益率も大きく改善した一方、Glaucomaはより緩やかなペースで成長を続けた。今後の主な焦点は、償還対象の拡大がDry Eyeの導入を持続させられるか、Glaucomaの販売数量がプラスを維持するか、そして最近のコスト規律を損なわずに引き上げ後の売上高見通しを達成できるかどうかである。