HubSpotの2026年度第2四半期決算：売上高20％増、営業利益率拡大

HubSpot（NYSE: HUBS）は2026年度第2四半期の売上高が9億1,170万ドルとなり、報告ベースで20%増加した。前年同期は7億6,090万ドルだった。GAAP希薄化後EPSは、前年同期の0.06ドルの損失から0.86ドルへ改善した。非GAAP営業利益率は3.3ポイント拡大して20.3%となり、営業キャッシュフローは前年同期の1億6,440万ドルから2億2,280万ドルに増加した。2026年6月30日終了四半期は、顧客数と顧客当たり平均サブスクリプション売上高の双方が増加するなか、サブスクリプション売上高が20%増加した。

主要決算データ

HubSpotの売上高の絶対額ベースでの増加分は、ほぼすべてサブスクリプションによるものだった。サブスクリプション売上高は約1億4,950万ドル増の8億9,400万ドルとなった一方、プロフェッショナルサービスおよびその他の売上高は約140万ドル増の1,770万ドルとなった。総売上高は為替一定ベースで17%増加し、報告ベースでは20%増加した。

利益への転換は売上高の伸びを上回るペースで改善した。売上総利益は約1億1,220万ドル増加した一方、営業費用は約4,420万ドルの増加にとどまり、HubSpotはGAAPベースの営業損失から営業利益へ転じた。

サブスクリプションと顧客の動向

サブスクリプション売上高は20%増の8億9,400万ドルとなり、引き続きHubSpotの主要な成長エンジンとなった。プロフェッショナルサービスおよびその他の売上高は8%増の1,770万ドルとなったが、事業全体に占める規模ははるかに小さいままだった。

四半期末時点の顧客数は14%増の30万6,446社となった。顧客当たり平均サブスクリプション売上高は報告ベースで4%増の1万1,800ドルとなり、同社は顧客基盤と顧客当たり支出の双方を拡大した。

算定請求額は9億2,970万ドルに達し、報告ベースで14%、為替一定ベースで17%増加した。報告ベースの算定請求額成長率は、報告ベースで20%の売上高増加率を下回ったが、為替一定ベースでは両指標とも17%成長した。

収益性、キャッシュフロー、貸借対照表

HubSpotの営業キャッシュフロー・マージンは約24.4%となり、前年同期の約21.6%から上昇した。非GAAPフリーキャッシュフロー・マージンも15.3%から約18.4%へ改善しており、営業利益率の拡大がより強いキャッシュ創出につながったことを示している。

2026年6月30日時点の現金、現金同等物、短期・長期投資の合計は14億ドルだった。HubSpotは同四半期中に5億3,190万ドルの普通株式を買い戻した。8月3日、取締役会は24カ月間で最大10億ドルの追加自社株買いプログラムを承認した。ただし、この承認は会社に対して一定数の株式買い戻しを義務付けるものではない。

営業レバレッジがサブスクリプション利益率への圧力を上回る

全社の営業利益率が改善する一方で、HubSpotのサブスクリプション利益率は低下した。GAAPサブスクリプション利益率は85.7%から83.7%へ、非GAAPサブスクリプション利益率は87.1%から85.3%へ低下した。リリースでは、この利益率縮小の具体的な原因は示されなかった。

営業費用の動向がより大きく相殺した。GAAPベースの研究開発費は2億3,730万ドルから2億2,580万ドルに減少し、一般管理費も8,500万ドルから8,290万ドルに減少した。販売・マーケティング費は3億3,990万ドルから3億9,770万ドルへ増加したが、売上高に対する比率は44.7%から43.6%へ低下した。

その結果、営業費用合計の増加率は約6.7%にとどまり、売上高の成長率を大幅に下回った。GAAP、非GAAPともに営業利益率が拡大しており、改善は株式報酬費用の減少だけによるものではないことを示した。ただし、株式報酬費用は1億2,850万ドルと依然として大きかった。

業績見通し

2026年8月5日時点で、HubSpotは第3四半期および通期の業績見通しを発表した。第3四半期の見通しは、報告ベースで14%、為替一定ベースで15%の売上高成長を見込んでおり、第2四半期のそれぞれ20%増、17%増からの減速を示している。同社は第3四半期の非GAAP営業利益率を20%、通期を21%と見込む。

経営陣の見解

CEOのYamini Ranganは、AI変革を加速するため、HubSpotが製品、価格設定、GTMモデルを変更していると述べた。経営陣は、AIを導入するスケールアップ企業が測定可能な成果と予測可能な価格設定を求めていると考えており、HubSpotのエージェントはすでにGTMチームに測定可能な成果をもたらしているとした。こうした価格設定および製品の変更を実行できるかどうかは、AI導入を持続的な成長へ転換する同社の取り組みの中心となる。

最近のインサイダー取引

提示された過去6カ月間のインサイダー取引サマリーによると、21件の取引で22万1,559株の買い付け、8件の取引で5万2,898株の売却が報告された。報告上の純買い付けは16万8,661株となり、インサイダー保有株式総数は185万株だった。

直近10件の報告取引のうち、8件は取締役への取得価格ゼロの株式報酬付与で、残る2件は取締役Brian P. Halliganによる間接保有分の売却だった。

これらの記録は取引内容を示すものだが、インサイダーによるHubSpotの見通しに関する見解を裏付けるものではない。

投資家が注視すべきリスク

• 成長の減速が見込まれる： 第3四半期の見通しは報告ベースで14%の売上高成長を見込んでおり、第2四半期の20%を下回る。第2四半期の報告ベースの算定請求額成長率も14%だった。
• サブスクリプション利益率が低下している： GAAP、非GAAPともにサブスクリプション利益率が縮小しており、この傾向が続けば営業レバレッジを相殺する可能性がある。
• AIおよび価格設定の変更には実行リスクがある： HubSpotは製品、価格設定、GTMアプローチを同時に変更しており、顧客導入と収益化が進捗の重要な指標となる。
• 調整後利益はGAAP利益を依然大幅に上回る： 第2四半期の非GAAP営業利益は1億8,530万ドルで、GAAP営業利益の4,330万ドルを上回った。最大の調整項目は1億2,850万ドルの株式報酬費用だった。
• 自社株買いはキャッシュ創出規模に比べて大きい： 第2四半期の自社株買いは5億3,190万ドルで、四半期の非GAAPフリーキャッシュフロー1億6,790万ドルを上回った。取締役会はさらに最大10億ドルのプログラムを承認している。

まとめ

HubSpotの2026年度第2四半期決算は、報告ベースで20%の売上高成長に加え、GAAPベースでの営業黒字化、非GAAP営業利益率の拡大、キャッシュフローの増加を示した。サブスクリプション売上高、顧客数の増加、顧客当たり平均売上高の上昇が売上高を支え、サブスクリプション利益率が低下するなかでも、費用の伸びの鈍化が営業レバレッジをもたらした。主な注視点は、第3四半期に見込まれる成長減速と、HubSpotによるAI製品、価格設定、GTM変更の実行状況である。